2月4日，A股交投繼續(xù)微幅縮量，但仍保持在2.5萬億元上方。價(jià)值股與成長股呈現(xiàn)明顯蹺蹺板效應(yīng)，煤炭、地產(chǎn)等板塊大漲，通信、電子領(lǐng)跌，主要指數(shù)漲跌互現(xiàn)，超3200只個(gè)股收紅。

　　受訪人士指出，A股縮量分化是資金調(diào)倉與節(jié)前情緒共同作用的結(jié)果。后續(xù)市場(chǎng)或延續(xù)震蕩輪動(dòng)格局，節(jié)前交投可能維持謹(jǐn)慎。建議倉位較重的投資者適當(dāng)減倉鎖定部分利潤，倉位較輕者則可少動(dòng)多看。

　　煤炭掀漲停潮

　　2月4日，主要指數(shù)漲跌互現(xiàn)，滬指收漲0.85%報(bào)4102.2點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.4%報(bào)3311.51點(diǎn)，深證成指微紅?？苿?chuàng)50、北證50均收跌，滬深300、上證50收紅。

　　2130只個(gè)股收跌，跌停股14只；3254只個(gè)股收漲，漲停股77只。就熱門股來看，中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）跌幅較大，寧德時(shí)代（300750）漲近5%，貴州茅臺(tái)（600519）收漲3.4%報(bào)1525元/股。信維通信（300136）跌近12%，藍(lán)色光標(biāo)（300058）、利歐股份（002131）均大跌，寒武紀(jì)-U跌逾5%。

　　盤面上，算力概念、小紅書概念、快手概念、質(zhì)譜AI、半導(dǎo)體、通信設(shè)備領(lǐng)跌；煤炭開采概念大漲，飲料、建材、電源設(shè)備、麒麟電池、通用航空表現(xiàn)活躍。

　　31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，傳媒、通信、計(jì)算機(jī)、電子收跌；商貿(mào)零售、有色金屬、機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工微紅。

　　煤炭開采概念大漲7.58%，建筑材料、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、食品飲料、鋼鐵、電力設(shè)備等板塊漲幅均超過2%。

　　14只煤炭股漲停，包括恒源煤電（600971）、開灤股份（600997）、大有能源（600403）、山西焦煤（000983）等。

　　16只電力設(shè)備個(gè)股漲停，晶科能源、中來股份（300393）、時(shí)創(chuàng)能源、澤潤新能（301636）、昇輝科技（300423）“20cm”漲停。

　　資金避險(xiǎn)情緒明顯

　　如何理解A股縮量分化的表現(xiàn)？

　　恒生前海基金基金經(jīng)理胡啟聰分析稱，2月4日，A股盤面呈現(xiàn)顯著風(fēng)格切換，權(quán)重板塊發(fā)力帶動(dòng)滬指小幅回升，煤炭、銀行等紅利板塊全天強(qiáng)勢(shì)，領(lǐng)漲大盤；而AI應(yīng)用、商業(yè)航天等前期熱門題材則集體重挫。市場(chǎng)經(jīng)歷前期整體降溫后，風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著下降，資金出于避險(xiǎn)需求流向估值低位且股息率高的板塊，推動(dòng)其修復(fù)補(bǔ)漲。另外，春節(jié)長假臨近，內(nèi)外圍不確定性使得紅利板塊的防御屬性凸顯，進(jìn)一步強(qiáng)化了短期風(fēng)格的切換態(tài)勢(shì)。

　　排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤康表示，A股縮量分化是資金調(diào)倉與節(jié)前情緒共同作用的結(jié)果。資金層面呈現(xiàn)明顯的高低切換：臨近春節(jié)，部分投資者傾向于獲利了結(jié)，增量資金入場(chǎng)也較為審慎，選擇聚焦少數(shù)優(yōu)質(zhì)賽道，導(dǎo)致市場(chǎng)整體成交萎縮。這反映出投資者行為正從盲目跟風(fēng)轉(zhuǎn)向理性篩選，市場(chǎng)可能正從普漲階段進(jìn)入結(jié)構(gòu)性行情。

