市場(chǎng)今日震蕩調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指跌超2%。小盤(pán)股較為強(qiáng)勢(shì)，中證2000指數(shù)漲逾1%。

　　盤(pán)面上，醫(yī)藥板塊集體上漲，聯(lián)環(huán)藥業(yè)（600513）、三生國(guó)健等多股漲停。白酒概念午后拉升，中銳股份（002374）2連板。影視院線概念股表現(xiàn)活躍，博納影業(yè)（001330）漲停。福建板塊再度走強(qiáng)，AI應(yīng)用概念股逆勢(shì)拉升。下跌方面，算力硬件概念股集體下跌，“易中天”光模塊三巨頭大幅調(diào)整。

　　截至收盤(pán)，滬指跌0.81%，深證成指跌1.14%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.31%。個(gè)股漲多跌少，小盤(pán)股較為強(qiáng)勢(shì)，逾3700股收紅。滬深兩市成交額2.32萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日縮量1039億。

　　滬指本月累計(jì)漲1.85%，一度站上4000點(diǎn)，再創(chuàng)十年新高。創(chuàng)業(yè)板指本月累計(jì)跌1.56%，科創(chuàng)50指數(shù)震蕩調(diào)整，本月累計(jì)下跌超5%。北證50指數(shù)表現(xiàn)較強(qiáng)，月累計(jì)上漲超3.5%。

　　市場(chǎng)再現(xiàn)“高低切”模式

　　今日，A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整，三大指數(shù)全線下挫。市場(chǎng)熱點(diǎn)延續(xù)高低切模式。

　　從今日熱點(diǎn)方向看，AI應(yīng)用方向震蕩走強(qiáng)領(lǐng)漲兩市。

　　消息面上，“AI漫劇”這一新興賽道逐漸在A股市場(chǎng)受到關(guān)注。作為AI技術(shù)與動(dòng)漫短劇深度融合的產(chǎn)物，“AI漫劇”以漫畫(huà)、小說(shuō)等原作品IP為基礎(chǔ)，通過(guò)AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)全流程制作，保留原作品劇情及藝術(shù)風(fēng)格，又融合短視頻的“短平快”特點(diǎn)，相比真人短劇更具漫畫(huà)風(fēng)格和多元化特色。

　　招商證券表示，展望下一階段的AI視頻，其對(duì)影視、游戲、IP等行業(yè)的賦能作用將進(jìn)一步凸顯，產(chǎn)品形態(tài)與各類商業(yè)變現(xiàn)路徑將更為清晰。中泰證券（600918）表示，未來(lái)在漫畫(huà)、網(wǎng)文、動(dòng)畫(huà)等內(nèi)容領(lǐng)域有優(yōu)勢(shì)的公司以及擁有AI技術(shù)布局和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)的相關(guān)企業(yè)，均有望從AI漫劇的浪潮中受益。

　　創(chuàng)新藥、鋰電板塊同樣逆勢(shì)活躍。

　　創(chuàng)新藥方面，2025年國(guó)家醫(yī)保談判近日在北京開(kāi)啟。據(jù)了解，今年國(guó)談在延續(xù)醫(yī)保目錄常規(guī)調(diào)整機(jī)制的基礎(chǔ)上，首次正式引入“商保創(chuàng)新藥目錄”機(jī)制。江海證券認(rèn)為，第十一批國(guó)家集采規(guī)則的全面優(yōu)化，標(biāo)志著藥品集采制度更趨成熟，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境有望改善，長(zhǎng)期來(lái)看利好合規(guī)經(jīng)營(yíng)、質(zhì)量過(guò)硬、具備成本控制能力的龍頭企業(yè)。

　　鋰電方面，頭部電池廠相繼更新固態(tài)電池進(jìn)展，欣旺達(dá)（300207）、寧德時(shí)代（300750）等大廠近期均有新動(dòng)向。往后看，純恩捷股份（002812）董事長(zhǎng)李曉明表示：“固態(tài)電池雖然技術(shù)發(fā)展迅速，但全面商業(yè)化仍需要一定的時(shí)間。”不過(guò)，李曉明認(rèn)為，“預(yù)計(jì)未來(lái)幾年，隔膜和整個(gè)鋰電池行業(yè)仍會(huì)保持較高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?！?/p>

　　另一方面，算力硬件方向集體下跌，存儲(chǔ)芯片、核電等前期熱門(mén)板塊同樣跌幅居前?？梢?jiàn)指數(shù)4000點(diǎn)附近技術(shù)壓力依然較大，資金追高意愿略有不足。

　　整體而言，科技股方向短線重回調(diào)整，不過(guò)市場(chǎng)熱點(diǎn)并未完全退潮，也沒(méi)有涌現(xiàn)出過(guò)多的恐慌性賣(mài)壓。故機(jī)構(gòu)認(rèn)為，對(duì)于當(dāng)下市場(chǎng)仍以中期震蕩向上的結(jié)構(gòu)看待為宜，重點(diǎn)關(guān)注位階相對(duì)較低且獲得短線資金持續(xù)介入的新方向。

　　吳清：提高資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性

　　在近日出版的《〈**中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議〉輔導(dǎo)讀本》中，證監(jiān)會(huì)主席吳清發(fā)表題為《提高資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性》的署名文章。

　　吳清明確了“十五五”時(shí)期提高資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性的重點(diǎn)任務(wù)舉措。重點(diǎn)任務(wù)包括：

