一、資金格局逆轉(zhuǎn)：從“融資主導”到“投資主導”的市場質(zhì)變

　　2025年A股市場資金生態(tài)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，核心在于資金流向從“融資端”向“投資端”傾斜。數(shù)據(jù)顯示，2025年全年上市公司通過IPO、增發(fā)、配股等方式實現(xiàn)的融資規(guī)模，首次小于同期上市公司分紅、股票回購及大股東增持等投資行為的資金總規(guī)模。這一逆轉(zhuǎn)標志著A股從以服務企業(yè)融資為核心的“融資市場”，正式切換為以回饋投資者、吸引長期資金為導向的“投資市場”。

　　從資金供需結(jié)構(gòu)看，一方面，監(jiān)管層通過優(yōu)化IPO節(jié)奏、嚴格再融資審核等措施，抑制了過度融資對市場資金的抽離；另一方面，上市公司分紅比例持續(xù)提升（2025年預計分紅總額同比增長15%），疊加頭部企業(yè)大規(guī)?；刭彛ㄈ缃鹑?、消費板塊龍頭年內(nèi)回購金額超千億元）及產(chǎn)業(yè)資本增持（大股東增持規(guī)模同比翻倍），形成了“資金凈流入”的良性循環(huán)。這種“投資端資金>融資端資金”的格局，直接為市場提供了堅實的流動性支撐，推動指數(shù)中樞穩(wěn)步上移，成為16連陽的核心基礎。

　　二、上市公司業(yè)績回升：盈利改善夯實市場上漲動能

　　2025年A股上市公司業(yè)績呈現(xiàn)“逐季修復、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的特征，尤其第三季度業(yè)績增長顯著，成為驅(qū)動指數(shù)連陽的關鍵盈利基礎。從數(shù)據(jù)看，2025年三季度全部A股凈利潤同比增速回升至8.5%，較二季度提升3個百分點，其中科技制造（半導體、新能源設備）、消費服務（可選消費、醫(yī)藥生物）等行業(yè)增速領先，分別達到12%和10%。

　　業(yè)績改善的核心邏輯在于：一是國內(nèi)經(jīng)濟復蘇帶動需求回暖，工業(yè)企業(yè)營收端持續(xù)修復，疊加PPI（工業(yè)品出廠價格）回升改善企業(yè)盈利空間；二是政策支持領域（如高端制造、數(shù)字經(jīng)濟）的研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為業(yè)績增長，頭部企業(yè)毛利率穩(wěn)步提升；三是海外需求邊際改善，出口導向型企業(yè)（如家電、機械）訂單回暖，進一步增厚利潤。業(yè)績的實質(zhì)性回升不僅提升了市場整體估值性價比（2025年三季度A股動態(tài)PE約12倍，處于歷史偏低水平），也增強了投資者對上市公司長期價值的信心，推動資金向業(yè)績確定性強的板塊集中，形成“業(yè)績驅(qū)動股價”的正向循環(huán)。

　　三、宏觀政策支持：貨幣寬松與科技產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同激發(fā)市場活力

　　央行明確2026年七大重點工作，靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，為經(jīng)濟與市場營造良好金融環(huán)境；商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)政策閃亮出場，《推進商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃（2025-2027年）》，目標到2027年產(chǎn)業(yè)規(guī)模顯著壯大，基本實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展；“人工智能+制造”等科技政策，八部門印發(fā)《“人工智能+制造”專項行動實施意見》，目標到2027年，人工智能產(chǎn)業(yè)規(guī)模和賦能水平穩(wěn)居世界前列；房地產(chǎn)市場風險化解措施見效，部分城市放松限購限貸，改善市場對產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的盈利預期。寬松的貨幣環(huán)境與精準的政策支持，共同降低了市場風險溢價，提升了風險資產(chǎn)吸引力，為指數(shù)持續(xù)走強提供了政策托底，形成合力共同激發(fā)市場活力：1、提供充裕的流動性環(huán)境：央行“適度寬松”的基調(diào)與靈活的工具運用，為股市提供了基礎的資金面和低利率環(huán)境。對非銀機構(gòu)提供流動性的安排，也有助于穩(wěn)定金融市場預期。2、明確產(chǎn)業(yè)方向與增長路徑：商業(yè)航天和“人工智能+制造”等政策，為市場描繪了清晰的產(chǎn)業(yè)藍圖和未來幾年的具體增長目標。這直接夯實了相關科技成長板塊的業(yè)績增長預期和估值基礎，吸引資金向這些確定性強的賽道集中。3. 提升整體風險偏好：政策在鼓勵科技創(chuàng)新、培育“耐心資本”、整治市場無序競爭等方面多措并舉，有助于構(gòu)建一個更為健康、著眼于長期價值的市場生態(tài)。這增強了各類投資者，特別是長期資金的入市信心?？偨Y(jié)上證指數(shù)16連陽的底層邏輯，是資金格局逆轉(zhuǎn)、業(yè)績回升與政策支持三大因素的共振結(jié)果。2025年A股從“融資市場”向“投資市場”的轉(zhuǎn)型，為市場注入了長期資金動能；上市公司業(yè)績的逐季改善，夯實了股價上漲的盈利基礎；而寬松的貨幣政策與協(xié)同的產(chǎn)業(yè)政策，則為市場提供了適宜的流動性與預期環(huán)境。這一“資金+盈利+政策”的組合拳，不僅推動指數(shù)持續(xù)走強，更標志著A股市場基礎格局的深刻變革，為長期健康發(fā)展奠定了基礎，讓投資者體驗到了氣勢如虹的牛市氛圍。

　　上證指數(shù)創(chuàng)紀錄16連陽、兩融余額創(chuàng)紀錄達到2.63萬億元、滬深兩市成交金額創(chuàng)紀錄超過3萬億元，中國資本市場還有很多的新紀錄還在路上。中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革已經(jīng)進入中盤，第二次貿(mào)易戰(zhàn)爭中已經(jīng)具備一定的主動性，戰(zhàn)略上開始由守轉(zhuǎn)攻。

　　操作建議

　　2026年強勢開局，全年策略是持股待漲。但短期內(nèi)漲幅較大，隨時都有調(diào)整的風險。上證指數(shù)短期目標4150點已經(jīng)達到，成交量無法長期保持3萬億以上。短線建議主動減持，獲利了結(jié)。