今日午間，滬深北三大交易所聯(lián)合發(fā)布重磅公告，獲證監(jiān)會批準(zhǔn)，融資保證金最低比例正式由80%上調(diào)至100%。

　　市場普遍視該政策為市場的“調(diào)節(jié)閥”而非“方向盤”。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，此類調(diào)整主要發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，并不會改變市場的長期運(yùn)行趨勢。

　　據(jù)方正證券金融團(tuán)隊(duì)復(fù)盤，歷次融資保證金調(diào)整對短期市場的沖擊有限：

　　2015年11月（收緊）：比例由50%上調(diào)至100%，滬深300指數(shù)在隨后1日、3日、5日的漲跌幅分別為0.48%、-0.82%、0.75%；

　　2023年9月（松綁）：比例由100%下調(diào)至80%，滬深300指數(shù)同期漲跌幅分別為0.74%、-0.09%、0.83%。

　　值得注意的是，本次調(diào)整嚴(yán)格遵循“新老劃斷”原則，存量及展期合約不受影響，旨在平滑市場波動。政策核心在于溫和降杠桿、防范過度投機(jī)風(fēng)險，從而培育理性投資氛圍。長期來看，這有利于資本市場的穩(wěn)健發(fā)展，且歷史數(shù)據(jù)證實(shí)，保證金比例調(diào)整并不構(gòu)成大盤走勢的決定性變量。