(記者王彭)2025年臨近尾聲，回顧今年以來全球市場，盡管宏觀環(huán)境存在較多不確定性，但在AI浪潮重燃與美聯(lián)儲降息周期重啟的背景下，全球風(fēng)險資產(chǎn)普遍取得正向收益，A股市場更是走出了修復(fù)性行情。展望后市，聯(lián)博基金市場策略負(fù)責(zé)人李長風(fēng)表示，聯(lián)博基金對中國市場持審慎樂觀態(tài)度，并建議投資者從主動選股角度兼顧貝塔與超額收益。

　　李長風(fēng)表示，本輪政策更側(cè)重于資本市場的制度性建設(shè)。新“國九條”的出臺明確了以投資者為本的導(dǎo)向，鼓勵上市公司通過分紅和回購提升股東回報。數(shù)據(jù)已經(jīng)開始驗(yàn)證這一邏輯：中國上市企業(yè)的股息與回購規(guī)模顯著提升，且企業(yè)凈資產(chǎn)收益率在政策指引及“反內(nèi)卷”背景下也出現(xiàn)回穩(wěn)跡象。這種由公司治理改善驅(qū)動的估值修復(fù)，比單純的流動性驅(qū)動更具可持續(xù)性。

　　此外，李長風(fēng)認(rèn)為，隨著中國無風(fēng)險利率在維持寬松貨幣政策的背景中持續(xù)下行，債券市場的預(yù)期回報率已有所壓縮。相比之下，A股市場的股息率優(yōu)勢，尤其是在新“國九條”出臺后正在顯現(xiàn)。對于追求收益的國內(nèi)資金而言，股市正逐漸成為值得期待的配置方向。

　　“我們觀察到，資金正從債市流向股市，保險資金和理財資金對紅利類資產(chǎn)的需求正在持續(xù)提升。這一趨勢在2026年大概率將延續(xù)，為市場提供更穩(wěn)定的底部支撐?！崩铋L風(fēng)稱。