市場(chǎng)震蕩拉升，創(chuàng)業(yè)板指漲近2%，此前一度漲超3%。

　　盤面上，AI應(yīng)用概念再度爆發(fā)，榕基軟件（002474）7天6板，實(shí)達(dá)集團(tuán)（600734）4連板。算力硬件概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，特發(fā)信息（000070）3連板，長(zhǎng)飛光纖（601869）、匯綠生態(tài)（001267）漲停。福建板塊快速拉升，福建高速（600033）、中國(guó)武夷（000797）等多股漲停?？沽鞲懈拍畋憩F(xiàn)活躍。下跌方面，養(yǎng)殖板塊震蕩調(diào)整，獐子島（002069）、中水漁業(yè)（000798）跌停。

　　截至收盤，滬指漲0.87%，深成指漲1.53%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.77%。市場(chǎng)熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，全市場(chǎng)4300只個(gè)股上漲，95只個(gè)股漲停。滬深兩市成交額1.81萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日放量844億。

　　 AI產(chǎn)業(yè)鏈再度強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)

　　今日A股市場(chǎng)震蕩走強(qiáng)，量能較之昨日有所提升。

　　從熱點(diǎn)方向看，AI產(chǎn)業(yè)鏈再度爆發(fā)，算力硬件方向集體修復(fù)，其中谷歌鏈方向領(lǐng)漲；AI應(yīng)用同樣延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，教育、游戲、Sora概念等板塊漲幅居前。

　　消息面上，谷歌發(fā)布的最新大型Gemini3Pro近日登頂“大模型競(jìng)技場(chǎng)”LMArena排行榜榜首。據(jù)11月25日消息，Meta正考慮斥資數(shù)十億美元購(gòu)買谷歌TPU，谷歌硬件供應(yīng)商或迎重大機(jī)遇。

　　中泰證券（600918）研報(bào)指出，谷歌憑借從芯片(TPU)、網(wǎng)絡(luò)(OCS)、模型(Gemini)到應(yīng)用(云計(jì)算/搜索/廣告等)的完整技術(shù)閉環(huán)，構(gòu)建起強(qiáng)大的AI護(hù)城河，并推動(dòng)資本開(kāi)支持續(xù)增長(zhǎng)。隨著TPU出貨量預(yù)期上修、OCS滲透率提升以及1.6T光模塊放量，相關(guān)硬件供應(yīng)商將迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇。

　　值得注意的是，芯片行業(yè)頭部企業(yè)近期正密集IPO。被喻為“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”的摩爾線程即將登陸A股；沐曦股份上市申請(qǐng)也于近日獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意，預(yù)計(jì)2025年11月下旬至2026年1月期間正式上市交易；燧原科技、航中天啟于11月初提交上市輔導(dǎo)備案；長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)完成上市輔導(dǎo)、長(zhǎng)江存儲(chǔ)完成股改、新凱來(lái)進(jìn)入上市籌備關(guān)鍵期。

　　整體而言，今日A股延續(xù)昨日午后的反彈走勢(shì)，AI產(chǎn)業(yè)鏈集體加強(qiáng)，短線情緒有進(jìn)一步回暖。但需注意的是，量能提升幅度有限，若后續(xù)沒(méi)有足夠的跟進(jìn)買盤，市場(chǎng)大概率還是會(huì)震蕩反復(fù)，因此機(jī)構(gòu)建議，踏準(zhǔn)節(jié)奏仍是關(guān)鍵。

　　大漲背后四大原因

　　綜合市場(chǎng)觀點(diǎn)，今日A股大漲主要或有四大原因：

　　首先，市場(chǎng)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)在急跌過(guò)程中得到了顯著釋放。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前A股成交集中度回落至40%附近，明顯低于45%的歷史偏高經(jīng)驗(yàn)值；股價(jià)處于歷史高位的個(gè)股占比也回落至12%，低于15%的警戒線。

　　上述指標(biāo)顯示，市場(chǎng)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)已得到相當(dāng)程度的化解。特別值得注意的是，盡管市場(chǎng)情緒回落，但成交大幅萎縮也反映出惜售現(xiàn)象的出現(xiàn)，這種多空力量的再平衡為市場(chǎng)反彈奠定了基礎(chǔ)。