　　延續(xù)震蕩筑底格局

　　A股后市如何演繹？

　　暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝認(rèn)為，接下來A股大概率以震蕩行情為主，市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⒓觿。僮魃蠎?yīng)以穩(wěn)為主。

　　優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍直言，接下來市場(chǎng)會(huì)有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的過程，但整體不會(huì)再重演1月初的快速上漲情景，否則還將繼續(xù)面臨監(jiān)管壓力。

　　朱潤康預(yù)計(jì)，后續(xù)A股將延續(xù)震蕩輪動(dòng)格局，節(jié)前交投可能維持謹(jǐn)慎，震蕩幅度收窄，難以出現(xiàn)單邊上漲。但支撐春季行情的宏觀邏輯未改，指數(shù)有望在關(guān)鍵點(diǎn)位附近震蕩蓄勢(shì)。板塊層面，單一主線持續(xù)領(lǐng)漲的難度較大，大概率呈現(xiàn)輪動(dòng)上漲態(tài)勢(shì)。節(jié)后隨著資金回流及政策進(jìn)一步明朗，市場(chǎng)有望呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　“近期A股呈現(xiàn)‘先揚(yáng)后抑、震蕩加劇、風(fēng)格快速輪動(dòng)’特征，本質(zhì)上是內(nèi)外因素共振下的風(fēng)險(xiǎn)釋放與情緒降溫?！辟Y瑞興投資解釋稱，短期內(nèi)市場(chǎng)大概率延續(xù)震蕩筑底格局，缺乏明確方向。但春節(jié)后，隨著兩會(huì)臨近，政策預(yù)期將顯著升溫，科技創(chuàng)新、擴(kuò)大內(nèi)需、“十五五”規(guī)劃細(xì)則等方向有望成為核心催化劑。疊加AI、半導(dǎo)體、有色金屬等產(chǎn)業(yè)景氣邊際改善，節(jié)后行情或強(qiáng)于節(jié)前，指數(shù)具備挑戰(zhàn)4300點(diǎn)的潛力。

　　宜輕倉分批布局

　　當(dāng)前投資者該如何持倉布局？

　　賀金龍建議，在大漲機(jī)會(huì)有限、春節(jié)長假臨近且國際環(huán)境不確定因素較多的情況下，重倉風(fēng)險(xiǎn)收益比不高，建議投資者適當(dāng)降低倉位以回避風(fēng)險(xiǎn)。

　　寶曉輝亦表示，當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)較大、方向未明，盲目抄底容易“抄在半山腰”，補(bǔ)倉也可能越補(bǔ)越套，應(yīng)待市場(chǎng)波動(dòng)收斂、方向明朗后再考慮布局。因此在持倉策略上，建議倉位較重的投資者適當(dāng)減倉鎖定部分利潤，倉位較輕者則可少動(dòng)多看。

　　資瑞興投資表示，當(dāng)前投資者操作應(yīng)堅(jiān)持“穩(wěn)守反擊”，強(qiáng)調(diào)均衡配置與倉位控制。建議采用“杠鈴策略”：一端布局高成長賽道（如國產(chǎn)算力、AI應(yīng)用、商業(yè)航天），另一端配置高股息紅利資產(chǎn)以平滑波動(dòng)?？芍?jǐn)慎參與抄底，但絕不可盲目追高，重點(diǎn)關(guān)注兩類機(jī)會(huì)：一是政策催化明確且技術(shù)面充分調(diào)整的板塊（如農(nóng)業(yè)科技、設(shè)備更新）；二是受國際價(jià)格波動(dòng)錯(cuò)殺的貴金屬、有色龍頭。整體宜輕倉分批布局，保留現(xiàn)金應(yīng)對(duì)節(jié)后變局。