“堅持穩(wěn)字當頭，鞏固市場穩(wěn)中向好勢頭”，是中國證監(jiān)會在2026年系統(tǒng)工作會議上部署的年度首要重點工作。

　　縱向來看，該表述看似與2025年中國證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議明確的工作主線一脈相承，但當前市場環(huán)境較去年初已發(fā)生深刻變化，政策內(nèi)涵與執(zhí)行重心也出現(xiàn)根本性調(diào)整；橫向來看，“穩(wěn)字當頭”是為改革攻堅創(chuàng)造更從容的條件，為其他四項“堅持”筑牢基礎，體現(xiàn)了“在穩(wěn)定中推進改革，在改革中實現(xiàn)更高水平穩(wěn)定”的系統(tǒng)思路。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，中國證監(jiān)會指明了“穩(wěn)市”兩大核心抓手：優(yōu)化交易監(jiān)管與引入長期資金，這標志著“穩(wěn)市”的工作重心，已從前期的化解風險、恢復信心，升級為通過機制建設來塑造市場的內(nèi)生穩(wěn)定性，為資本市場的中長期健康發(fā)展奠定堅實基礎。

　　從“蹭熱點”轉(zhuǎn)向真價值

　　在召開2026年系統(tǒng)工作會議之前，中國證監(jiān)會已通過收緊融資杠桿、嚴查蹭熱點炒作等“組合拳”，釋放了抑制市場資金高杠桿短炒行為的明確信號。

　　1月19日，新開合約的融資保證金最低比例從80%提高至100%，對應杠桿水平由1.25下降至1.00。對于此次逆周期調(diào)節(jié)，市場多抱有理性預期，被視作引導市場理性投資、防范系統(tǒng)性風險的關(guān)鍵舉措。

　　與此同時，近期數(shù)十只熱門題材股遭停牌核查。據(jù)《金融時報》記者統(tǒng)計，僅上周（1月12日至16日），滬深交易所共對超750起證券異常交易行為采取了自律監(jiān)管措施，涉及盤中拉抬打壓、虛假申報等異常交易情形；針對多只波動幅度較大的股票，滬深交易所進行重點監(jiān)控，合計對35起上市公司重大事項進行核查。

　　此外，通過對上市公司信息披露和股價異動的聯(lián)動監(jiān)管，上交所提請啟動內(nèi)幕交易、異常交易核查28單；深交所則基于市場交易監(jiān)管信息，上報中國證監(jiān)會5起涉嫌違法違規(guī)案件線索。

　　“讓市場‘偽龍頭’出清，可有效提升市場資源配置效率。當前監(jiān)管層通過密集問詢函、監(jiān)管工作函等方式，專門打擊蹭熱點無業(yè)績的上市公司，同時也希望引導資金從概念炒作轉(zhuǎn)向投資有核心專利、有訂單落地的真正市場龍頭，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，提高整體上市公司質(zhì)量?！敝袊y河（601881）證券財富管理首席策略顧問秦曉斌表示。

　　在秦曉斌看來，中國證監(jiān)會在系統(tǒng)工作會議上，把嚴肅整治過度炒作寫入年度任務，配套逆周期調(diào)節(jié)、交易監(jiān)管和信息披露監(jiān)管，明確堅決防止市場大起大落，有助于壓縮當前A股題材投機空間，引導資金從短線博弈轉(zhuǎn)向長線配置，降低普通投資者的投資風險。

　　“監(jiān)管層呵護資本市場穩(wěn)健發(fā)展的決心堅定、方法多元且機制日趨成熟?！敝行抛C券金融產(chǎn)業(yè)首席分析師田良也認為，無論是非理性下跌還是短期過熱導致的急漲，當前監(jiān)管措施均體現(xiàn)出“穩(wěn)預期、防風險、促改革”的鮮明導向，在波動中守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

　　引導“長錢”、實現(xiàn)“長投”

　　培育“長錢長投”的市場生態(tài)是近年來資本市場持續(xù)深入推進的重點工作之一。值得一提的是，與2025年不同，中國證監(jiān)會在2026年工作部署中，將推動中長期資金入市的相關(guān)內(nèi)容納入“穩(wěn)市場”而非改革部分。

　　“表明這一持續(xù)性工作已進入下一階段?！庇蟹治鋈耸扛嬖V《金融時報》記者，與2025年側(cè)重于建機制相比，2026年的表述更側(cè)重于拓寬渠道和營造生態(tài)，意味著在已有框架下，將推動更多元、更便利的資金入市路徑。預計各部門和機構(gòu)會繼續(xù)在細化考核、創(chuàng)新產(chǎn)品、優(yōu)化市場環(huán)境等方面推出具體措施，以真正實現(xiàn)“長錢長投”的良性循環(huán)。

　　去年以來，有關(guān)中長期資金入市的制度設計不斷完善。2025年初，《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》出臺，從頂層設計層面引導險資、社保基金、公募基金等加大權(quán)益配置；同年5月，《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》印發(fā)，部署25條具體舉措支持中長期資金入市，推動行業(yè)從“重規(guī)?！毕颉爸鼗貓蟆鞭D(zhuǎn)變；去年底，《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》發(fā)布，標志著公募基金費率改革不斷落實，也是降低投資者成本、規(guī)范銷售環(huán)節(jié)的關(guān)鍵一步。

　　秦曉斌表示，中國證監(jiān)會通過部署深化公募基金改革、拓寬中長期資金入市渠道、推出適配長期投資的產(chǎn)品和風險管理工具，為中長期資金持續(xù)投資A股提供了良好的制度基礎。后續(xù)隨著養(yǎng)老金、社保、險資、銀行理財?shù)取伴L錢”持續(xù)流入，A股或有望走出長期“慢?！壁厔?。

　　據(jù)華西證券（002926）統(tǒng)計，截至2025年三季度末，公募基金、險資等主要機構(gòu)投資者持有A股流通市值占比約20%，與成熟市場相比仍有較大提升空間。

　　關(guān)于如何進一步完善“長錢長投”政策體系，清華大學國家金融研究院院長田軒提出，應健全針對公募基金、保險資金、養(yǎng)老金等機構(gòu)投資者的長期激勵機制與考核體系，適當放寬其在權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上的限制，引導資金向長期價值投資傾斜。積極推動更多長期資金入市，通過稅收優(yōu)惠、風險補償?shù)日吖ぞ?，提升其投資A股市場的積極性。