　　第二，市場(chǎng)進(jìn)入新的布局窗口期。分析人士表示，市場(chǎng)的季節(jié)特征可以總結(jié)為：4-10月“關(guān)注現(xiàn)實(shí)”(定價(jià)當(dāng)期基本面)，11月-次年3月“關(guān)注預(yù)期”。11月，市場(chǎng)往往傾向于主題博弈，再往后，市場(chǎng)開(kāi)始尋找景氣度線索，布局春季行情。而以AI為代表的科技股，目前的景氣程度具有較高的能見(jiàn)度。

　　第三，科技敘事邏輯依舊，帶動(dòng)科技股反復(fù)活躍?？萍紨⑹碌难永m(xù)性成為修復(fù)行情的核心支撐。在流動(dòng)性預(yù)期緩和與全球AI應(yīng)用持續(xù)迭代的雙重背景下，市場(chǎng)對(duì)“AI泡沫”的擔(dān)憂逐漸緩解。

　　AI產(chǎn)業(yè)作為當(dāng)前確定性最強(qiáng)的成長(zhǎng)主線，其技術(shù)突破與應(yīng)用落地并未因短期市場(chǎng)調(diào)整而停滯。隨著前期回調(diào)，產(chǎn)業(yè)景氣度與估值的匹配度已重新回到合理區(qū)間，為修復(fù)提供了基本面支撐。

　　第四，修復(fù)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力還來(lái)自外部環(huán)境的改善與機(jī)構(gòu)信心的加持。美聯(lián)儲(chǔ)近期的鴿派言論顯著緩解了全球流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂，市場(chǎng)正在對(duì)此前過(guò)于悲觀的降息預(yù)期進(jìn)行重新定價(jià)。同時(shí)，高盛等國(guó)際頂級(jí)投行明確表達(dá)看好中國(guó)資產(chǎn)。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期轉(zhuǎn)鴿與國(guó)際機(jī)構(gòu)積極看好的雙重背景下，全球資金往往會(huì)重新配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，A股作為全球重要的新興市場(chǎng)，有望在此過(guò)程中獲得外資回流的強(qiáng)力支撐。

　　 A股市場(chǎng)新高可期

　　往后看，A股在經(jīng)歷了近期的波動(dòng)后，能否重回升勢(shì)？

　　財(cái)信證券認(rèn)為，后續(xù)指數(shù)調(diào)整空間可能有限。對(duì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)走勢(shì)仍然保有信心，A股這一輪“牛市”并未結(jié)束，預(yù)計(jì)12月中旬前后，市場(chǎng)將迎來(lái)再次做多的機(jī)會(huì)窗口期。

　　東方財(cái)富（300059）證券首席策略官陳果認(rèn)為，2026年中國(guó)資產(chǎn)重估邏輯將繼續(xù)演繹，內(nèi)外資對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的增配有望共振，國(guó)內(nèi)居民權(quán)益類資產(chǎn)配置仍有廣闊提升空間，A股新高可期。

　　陳果表示，2025年中國(guó)股市演繹信心重估上漲行情，中國(guó)股市的估值有所修復(fù)，但并未過(guò)熱。與此同時(shí)，2025年A股的盈利結(jié)束了2022年至2024年的下行周期，由于盈利不再低于市場(chǎng)預(yù)期，且筑底回暖跡象顯現(xiàn)，景氣線索占比明顯提升。

　　展望未來(lái)，陳果對(duì)2026年中國(guó)股市持樂(lè)觀態(tài)度。成長(zhǎng)及周期風(fēng)格仍是目前清晰可見(jiàn)的2026年勝率方向，分別對(duì)應(yīng)AI產(chǎn)業(yè)浪潮、PPI同比回暖兩條中觀線索。

　　AI鏈方面，國(guó)產(chǎn)投資及替代周期仍處于初步階段；周期方面，“反內(nèi)卷”政策支持疊加制造業(yè)產(chǎn)能周期內(nèi)生性筑底的背景下，PPI同比自2025年8月以來(lái)持續(xù)回溫，中性假設(shè)下，市場(chǎng)預(yù)期明年P(guān)PI同比降幅繼續(xù)收窄，2026全年有望回升至-0.44%的水平。歷史來(lái)看，PPI同比回暖周期往往將帶動(dòng)周期風(fēng)格相對(duì)全A的超額收益彈性。