喻紅星

　　資深技術(shù)分析人士

　　上證指數(shù)在2026年仍具有創(chuàng)新高的潛力。上行目標(biāo)方面，上證指數(shù)只要能站穩(wěn)5月線并突破4153點(diǎn)，則有望進(jìn)一步挑戰(zhàn)中期第二目標(biāo)4655點(diǎn)，并為未來(lái)挑戰(zhàn)7100點(diǎn)奠定基礎(chǔ)。

　　2025年，上證指數(shù)在年初震蕩下行，在4月份創(chuàng)下階段高點(diǎn)3674后震蕩下行，最低下探至3040點(diǎn)，隨后便展開(kāi)了上攻走勢(shì)，在11月份最高上沖至4034點(diǎn)遇阻回落，12月份圍繞4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口震蕩盤(pán)整，年線收出中陽(yáng)線。2025年上證指數(shù)的實(shí)際走勢(shì)與筆者2024年底的觀點(diǎn)基本相符。進(jìn)入2026年，上證指數(shù)又將如何運(yùn)行呢？

　　首先來(lái)看上證指數(shù)年線的運(yùn)行狀態(tài)?；仡櫄v史走勢(shì)會(huì)發(fā)現(xiàn)，近36年來(lái)，上證指數(shù)的年線(牛熊線)附近，往往就是中期調(diào)整的極限點(diǎn)位。比如，上證指數(shù)在1994年最低下探至325點(diǎn)，當(dāng)年的牛熊線位于316點(diǎn)，上證指數(shù)在距離牛熊線9個(gè)點(diǎn)的位置就掉頭向上了；又如，2001年至2005年，上證指數(shù)最低下探至998點(diǎn)，當(dāng)年的牛熊線位于1034點(diǎn)，調(diào)整低點(diǎn)在牛熊線下方，然后就止跌向上了；再如，2007年至2013年，上證指數(shù)止跌于1849點(diǎn)，當(dāng)年的牛熊線位于2002點(diǎn)，調(diào)整低點(diǎn)偏離牛熊線153點(diǎn)，這是上證指數(shù)歷史上調(diào)整低點(diǎn)偏離牛熊線較大的一次，但最后仍止跌于牛熊線附近。

　　從近十年的情況來(lái)看，上證指數(shù)自2015年的高點(diǎn)5178點(diǎn)，到2019年的低點(diǎn)2440點(diǎn)，歷經(jīng)了3年多的調(diào)整，仍止跌于牛熊線2469點(diǎn)附近。在本輪“9.24”行情啟動(dòng)之前，上證指數(shù)經(jīng)歷了從高點(diǎn)3731點(diǎn)到2635點(diǎn)的調(diào)整，2024年的止跌低點(diǎn)為2635點(diǎn)，當(dāng)年的牛熊線位于2853點(diǎn)，偏離牛熊線218點(diǎn)，創(chuàng)下牛熊線偏離的極限，但仍屬于止跌于牛熊線附近的范疇。

　　上證指數(shù)的歷史走勢(shì)揭示了三個(gè)規(guī)律：第一，中期調(diào)整往往止跌于牛熊線附近。牛熊線附近往往會(huì)構(gòu)成新一輪中期行情的底部區(qū)域，也是重要的低吸區(qū)域。第二，牛熊線是逐年攀升的。這意味著上證指數(shù)的底部是越來(lái)越高的。雖然在2007年之后，上證指數(shù)已經(jīng)18年沒(méi)有創(chuàng)新高了，但是隨著底部越來(lái)越高，翻越6124點(diǎn)，再創(chuàng)新高是早晚會(huì)實(shí)現(xiàn)的。第三，以時(shí)間換取空間。目前上證指數(shù)年線的第一支撐位在5年線3447點(diǎn)附近，若出現(xiàn)回踩3500點(diǎn)附近的情況，則是中期重要的低吸位置。

　　再來(lái)看上證指數(shù)月線的運(yùn)行情況。上證指數(shù)在2024年9月份突破5月線后，一直依托5月線攀升(筆者撰寫(xiě)本文時(shí)位于3900點(diǎn))，這意味著5月線面臨多空爭(zhēng)奪，站穩(wěn)5月線則將繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)。若失守5月線，將向第一支撐位3772點(diǎn)附近、第二支撐位3565點(diǎn)附近尋求支撐，此處也是中期重要的低吸位置。如果在年內(nèi)遇到重要利空，上證指數(shù)就會(huì)出現(xiàn)極端調(diào)整，向月線第三支撐位60月線附近的3319點(diǎn)尋求支撐；如果在此位置止跌，上證指數(shù)仍有可能刷新2025年的高點(diǎn)4034點(diǎn)，并向中期第一目標(biāo)4153點(diǎn)進(jìn)發(fā)。后期一旦突破4153點(diǎn)，總體是向中期第二目標(biāo)4655點(diǎn)進(jìn)發(fā)的趨勢(shì)。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為，上證指數(shù)2019年2440點(diǎn)之后的走勢(shì)，與上證指數(shù)1994年低點(diǎn)325點(diǎn)至2001年高點(diǎn)2245點(diǎn)的慢牛走勢(shì)類(lèi)似，屬于以時(shí)間換取空間式的上漲。

　　2026年是上證指數(shù)創(chuàng)下2440點(diǎn)低點(diǎn)后的第7年，已經(jīng)跨越2025年的高點(diǎn)4034點(diǎn)。其間若回踩中期第一支撐位3772點(diǎn)、中期第二支撐位3565點(diǎn)，將是重要的中期低吸位置。

　　如果2026年出現(xiàn)利空，也不排除上證指數(shù)向中期第三支撐位，也即60月線附近的3319點(diǎn)尋求支撐的可能。理論上，上證指數(shù)突破4153點(diǎn)后，就有可能挑戰(zhàn)7100點(diǎn)。但考慮到基本面因素，上證指數(shù)只有在突破4655點(diǎn)后，才有可能挑戰(zhàn)7100點(diǎn)。