1月27日，A股早盤低開后集體下探，隨后市場逐步震蕩回升，午后維持高位整理態(tài)勢。截至收盤，上證指數(shù)微漲0.18%，收報4139.90點；深證成指小幅上漲0.09%，收于14329.91點；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.71%，收報3342.60點；科創(chuàng)綜指上漲1.72%，報1889.46點?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板方向資金活躍度顯著高于主板。量能方面，市場交投意愿較前一日有所降溫。滬深北三市合計成交29215億元，較前一交易日縮量3592億元。

　　昨日的A股市場，資金抱團特征顯著，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)走強，成為支撐市場賺錢效應(yīng)的核心主線，存量資金博弈下的結(jié)構(gòu)性行情特征盡顯。

　　半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)

　　半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈昨日迎來強勢表現(xiàn)，資金重點圍繞半導(dǎo)體設(shè)備、材料、算力芯片、存儲芯片等細(xì)分方向布局，龍頭標(biāo)的抱團效應(yīng)顯著。東芯股份以20%幅度漲停，康強電子（002119）、華天科技（002185）漲停；半導(dǎo)體晶圓代工龍頭華虹公司盤中一度漲超9%，股價創(chuàng)歷史新高。

　　消息面上，1月27日，美股美光科技宣布，計劃未來十年在新加坡額外投資240億美元，以擴大產(chǎn)能應(yīng)對人工智能（AI）熱潮引發(fā)的存儲芯片短缺。

　　行業(yè)層面，半導(dǎo)體行業(yè)漲價潮已從存儲蔓延至其他環(huán)節(jié)，如半導(dǎo)體封測、CPU等。封測方面，年初日月光將封測價格調(diào)漲5%至20%，高于此前的5%至10%；力成、華東、南茂等存儲器封測廠產(chǎn)能利用率直逼滿載，近期陸續(xù)調(diào)升封測價格，調(diào)幅最高達(dá)30%。CPU方面，1月15日AMD/Intel擬將服務(wù)器CPU價格上調(diào)15%，以確保供應(yīng)穩(wěn)定。

　　東莞證券研報認(rèn)為，AI驅(qū)動半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈價格全線調(diào)漲，可能會對下游消費類電子（如手機、電腦等）成本端構(gòu)成一定壓力，進(jìn)而影響終端出貨，但AI設(shè)施投入在2026年持續(xù)加大為確定性事件，建議關(guān)注半導(dǎo)體先進(jìn)封裝、先進(jìn)封裝相關(guān)設(shè)備、CPU的投資機遇。

　　貴金屬板塊延續(xù)漲勢

　　在國際金價維持高位的背景下，貴金屬板塊昨日再度活躍。紫金礦業(yè)（601899）日內(nèi)最高觸及42.68元/股，再創(chuàng)新高。從量能來看，紫金礦業(yè)全天成交299億元，連續(xù)兩日位居A股第一。

　　紫金礦業(yè)股價持續(xù)走強的核心驅(qū)動力，源于公司披露的280億元收購案及貴金屬市場的強勢表現(xiàn)。紫金礦業(yè)1月26日晚發(fā)布公告稱，旗下控股上市公司紫金黃金國際擬以55億加元（約合人民幣280億元）的交易總額，收購加拿大聯(lián)合黃金（Allied Gold Corporation）全部已發(fā)行的普通股，其核心資產(chǎn)為三座非洲大型金礦。本次交易是紫金礦業(yè)金額最大的一筆并購交易。若交易最終完成，紫金黃金國際資產(chǎn)布局將拓展至12個國家的12座大型金礦，紫金礦業(yè)礦產(chǎn)金產(chǎn)量將大幅增長，有望提前實現(xiàn)產(chǎn)金超百噸的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　消息面上，1月27日，現(xiàn)貨黃金延續(xù)上攻態(tài)勢，價格一度突破5100美元/盎司。

　　摩根士丹利發(fā)布報告稱，黃金價格已突破該行此前對下半年金價4750美元/盎司的預(yù)測，但其認(rèn)為金價尚未見頂，地緣政治風(fēng)險、央行策略轉(zhuǎn)變及ETF買盤共同對金價構(gòu)成支撐。摩根士丹利稱，看漲情景下，下半年黃金目標(biāo)價為5700美元/盎司。

　　機構(gòu)：向績優(yōu)方向逐步切換

　　展望后市，機構(gòu)研報普遍認(rèn)為，資金面的彈性及后續(xù)輪動方向是市場主要關(guān)注點。

　　華泰證券表示，1月中旬以來，寬基ETF流出金額雖偏高，但考慮到險資等仍有增量、投資者存在套利需求，在市場持續(xù)放量的背景下，資金側(cè)仍有接力動能。輪動方向或由主題逐步切換至存在業(yè)績印證的方向。從歷史復(fù)盤來看，在業(yè)績預(yù)告披露期內(nèi)，具備持續(xù)修復(fù)能力的行業(yè)通常具備一定的超額收益。

　　具體到本輪行情，華泰證券認(rèn)為，景氣修復(fù)的線索或主要集中在漲價鏈、高端制造及AI鏈中，結(jié)合擁擠度進(jìn)一步考量，配置上可關(guān)注電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、半導(dǎo)體設(shè)備等，適度增配周期型紅利。

　　財信證券認(rèn)為，在海外不確定性增加且指數(shù)接近前高壓力位的背景下，A股或延續(xù)震蕩，普漲行情可能仍需等待；在成交額維持較高水平的情況下，盤面上仍將有較多的結(jié)構(gòu)性機會。中期來看，仍維持“短期宜順應(yīng)趨勢，積極把握從2025年12月中旬到2026年3月初的做多窗口期”的判斷，預(yù)計當(dāng)前上行趨勢仍未逆轉(zhuǎn)。