　　一是積極發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資。要以深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革為抓手，積極發(fā)展多元股權(quán)融資，進(jìn)一步健全科技創(chuàng)新企業(yè)識(shí)別篩選、價(jià)格形成等制度機(jī)制，更加精準(zhǔn)有效地支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市。

　　二是推動(dòng)培育更多體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司。持續(xù)深化并購(gòu)重組市場(chǎng)改革，提升再融資機(jī)制靈活性、便利度。研究完善上市公司激勵(lì)約束機(jī)制，督促和引導(dǎo)上市公司更加積極開(kāi)展現(xiàn)金分紅、回購(gòu)注銷(xiāo)等。鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制。

　　三是營(yíng)造更具吸引力的“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”制度環(huán)境。推動(dòng)建立健全對(duì)各類中長(zhǎng)期資金的長(zhǎng)周期考核機(jī)制，提高投資A股規(guī)模和比例。扎實(shí)推進(jìn)公募基金改革，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，推動(dòng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展。促進(jìn)私募股權(quán)和創(chuàng)投基金“募投管退”循環(huán)暢通。

　　四是著力提升資本市場(chǎng)監(jiān)管的科學(xué)性、有效性。完善對(duì)金融創(chuàng)新活動(dòng)的監(jiān)測(cè)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制。加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，強(qiáng)化重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和跨市場(chǎng)跨行業(yè)跨境風(fēng)險(xiǎn)防范化解，持續(xù)提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、市場(chǎng)操縱和內(nèi)幕交易等惡性違法行為。

　　五是穩(wěn)步擴(kuò)大資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放。支持企業(yè)用好國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源。完善合格境外投資者制度，穩(wěn)慎拓展互聯(lián)互通，進(jìn)一步提升外資和外資機(jī)構(gòu)參與我國(guó)資本市場(chǎng)的便利度。加快建設(shè)世界一流交易所，培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。

　　六是共同營(yíng)造規(guī)范、包容、有活力的資本市場(chǎng)生態(tài)。加強(qiáng)資本市場(chǎng)法治建設(shè)，推動(dòng)健全特別代表人訴訟等投資者保護(hù)機(jī)制，加強(qiáng)資本市場(chǎng)高端智庫(kù)平臺(tái)和人才隊(duì)伍建設(shè)，健全預(yù)期管理機(jī)制，推動(dòng)全社會(huì)形成鼓勵(lì)創(chuàng)新、包容失敗的良好輿論氛圍。

　　吳清指出，要緊緊圍繞健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能，進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革，持續(xù)提高資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性和吸引力、競(jìng)爭(zhēng)力。一是更大力度支持科技創(chuàng)新。二是更好滿足投資者多元化財(cái)富管理需求。三是更加精準(zhǔn)高效加強(qiáng)監(jiān)管和防控風(fēng)險(xiǎn)。

　　吳清明確了“十五五”時(shí)期提高資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性的重點(diǎn)任務(wù)舉措，共六方面內(nèi)容。一是積極發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資。二是推動(dòng)培育更多體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司。三是營(yíng)造更具吸引力的“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”制度環(huán)境。四是著力提升資本市場(chǎng)監(jiān)管的科學(xué)性、有效性。五是穩(wěn)步擴(kuò)大資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放。六是共同營(yíng)造規(guī)范、包容、有活力的資本市場(chǎng)生態(tài)。

　　私募研判：A股或延續(xù)震蕩上行

　　展望2025年最后兩個(gè)月的A股市場(chǎng)，多家一線私募仍保持了相對(duì)積極的看法。

　　百億級(jí)私募重陽(yáng)投資合伙人寇志偉認(rèn)為，從宏觀層面看，有利因素正在增多。這其中包括“十五五”規(guī)劃、海外環(huán)境出現(xiàn)積極變化、財(cái)政與貨幣政策協(xié)同發(fā)力、市場(chǎng)流動(dòng)性充裕、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率低企、大量資金尋找配置目標(biāo)等。前海鉅陣資本投資總監(jiān)龍舫預(yù)計(jì)，11月、12月A股可能延續(xù)震蕩上行格局，但創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板市場(chǎng)的波動(dòng)可能加大。

　　值得注意的是，在具體的策略應(yīng)對(duì)上，多家私募機(jī)構(gòu)有明顯的共識(shí)：無(wú)論傾向于積極還是穩(wěn)健，都需要保持策略的靈活性。

　　寇志偉坦言，盡管泛科技板塊是中長(zhǎng)期的投資主線，但短期來(lái)看市場(chǎng)對(duì)其投資邏輯的定價(jià)已較為充分，局部出現(xiàn)了過(guò)熱信號(hào)。因此，投資者應(yīng)布局一些低位板塊，挖掘潛在的“高低切換機(jī)會(huì)”。

　　龍舫認(rèn)為，在操作上可采取波段策略靈活應(yīng)對(duì)，在配置上則可借鑒“啞鈴型”結(jié)構(gòu)。一端繼續(xù)配置AI軟硬件、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥等科技成長(zhǎng)板塊；另一端則適當(dāng)增配大金融、資源品、消費(fèi)等低估值板塊，以此平衡組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明分析，當(dāng)前科技成長(zhǎng)和小市值個(gè)股估值處于高位區(qū)間，如果市場(chǎng)情緒發(fā)生變化，短期部分品種的確會(huì)面臨調(diào)整壓力。但人工智能、機(jī)器人、半導(dǎo)體和新能源等細(xì)分產(chǎn)業(yè)方向?qū)㈤L(zhǎng)期處于景氣周期，中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)依然存在，投資者可適度把握市場(chǎng)調(diào)整的機(jī)會(huì)展開(kāi)布局。