深圳商報記者 鐘國斌

　　年報大幕正式開啟，市場資金有望從“追逐概念”轉(zhuǎn)向“業(yè)績主線”，績優(yōu)股特別是業(yè)績高增成長股或成為資金核心配置方向。

　　業(yè)內(nèi)人士建議，投資者可從三個維度篩選績優(yōu)高成長標的。第一，盈利確定性強，業(yè)績增長有實質(zhì)支撐。重點關(guān)注三季度凈利潤同比增長50%以上、毛利率維持30%以上的企業(yè)。第二，業(yè)務(wù)聚焦主業(yè)，遠離“蹭概念”標的。規(guī)避那些頻繁變更賽道、盲目跟風熱門概念的企業(yè)。第三，估值與業(yè)績匹配，規(guī)避泡沫風險。

　　隨著沃華醫(yī)藥（002107）率先披露2025年年報，A股上市公司年報大幕正式開啟。近期題材概念股炒作，監(jiān)管力度加大，市場資金有望從“追逐概念”轉(zhuǎn)向“業(yè)績主線”，績優(yōu)股特別是業(yè)績高增成長股或成為資金核心配置方向。投資者應(yīng)重點規(guī)避缺乏業(yè)績支撐的題材股，從多個維度篩選績優(yōu)高成長標的。

　　市場資金有望轉(zhuǎn)向“業(yè)績主線”

　　業(yè)內(nèi)人士表示，年報、業(yè)績預告是后續(xù)進行投資布局、挖掘好公司、驗證行業(yè)景氣度的重要依據(jù)，投資者可以多維度“掘金”年報投資機會。

　　華南一位公募基金高管表示，年報和一季報對于全年投資有較強指引性，這也是為何市場常常會在年報披露季出現(xiàn)交易主線的原因。隨著上市公司年報陸續(xù)披露，不同行業(yè)的基本面和景氣度變化情況會變得清晰，這也有利于機構(gòu)投資者對不同行業(yè)進行更加具體的篩選和比較，盈利改善、估值低位的優(yōu)質(zhì)公司具有中長期配置價值。

　　記者了解到，投資者比較關(guān)注“業(yè)績超預期”行業(yè)和個股，并會研究影響業(yè)績持續(xù)性的因素。

　　上述公募基金高管認為，市場總想尋找“符合自己預期、超過市場預期”的個股進行投資，但業(yè)績超預期只是“果”，更重要的還是從引起業(yè)績超預期的原因進行研究。應(yīng)關(guān)注個股長期的持續(xù)成長性，將影響公司業(yè)績的因素進行拆分，分析當期業(yè)績超預期的原因，再判斷這些因素是否有持續(xù)性。此外，對于行業(yè)和個股來說，市場需求的持續(xù)增長最為關(guān)鍵，會重點關(guān)注行業(yè)的收入增速這個指標。后續(xù)將根據(jù)年報的披露情況，綜合審視企業(yè)長期競爭優(yōu)勢、中期基本面趨勢和短期估值等多種因素，進行適當調(diào)倉換股。

　　一位資深業(yè)內(nèi)人士指出，年報披露季疊加題材概念炒作降溫之際，市場資金有望從“追逐概念”轉(zhuǎn)向“業(yè)績主線”，投資者可從三個維度篩選績優(yōu)高成長標的。第一，盈利確定性強，業(yè)績增長有實質(zhì)支撐。重點關(guān)注三季度凈利潤同比增長50%以上、毛利率維持30%以上的企業(yè)，這類標的盈利質(zhì)量更高，業(yè)績增長具備可持續(xù)性。第二，業(yè)務(wù)聚焦主業(yè)，遠離“蹭概念”標的。聚焦主業(yè)、在細分領(lǐng)域具備核心技術(shù)壁壘的企業(yè)，更能在業(yè)績披露期獲得資金認可。規(guī)避那些頻繁變更賽道、盲目跟風熱門概念的企業(yè)。第三，估值與業(yè)績匹配，規(guī)避泡沫風險。當前部分AI高標滾動市盈率已遠超行業(yè)平均水平，投資者應(yīng)選擇市盈率、市凈率處于行業(yè)合理區(qū)間，且PEG小于1的標的，確保估值與業(yè)績增長速度相匹配。他認為，錨定績優(yōu)高科技成長股，聚焦企業(yè)核心盈利能力與成長確定性，才能在年報披露季的波動中規(guī)避踩坑，把握長期價值機遇。

　　賺行業(yè)的錢比賺個股的錢更容易

　　業(yè)內(nèi)人士認為，目前已進入上市公司年報披露季時間窗口，業(yè)績高增長或超預期行業(yè)個股有望受到追捧，由于賺行業(yè)的錢比賺個股的錢更容易，投資者可重點關(guān)注業(yè)績與估值匹配的科技成長龍頭。

　　東方之舟投資管理公司董事長但國慶指出，目前超600家上市公司公布了業(yè)績預告，挖掘年報業(yè)績題材個股主要看這些企業(yè)是處于業(yè)績增長還是投資收益增長。如果是上市公司主營業(yè)務(wù)增長，則要看這個行業(yè)其他公司是不是都存在增長，如果是則代表這個行業(yè)存在一個比較好的經(jīng)濟周期，代表這個行業(yè)的企業(yè)在未來一年將會處于一個增長態(tài)勢。投資者可重點關(guān)注景氣行業(yè)相關(guān)預增股，賺行業(yè)的錢比賺個股的錢更容易一些。他認為，當前A股硬科技賽道股扎堆預告業(yè)績高增長，投資者應(yīng)把握科技成長主線機會，例如，人工智能、電子消費、半導體芯片、機器人、核聚變等。

　　前券商首席經(jīng)濟學家李大霄表示，年報業(yè)績行情已提前展開，投資者可挑選龍頭預喜公司?！褒堫^預喜是喜上加喜，特別是盈利大戶龍頭預喜，投資者可以重點關(guān)注；預減、下修或虧損的公司，尤其是年報業(yè)績‘爆雷’公司，投資者應(yīng)堅決回避。從歷年的經(jīng)驗看，披露時間點靠前的公司，往往業(yè)績較好一些。”他認為，高股息為代表的藍籌龍頭業(yè)績穩(wěn)定增長，后市有望帶來良好的投資回報；科技成長、國企改革、大消費等板塊彈性較大，投資者可重點關(guān)注業(yè)績與估值匹配的績優(yōu)標的。

　　“年報業(yè)績超預期的公司都會有不錯的表現(xiàn)機會，可以留意業(yè)績大增、股價未提前反應(yīng)品種?！鄙钲谛吕锍蹋?02219）總經(jīng)理賴戌播認為，業(yè)績是市場炒作的一個永恒主題，業(yè)績超預期和業(yè)績同比、環(huán)比大增標的，有望成為未來年報業(yè)績炒作主線。無論市場風格如何變化，股價上漲的原動力終歸源于企業(yè)的盈利增長。是金子，總會發(fā)光的。后市看好新質(zhì)生產(chǎn)力方向投資機會，包括人工智能、半導體芯片、計算機、新能源等行業(yè)龍頭。此外，上市公司三季報業(yè)績顯著增長，或者業(yè)績增長最確定的行業(yè)龍頭，投資者也可以跟蹤。