瘋狂的暴漲行情，突然被按下“暫停鍵”。

　　12月29日午后，此前一路高歌猛進(jìn)的商品市場突然“變臉”，鉑金、鈀金主力合約雙雙封死跌停，此前連續(xù)拉升的碳酸鋰也未能幸免，一度觸及跌停。當(dāng)天，上述三大期貨主力合約成交金額逾2000億元。

　　值得注意的是，早盤滬銀一度大漲近10%，距離2萬元大關(guān)僅一步之遙，午后盤面卻風(fēng)云突變，漲幅迅速回吐并一度轉(zhuǎn)跌。

　　多位業(yè)內(nèi)人士指出，隨著元旦假期的臨近，市場投機(jī)度處于高位，加之交易所近期密集出臺風(fēng)控措施，高位獲利盤的集中了結(jié)或引發(fā)踩踏式調(diào)整。

　　多頭情緒退潮

　　“上午還在看兩萬一千克的白銀，下午就在看誰跑得快?！币晃毁Y深期貨交易員感嘆道。

　　早盤，商品市場情緒還相當(dāng)樂觀。鉑金、鈀金雖然大幅低開，但隨后價(jià)格快速走高，鉑金主力合約甚至一度翻紅。然而，午后兩點(diǎn)左右，恐慌情緒開始蔓延，商品市場集體跳水。

　　截至收盤，廣期所鉑主力合約封跌停，報(bào)634.35元/克，跌幅10%；鈀主力合約同樣以10%的跌幅封死跌停。境外市場同步下挫，現(xiàn)貨鈀金跌幅一度超過11%。

　　此前人氣極高的滬銀更是上演了“過山車”行情。滬銀主力合約最高觸及19998元/千克，就在市場屏息以待其沖破2萬元大關(guān)時(shí)，拋壓傾瀉而下，價(jià)格自高位重挫。截至收盤，滬銀報(bào)18205元/千克，漲幅0.51%，較日內(nèi)高點(diǎn)回落近10%。

　　除了貴金屬板塊，新能源賽道的碳酸鋰也大幅降溫。碳酸鋰主力合約午后觸及跌停，報(bào)117400元/噸，跌幅8.99%，尾盤雖有小幅打開，但仍收跌7.89%。

　　此外，滬銅歷史上首次突破10萬元大關(guān)，最高觸及102660元/噸，但隨后也從高位震蕩回落，收盤報(bào)98860元/噸，微漲0.76%。

　　機(jī)構(gòu)預(yù)警

　　光大期貨分析認(rèn)為，銀鉑鈀的快速拉漲也使得市場再度出現(xiàn)過熱情緒，短時(shí)間內(nèi)銀鉑不斷刷新歷史新高，波動(dòng)率快速上升，金銀比和金鉑比也快速下降，特別是金銀比已快速降至近四十年來均值下方，這也就意味著風(fēng)險(xiǎn)正在積聚、后市可想象空間正在縮減。

　　更為關(guān)鍵的是，銀、鉑、鈀除了金融屬性，還具備較強(qiáng)的工業(yè)商品屬性。價(jià)格的非理性暴漲會(huì)對實(shí)體需求造成潛在抑制作用。光大期貨提醒，當(dāng)前行情下要防止市場過熱出現(xiàn)快速調(diào)整甚至多頭獲利了結(jié)下出現(xiàn)“踩踏”風(fēng)險(xiǎn)。

　　國信期貨首席分析師顧馮達(dá)認(rèn)為，雖然俄烏沖突的不確定性、中東局勢以及美聯(lián)儲降息周期為貴金屬提供了貨幣屬性支撐，全球黃金ETF和央行也在持續(xù)增倉，但“價(jià)格急速拉升已明顯偏離產(chǎn)業(yè)實(shí)際消費(fèi)”。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前鎳、鈀金等品種的投機(jī)度百分位已高企，均超過65%?！斑@意味著市場情緒進(jìn)入了極其敏感的區(qū)間，稍有風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)?！鳖欛T達(dá)稱。

　　風(fēng)控升級

　　值得關(guān)注的是，隨著2026年元旦假期臨近，監(jiān)管層和交易所已未雨綢繆，推出風(fēng)控“組合拳”。

　　近期，上期所已將金銀漲跌停板幅度上調(diào)至15%，保證金比例最高調(diào)至17%；歐美市場部分貴金屬及有色期貨品種也紛紛提保。這些措施旨在平抑過度投機(jī)，提高交易成本，客觀上加速了部分高杠桿資金的撤離。

　　此外，12月29日，國投白銀LOF發(fā)布A類基金份額二級市場交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示及停復(fù)牌公告。為保護(hù)投資者利益，基金將于2025年12月30日開市起至當(dāng)日10:30停牌，自2025年12月30日10:30復(fù)牌。若本基金2025年12月30日二級市場交易價(jià)格溢價(jià)幅度未有效回落，本基金有權(quán)通過向深圳證券交易所申請盤中臨時(shí)停牌、延長停牌時(shí)間的方式，向市場警示風(fēng)險(xiǎn)，具體以屆時(shí)公告為準(zhǔn)。

　　展望后市，顧馮達(dá)建議投資者在操作上保持謹(jǐn)慎。雖然黃金、銅等品種的長期趨勢相對清晰，但對于白銀、鉑鈀等波動(dòng)率處于極值的品種，必須嚴(yán)格執(zhí)行止損紀(jì)律。

　　“建議多單底倉可以持有，但要避免重倉追高。利用回調(diào)分批布局，整體風(fēng)險(xiǎn)暴露應(yīng)控制在五成以下，以應(yīng)對海外市場假期結(jié)束后可能出現(xiàn)的流動(dòng)性變化?！鳖欛T達(dá)表示。

　　值得注意的是，今日的變盤再次給市場敲響了警鐘：沒有只漲不跌的神話，投資者應(yīng)敬畏市場，將風(fēng)險(xiǎn)放在第一位。