近期，申萬(wàn)宏源、【國(guó)泰海通(601211)、股吧】、東方證券、紅塔證券（601236）、華西證券（002926）等多家券商相繼披露2025年業(yè)績(jī)預(yù)告或快報(bào)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月28日，已有21家上市券商發(fā)布相關(guān)業(yè)績(jī)指引，合計(jì)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1075.87億元，同比增長(zhǎng)近60%，行業(yè)整體呈現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

　　01.多家券商業(yè)績(jī)預(yù)喜

　　在上述21家券商中，19家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比超九成；其中12家增幅超過(guò)50%，更有5家同比翻倍以上，展現(xiàn)出顯著的盈利彈性。

　　“券商一哥”中信證券率先亮出成績(jī)單，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入748.30億元，同比增長(zhǎng)28.75%；歸母凈利潤(rùn)突破300億元大關(guān)，達(dá)300.51億元，同比增長(zhǎng)38.46%，創(chuàng)歷史新高。

　　早在2025年三季度末，中信證券總資產(chǎn)已突破2萬(wàn)億元，成為國(guó)內(nèi)首家邁入“兩萬(wàn)億俱樂(lè)部”的券商。截至2025年末，其資產(chǎn)總額進(jìn)一步攀升至20,835.34億元，較2024年末的17,107.11億元增長(zhǎng)21.79%，綜合實(shí)力持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

　　合并整合效應(yīng)加速釋放，催生行業(yè)新勢(shì)力。由國(guó)泰君安與海通證券合并而成的國(guó)泰海通，在首個(gè)完整運(yùn)營(yíng)年度即交出亮眼答卷：預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)為275.33億元至280.06億元，同比大增111%–115%。公司稱，已平穩(wěn)高效完成合并交易，有序推動(dòng)整合融合，初步實(shí)現(xiàn)“1+1＞2”的協(xié)同效應(yīng)，為加快打造一流投資銀行奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　另一頭部券商申萬(wàn)宏源亦表現(xiàn)不俗，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)為101億元至111億元，同比增長(zhǎng)61.59%–77.59%。其全資子公司申萬(wàn)宏源證券（000562）同期預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)99億元至109億元，同比增長(zhǎng)60.29%–76.48%，核心子公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定且強(qiáng)勁。

　　招商證券同樣延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入249.00億元，同比增長(zhǎng)19.19%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)123.00億元，同比增長(zhǎng)18.43%，在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境中保持了良好的經(jīng)營(yíng)韌性。

　　在行業(yè)整體回暖的背景下，部分中小券商憑借差異化戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)“彎道超車”。國(guó)聯(lián)民生（601456）證券通過(guò)成功收購(gòu)并整合民生證券，預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)達(dá)20.08億元，同比激增逾400%，增幅居行業(yè)首位。

　　此外，還有華鑫股份（600621）、東北證券、西南證券、國(guó)聯(lián)民生等披露業(yè)績(jī)預(yù)告，且均實(shí)現(xiàn)預(yù)增。其中，東北證券業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.77億元，比上年同期增長(zhǎng)69.06%；全年共實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)14.57億元，同比增長(zhǎng)約69.00%。

　　02.權(quán)益市場(chǎng)改善助推業(yè)績(jī)

　　2025年券商業(yè)績(jī)集體高增，源于資本市場(chǎng)環(huán)境改善與內(nèi)部戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的雙重共振。多家券商指出，全年權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)向好，經(jīng)紀(jì)與投資交易業(yè)務(wù)收入顯著提升，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力；頭部券商更受益于投行業(yè)務(wù)的全面復(fù)蘇，增長(zhǎng)動(dòng)能更加多元。

　　市場(chǎng)活躍度創(chuàng)歷史新高，為券商業(yè)績(jī)提供堅(jiān)實(shí)支撐。Choice數(shù)據(jù)顯示，2025年滬深兩市全年累計(jì)成交額達(dá)413.78萬(wàn)億元，首次突破400萬(wàn)億元大關(guān)，日均成交額刷新歷史紀(jì)錄；年末兩融余額達(dá)2.54萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)36%，反映出投資者信心顯著修復(fù)、杠桿資金積極回流。

　　在外部環(huán)境改善的同時(shí)，券商內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化亦成為業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵支撐。申萬(wàn)宏源表示，2025年公司在投資交易、財(cái)富管理、投資銀行等核心板塊均展現(xiàn)出良好發(fā)展韌性，各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，有效對(duì)沖單一業(yè)務(wù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　東方證券則強(qiáng)調(diào)，其財(cái)富管理與資產(chǎn)管理、投行及另類投資、機(jī)構(gòu)銷售與交易、國(guó)際化布局四大業(yè)務(wù)條線收入均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，綜合金融服務(wù)能力持續(xù)提升。

　　紅塔證券指出，2025年度，公司深入推進(jìn)差異化、特色化建設(shè)，進(jìn)一步提升資產(chǎn)配置的科學(xué)性和有效性，持續(xù)推進(jìn)自營(yíng)投資業(yè)務(wù)的非方向化轉(zhuǎn)型，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和內(nèi)容不斷優(yōu)化、資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)提升，重資本業(yè)務(wù)收入整體同比增長(zhǎng)。公司投資銀行、財(cái)富管理等輕資本業(yè)務(wù)明顯增長(zhǎng)，從而實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)同比大幅增加。

　　國(guó)泰海通非銀首席分析師劉欣琦認(rèn)為，交投活躍推動(dòng)市場(chǎng)成交額及兩融余額高增，驅(qū)動(dòng)零售業(yè)務(wù)高增，疊加自營(yíng)業(yè)務(wù)修復(fù)，是券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要支撐。

　　對(duì)于券商板塊的后市表現(xiàn)，多家機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為，當(dāng)前的增長(zhǎng)邏輯具備持續(xù)性，新的業(yè)績(jī)動(dòng)能正在蓄力。

　　中信建投（601066）非銀及金融科技首席分析師趙然在研報(bào)中指出，2026年政策利好驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，板塊有望重新定價(jià)。當(dāng)前“服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力+中長(zhǎng)期資金入市+券商國(guó)際化機(jī)遇”三大核心利好邏輯尚未被市場(chǎng)充分定價(jià)，其驅(qū)動(dòng)的投行、資管、國(guó)際業(yè)務(wù)等新動(dòng)能，有望在2026年后逐步兌現(xiàn)至行業(yè)基本面，為中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)彈性與韌性提供堅(jiān)實(shí)支撐，無(wú)需擔(dān)憂增長(zhǎng)斷層。

　　長(zhǎng)江證券在對(duì)2026年展望中提到，隨著市場(chǎng)交投及權(quán)益自營(yíng)基數(shù)走高，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)及自營(yíng)收入彈性減弱背景下，投行承銷收入及跟投收益有望成為券商業(yè)績(jī)的重要邊際增量。