■桂浩明

　　2025年漸近尾聲，投資者紛紛開始盤點(diǎn)這一年的投資得失，這樣也就免不了對其間股市中各個(gè)板塊的走勢作一番審視。一般的統(tǒng)計(jì)中，股市板塊有上百個(gè)之多，但限于篇幅，這里只對幾個(gè)漲跌幅比較明顯，而且代表性也比較強(qiáng)、表征意義比較大的品種做一些分析，并據(jù)此探討相應(yīng)的內(nèi)在因素。

　　提到今年的股市，可能有人會覺得軍工概念表現(xiàn)不錯，半導(dǎo)體、軟件服務(wù)板塊也很出色，生物醫(yī)藥概念更是一馬當(dāng)先。相應(yīng)地，房地產(chǎn)就不太行，鋼鐵也是受拖累的。也許從一些活躍個(gè)股的走勢中，投資者能夠得出這樣的印象。

　　但是，分析板塊是要把其中所有上市公司都納入進(jìn)去，這樣人們所看到的數(shù)據(jù)就與一些源于直觀產(chǎn)生的印象不太一致了。

　　譬如，今年前11個(gè)月中，板塊漲幅靠前的是有色金屬，幅度在60%以上，而各界高度關(guān)注的航天軍工的漲幅，只有10%多一點(diǎn)。銀行股中，今年有好幾只個(gè)股創(chuàng)出了歷史新高，但整個(gè)板塊的漲幅也就在23%左右。半導(dǎo)體是本輪行情中最熱門的板塊，其漲幅也不到30%。當(dāng)然，這比上證綜指20%上下的漲幅還是要強(qiáng)很多。汽車板塊的漲幅差不多與大盤同步。曾經(jīng)備受關(guān)注的軟件服務(wù)業(yè)的漲幅只有16%左右。房地產(chǎn)在今年是不被看好的行業(yè)之一，但大半年下來，也積累了近5%的漲幅。與之關(guān)系密切的特鋼概念，總體上的漲幅卻超過了20%。今年食品飲料板塊給投資者的印象也是走得很弱，但現(xiàn)在看來，這個(gè)板塊還是有4%上下的漲幅。倒是在現(xiàn)實(shí)生活中顯得很火爆的旅游板塊，一年下來卻下跌了約50%，跌幅是所有板塊中最大的。從目前來看，今年以來漲幅最大的板塊是貴金屬，這個(gè)倒是與投資者的觀感高度契合。

　　股市運(yùn)行中各板塊此起彼伏是很正常的，但反差這么大，還是值得大家思考一番。應(yīng)該說，由于各個(gè)板塊所包含的股票數(shù)量不一樣，相關(guān)公司的走勢也不平衡。因此，板塊走勢與投資者的實(shí)際感受有差異也很自然。不過，仔細(xì)分析一下，也可以從中發(fā)現(xiàn)一些有價(jià)值的信息。

　　譬如，航天軍工概念之所以表現(xiàn)得不是特別好，這與其中的上市公司業(yè)績不那么突出有關(guān)。而半導(dǎo)體及元件概念之所以漲幅不像人們想象的那么大，主要是真正有行情的是幾家頭部公司，而一些三四線公司，一方面業(yè)績并不理想，(緊轉(zhuǎn)2版)