當(dāng)前，外資配置中國(guó)資產(chǎn)意愿增強(qiáng)。證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，合格境外投資者（QFII）數(shù)量已達(dá)913家，今年以來(lái)新增53家。

　　這背后既得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性凸顯、企業(yè)盈利改善與估值優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的多重利好，更離不開資本市場(chǎng)制度型開放向縱深推進(jìn)的堅(jiān)實(shí)支撐。

　　從近期相關(guān)部門透露的政策信號(hào)看，錨定高水平，資本市場(chǎng)開放舉措將更有力度。聚焦提升跨境投資便利化水平，深化內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)互聯(lián)互通等，多項(xiàng)開放舉措有望加快推出。

　　外資增配趨勢(shì)明顯

　　多項(xiàng)數(shù)據(jù)印證，外資機(jī)構(gòu)正以“真金白銀”增配中國(guó)資產(chǎn)，增配趨勢(shì)愈發(fā)明顯。

　　從持倉(cāng)表現(xiàn)看，外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置積極性回升。瑞銀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，投資范圍不同的基金（全球/新興市場(chǎng)/亞洲）三季度均小幅提高中國(guó)倉(cāng)位。全球前40大投資機(jī)構(gòu)的中國(guó)股票持倉(cāng)也升至1.1%，為2023年一季度以來(lái)的最高水平。

　　此外，主動(dòng)型外資基金的參與度提升。瑞銀投資銀行中國(guó)股票策略研究主管王宗豪說(shuō)：“我們跟蹤約800只將中國(guó)股票納入其基準(zhǔn)的主動(dòng)型外國(guó)基金，它們共持有2700億美元的中國(guó)股票。在這些基金中，截至三季度末，145只基金還未持有任何中國(guó)股票，低于今年二季度的167只基金?！?/p>

　　作為A股重要資金力量，今年以來(lái)外資配置力度持續(xù)加大。從A股上市公司三季報(bào)看，數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，QFII已進(jìn)入856家公司的前十大股東行列，持股市值合計(jì)超1500億元，較二季度末增加超60億元。外資機(jī)構(gòu)的增資行為進(jìn)一步印證了增配趨勢(shì)。例如，富達(dá)基金管理（中國(guó)）有限公司日前發(fā)生工商變更，注冊(cè)資本由1.82億美元增至2億美元，增幅近10%。今年以來(lái)，已有多家外資機(jī)構(gòu)相繼增加注冊(cè)資本。

　　多重利好共振

　　外資積極增配中國(guó)資產(chǎn)，離不開政策支持、經(jīng)濟(jì)基本面改善與估值優(yōu)勢(shì)的多重利好共振。

　　從經(jīng)濟(jì)基本面看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。近期，多家外資機(jī)構(gòu)上調(diào)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

　　高盛首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝將中國(guó)2026年與2027年GDP預(yù)期分別從4.3%和4.0%上調(diào)至4.8%與4.7%，為2019年以來(lái)最大幅度的預(yù)期上調(diào)。

　　德意志銀行研究上調(diào)中國(guó)全年增速預(yù)期調(diào)升至5.0%?！爸袊?guó)經(jīng)濟(jì)第三季度實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，增量財(cái)政資金的落地，有望對(duì)沖短期需求壓力，推動(dòng)全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”德意志銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊奕說(shuō)。

　　經(jīng)濟(jì)基本面向好的同時(shí)，企業(yè)盈利增長(zhǎng)前景與估值優(yōu)勢(shì)成為外資增配的重要加分項(xiàng)。景順投資認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面持續(xù)改善，中國(guó)股市具備進(jìn)一步上漲的潛力。

　　瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)的中期上行驅(qū)動(dòng)力并未改變，包括整體盈利復(fù)蘇、場(chǎng)外資金凈流入、科技敘事助力估值重構(gòu)及資本市場(chǎng)建設(shè)完善等因素，共同支撐市場(chǎng)中期展望向好。

　　聯(lián)博基金在2025年第四季度權(quán)益市場(chǎng)展望報(bào)告中提出，當(dāng)前中國(guó)股市在流動(dòng)性充沛、結(jié)構(gòu)改革和盈利改善的多重推動(dòng)下，具備中長(zhǎng)期配置價(jià)值。居民配置思維轉(zhuǎn)變、外資持續(xù)增配等因素，將進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性。

　　制度型開放縱深推進(jìn)

　　外資持續(xù)加碼背后，是資本市場(chǎng)制度型開放向縱深推進(jìn)的堅(jiān)實(shí)支撐。市場(chǎng)普遍預(yù)期，相關(guān)部門將進(jìn)一步優(yōu)化對(duì)外開放舉措，在提升跨境投資便利化水平、穩(wěn)步推進(jìn)內(nèi)地與香港市場(chǎng)合作的同時(shí)，同步強(qiáng)化監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

　　提升跨境投資便利化水平?！逗细窬惩馔顿Y者制度優(yōu)化工作方案》近期正式印發(fā)，證監(jiān)會(huì)明確，將推動(dòng)工作方案提出的各項(xiàng)開放優(yōu)化舉措盡快落實(shí)落地，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步深化對(duì)合格境外投資者制度的研究，不斷豐富提升對(duì)外開放制度吸引力的改革舉措。

　　中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆建議從三方面吸引外資、優(yōu)化配置：一是為配置型外資設(shè)準(zhǔn)入綠色通道，二是允許外資使用更多ETF及商品期貨期權(quán)開展風(fēng)險(xiǎn)管理，三是放開境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外資的投資顧問(wèn)服務(wù)，提升外資本地化投資水平與境內(nèi)機(jī)構(gòu)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　持續(xù)深化內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)合作，提升互聯(lián)互通水平。香港交易所集團(tuán)行政總裁陳翊庭日前透露，互聯(lián)互通優(yōu)化措施的籌備工作正在緊鑼密鼓地進(jìn)行。目前，香港交易所正與滬深交易所就滬深港通納入REITs、引入大宗交易機(jī)制以及人民幣柜臺(tái)納入港股通等項(xiàng)目進(jìn)行緊密合作，希望可以盡快落實(shí)，為境內(nèi)外投資者提供更多便利和投資選擇。

　　開放與監(jiān)管并重是穩(wěn)步推進(jìn)對(duì)外開放的關(guān)鍵。中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心科研信息部副部長(zhǎng)劉向東表示，開放環(huán)境下，需同步強(qiáng)化監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防范能力，統(tǒng)籌發(fā)展和安全。應(yīng)深化跨境監(jiān)管執(zhí)法合作，加強(qiáng)資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)，通過(guò)信息共享、政策互商、處置協(xié)同防范風(fēng)險(xiǎn)跨境傳染；也要持續(xù)推進(jìn)“穿透式監(jiān)管”，防范跨境套利，完善跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理。