全球資本市場巨震。

　　當?shù)貢r間11月4日，美股三大指數(shù)集體重挫。截至收盤，標普500指數(shù)跌1.17%，報6771.55點；納斯達克綜合指數(shù)跌2.04%，報23348.64點；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌0.53%，報47085.24點。

　　在繼隔夜美股大跌之后，今日（11月5日）早間，亞太股市普遍低開低走。截至發(fā)稿，韓國KOSPI指數(shù)、韓國KOSPI200指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)跌超4%。

　　盡管隔夜美股大幅下挫，亞太股市普遍承壓，A股卻在早盤低開后迅速企穩(wěn)，上證指數(shù)更是逆勢翻紅，成為動蕩市況中的一抹亮色。與此同時，外資機構(gòu)紛紛發(fā)聲看好中國股市，認為政策支持、盈利復蘇與科技成長將共同推動市場走出獨立行情。

　　01

　　傳奇大佬大舉做空“AI大牛股”

　　最新監(jiān)管文件顯示，華爾街傳奇投資人邁克爾 伯里（Michael Burry）旗下Scion Asset Management 將其約80%的持倉集中用于做空兩大“AI大牛股”——Palantir與英偉達，押注規(guī)模之大引發(fā)市場高度關(guān)注。

　　根據(jù)Scion提前兩周提交的三季度13F報告，該公司持有名義價值高達9.12億美元的Palantir看跌期權(quán)（相當于500萬股），以及對英偉達名義價值1.86億美元的看跌期權(quán)，兩者合計占投資組合權(quán)重的八成。

　　需注意的是，文件中未披露這些看跌期權(quán)的實際權(quán)利金、行權(quán)價與到期日等關(guān)鍵細節(jié)，而這些因素將直接決定該做空策略的最終盈虧。

　　此前，伯里曾在社交平臺X上向散戶發(fā)出警示：“有時我們會看到泡沫，有時有事情要做，有時唯一獲勝的招式就是不玩?！?/p>

　　這是他沉寂近兩年后首度重返社交媒體發(fā)聲，雖未明確點出“泡沫”所指，但從最新持倉來看，顯然直指當前熱炒的美股AI概念股。

　　現(xiàn)年54歲的伯里曾因在2000年代中期成功做空次貸市場而聞名，其事跡被改編為電影《大空頭》。

　　不過值得注意的是，他在2008年金融危機前的空頭布局也提前了近兩年，期間因持續(xù)承擔信用違約互換（CDS）的高額成本而一度瀕臨困境。這也反映出，面對市場泡沫，過早做空可能承受巨大的資金壓力與賬面虧損。

　　近年來，伯里對市場時機的判斷并非始終準確。例如他在2023年1月曾以單字“賣出”（Sell）警示美股風險，但隨后市場卻迎來強勢反彈。本次做空操作同樣面臨考驗：自9月30日持倉披露至今，Palantir與英偉達的股價走勢已使其空頭頭寸出現(xiàn)顯著浮虧。

　　02

　　臨近年底，資金選擇落袋為安

　　對于邁克爾 伯里做空英偉達一事，美股資深分析師Chuck Li對鳳凰網(wǎng)財經(jīng)表示，此人天生喜歡做空，從歷史角度，此人做錯的次數(shù)遠大于做對的次數(shù)，所以不用太過于擔心。

　　人工智能軟件公司Palantir的首席執(zhí)行官Alex Karp公開怒斥賣空者，并且特別點名了電影《大空頭》的原型人物巴里（Michael Burry）。

　　“他做空的這兩家公司恰恰盈利能力極強，這非常奇怪，”Karp周二在一檔節(jié)目中表示?！罢J為芯片和本體論（AI技術(shù)體系中關(guān)鍵的支撐性技術(shù)）公司值得做空，這種想法簡直瘋了。”

　　“他實際上是在做空AI……而他選中的目標就是我們和英偉達?！?他補充道。

　　“我確實認為這種行為令人震驚，如果最終事實證明這種行為是錯誤的，我一定會慶祝，”Karp表示。

　　“甚至都不確定他是否真的在做空我們。他這么做或許只是為了‘如何退出頭寸，還不顯得像個傻瓜’?！彼硎尽?/p>

　　"關(guān)于做空非常復雜，老實說我認為這是在操縱市場。我們?nèi)〉昧擞惺芬詠碜詈玫臉I(yè)績。甚至不清楚他這么做是不是為了平倉離場。這些人表面上標榜道德，但實際上卻在做空全球最優(yōu)秀的企業(yè)之一?！彼Q。

　　對于英偉達所代表的科技股行情出現(xiàn)較大調(diào)整，Chuck Li認為，今年英偉達所代表的科技股、AI等領(lǐng)域漲幅確實比較大，尤其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈——日韓有不少公司漲幅都超過了50%。因此，短期來看，臨近年底資金確實有回籠的需求，落袋為安。“而從外部環(huán)境來看，截至2025年11月5日，美國聯(lián)邦政府此次關(guān)門已經(jīng)持續(xù)了35天，追平了美國歷史上最長政府停擺的紀錄，這對于政府支出影響還是很大的。”

　　03

　　外資做多中國

　　與美股調(diào)整，日韓大跌所不同的是，今日A股、港股表現(xiàn)較為強勁，早盤雖然受市場影響出現(xiàn)大幅低開，但截止發(fā)稿，上證指數(shù)已然翻紅，港股跌幅也出現(xiàn)收窄。

　　近期，多家外資機構(gòu)也均表示，看好中國股市。

　　“我們預計新興市場的表現(xiàn)會更好，因為對中國的貿(mào)易不利因素可能已經(jīng)見頂，新興市場外匯可能走強，新興市場央行放松貨幣政策，以及中國的政策支持力度加大?！蹦Ω笸òl(fā)布的最新研報稱，在新興市場中，尤其看好中國科技股，預計其將帶領(lǐng)新興市場基準指數(shù)的上漲。

　　摩根資產(chǎn)管理亞太區(qū)首席執(zhí)行官Dan Watkins表示，在地緣政治緊張局勢加劇的背景下，全球投資者正越來越多地轉(zhuǎn)向中國科技和能源行業(yè)的大型公司，以實現(xiàn)其投資組合的多元化，“中國對我們來說是一個重要的長期戰(zhàn)略重點。我從根本上相信，我們在岸資產(chǎn)管理業(yè)務的長期前景非常光明?！?/p>

　　高盛指出，整體而言，中國股市正邁進增長期，AI、“反內(nèi)卷”及出海三大潛在強勁的獲利驅(qū)動因素，可提振中資企業(yè)盈利前景。高盛預計，在2027年底前，A股與H股指數(shù)有望取得約30%的潛在回報。這一預測基于12%的年復合盈利增長率，以及5%至10%的市盈率擴張空間。

　　“我們預計，隨著高新技術(shù)制造業(yè)競爭力提升以及人民幣國際化加速，中國股市將表現(xiàn)領(lǐng)先，人民幣兌美元將會升值。”高盛指出。

　　瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊認為，近期市場波動加劇，但市場中期展望依然向好，因為整體盈利逐步復蘇、各類場外資金持續(xù)凈流入市場、科技敘事助力估值重構(gòu)以及以投資者為本的資本市場建設等中期股市上行驅(qū)動力未變。成長風格或仍是投資主線，創(chuàng)業(yè)板具有較好的風險收益比，因為其盈利正在加速，且長期具有韌性，而其估值（無論是絕對估值還是相對于滬深300的估值）水平也低于長期平均水平。