在前一周市場沖高回落后，短期市場轉(zhuǎn)為窄幅震蕩，部分指數(shù)雖有調(diào)整，但是整體調(diào)整幅度不大，顯示市場的風(fēng)險偏好整體較為穩(wěn)定，且海外市場由于地緣沖突升溫預(yù)期而發(fā)生大幅波動，并沒有對國內(nèi)市場形成明顯沖擊，A股市場走出一定的獨(dú)立行情。

　　在結(jié)構(gòu)上，板塊持續(xù)出現(xiàn)輪動，部分前期強(qiáng)勢的板塊迎來調(diào)整，相對滯漲的板塊走出連續(xù)修復(fù)行情。從主要寬基指數(shù)來看，多數(shù)指數(shù)仍取得小幅上漲。市場風(fēng)格方面，周期及穩(wěn)定風(fēng)格領(lǐng)漲兩市，金融及消費(fèi)風(fēng)格跌幅靠前。

　　從全球權(quán)益市場來看，亞太市場因地緣因素和科技產(chǎn)業(yè)趨勢加持而繼續(xù)走強(qiáng)，歐美市場因摩擦預(yù)期升溫而有所調(diào)整。截至當(dāng)?shù)貢r間周三收盤，美國三大股指小幅回調(diào)，歐洲三大股指表現(xiàn)最弱，德國DAX及法國CAC40指數(shù)在全球跌幅靠前，跌幅均超2%，英國富時100指數(shù)跌幅最小;亞太市場方面，韓國綜指累漲超2%，再創(chuàng)新高，中國臺灣加權(quán)指數(shù)及國內(nèi)A股滬指、深成指表現(xiàn)尚可，日經(jīng)225指數(shù)同樣回調(diào)，港股恒生指數(shù)及恒生科技指數(shù)則小幅回調(diào)。

　　從行業(yè)層面來看，申萬一級行業(yè)呈多數(shù)上漲格局，其中建材、石油石化、基礎(chǔ)化工、鋼鐵及房地產(chǎn)等傳統(tǒng)順周期板塊集體迎來較強(qiáng)反彈，說明在當(dāng)前科技成長交易結(jié)構(gòu)偏擁擠且板塊高位的背景下，資金開始布局處于相對低位但受益宏觀預(yù)期改善相關(guān)的順周期板塊。此外，計(jì)算機(jī)、銀行及醫(yī)藥生物板塊跌幅靠前，系資金獲利回吐或資金偏好短期變化導(dǎo)致相關(guān)板塊的調(diào)整。

　　市場走勢方面，滬指持續(xù)圍繞4100點(diǎn)盤整，且均線呈纏繞狀態(tài)，SAR及MACD等技術(shù)指標(biāo)均未見轉(zhuǎn)多跡象，因此，大盤大概率在此位置要震蕩休整一段時間，直至選擇新的方向，且市場成交量能持續(xù)收縮，行情依然主要集中在結(jié)構(gòu)性的板塊中;創(chuàng)業(yè)板指波動性更大，回調(diào)失守3300點(diǎn)后重新站上這一關(guān)口，且再次觸及5日均線上方，預(yù)計(jì)短期跟隨大盤波動，延續(xù)震蕩盤整走勢。短期來看，指數(shù)下方有較強(qiáng)的支撐，市場的中期上行趨勢并沒有被打破，只不過短期的橫盤結(jié)構(gòu)性行情的確增加了操作的難度，不建議追高買入而是低位介入等待輪動。

　　在監(jiān)管逆周期政策調(diào)節(jié)下，市場情緒層面有所降溫，兩融余額出現(xiàn)了階段性回落，市場的中期上升趨勢大概率沒有結(jié)束，短期系監(jiān)管主動實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，降低市場炒作風(fēng)險，市場轉(zhuǎn)為震蕩休整走勢，但結(jié)構(gòu)性行情依然層出不窮。

　　(作者為南京證券（601990）策略研究員)