農(nóng)歷馬年春節(jié)臨近，A股市場將迎來長達一周的休市期。在此期間，“持股還是持幣”過節(jié)的選擇再次擺在了每位投資者面前。尤其在近期市場波動回調(diào)的背景下，市場觀望情緒漸濃。

　　近期，多家券商研究所發(fā)布的報告形成了較為一致的聲音：基于歷史規(guī)律、基本面改善預期以及風險偏好的潛在修復，建議投資者“持股過節(jié)”。

　　關(guān)注A股市場“春節(jié)效應”

　　回顧歷史數(shù)據(jù)，A股市場在春節(jié)前后往往呈現(xiàn)出較為明顯的“春節(jié)效應”。

　　對2006年以來歷年春節(jié)行情進行復盤會發(fā)現(xiàn)，隨著春節(jié)臨近，A股市場表現(xiàn)逐步修復回暖，可能出現(xiàn)“節(jié)前躁動”。國信證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，春節(jié)前一周上證指數(shù)上漲概率為81%，節(jié)后一周上漲概率也有76%。

　　可以看出，“春節(jié)效應”并非偶然，這是由資金行為、政策窗口與市場情緒共同塑造的季節(jié)性規(guī)律。據(jù)此，多家券商均建議投資者持股過節(jié)。

　　今年春節(jié)前，市場整體呈震蕩態(tài)勢，但機構(gòu)普遍認為這恰恰為節(jié)后行情留下了空間。東吳證券策略團隊表示：“總體而言，當下壓制市場的因素將逐步減弱，結(jié)合春季效應規(guī)律，行情有望持續(xù)到節(jié)后數(shù)個交易日，因此建議持股過節(jié)?！?/p>

　　華金證券認為，春季行情未完，春節(jié)期間風險有限，可持股過節(jié)。其支撐邏輯之一是“今年春節(jié)期間經(jīng)濟和盈利預期可能改善”。具體來看，春節(jié)期間外部地緣仍可能存在一定的風險，但對國內(nèi)影響有限。同時，春節(jié)出行、消費數(shù)據(jù)可能偏好。此外，春節(jié)前后政策進一步積極的預期仍較強，有助于市場風險偏好的提升。

　　中信建投（601066）證券也建議持股過節(jié)：“當前外部擾動未對中國產(chǎn)業(yè)基本面形成實質(zhì)性沖擊，且市場情緒充分釋放，調(diào)整較為到位，春節(jié)后春季行情有望延續(xù)。”

　　興業(yè)證券認為，隨著前期調(diào)整釋放一定風險，近期全球敘事變化對市場情緒沖擊最大的時刻正在逐步過去，后續(xù)事件催化增多、“春節(jié)效應”等因素有望為市場修復創(chuàng)造良好環(huán)境。

　　建議投資“節(jié)前穩(wěn)健節(jié)后進取”

　　春節(jié)前后的市場風格往往會發(fā)生顯著切換，這是春節(jié)的特征之一。銀河證券表示，春節(jié)前，資金通常偏好銀行、食品飲料等高股息、防御性板塊，市場呈現(xiàn)避險特征，大盤風格相對占優(yōu)。而春節(jié)后，資金風險偏好回升，風格明顯轉(zhuǎn)向以周期、成長為代表的小盤股。

　　國信證券的歷史量化數(shù)據(jù)也得出了類似的結(jié)論：春節(jié)前一周，滬深300指數(shù)(代表大盤)的漲幅均值高于國證2000指數(shù)(代表小盤)。而春節(jié)后一周，情況則完全逆轉(zhuǎn)，國證2000指數(shù)的上漲概率和漲幅均值均顯著高于滬深300。這種風格切換的背后，可能與杠桿資金(高風險偏好)與ETF資金(偏機構(gòu)配置)在節(jié)前節(jié)后的進出節(jié)奏差異有關(guān)。

　　春節(jié)前市場或呈現(xiàn)典型“節(jié)前避險”特征。銀河證券分析稱，資金從高估值科技與周期板塊撤離，風格切換至價值與消費主線。在板塊輪動方面，銀行、食品飲料等防御板塊逆勢走強，而前期強勢的算力硬件、有色金屬等題材板塊明顯回調(diào)。

　　銀河證券認為，節(jié)后隨著政策窗口開啟、風險偏好回升，市場焦點可能重新轉(zhuǎn)向具備產(chǎn)業(yè)催化的成長板塊，如AI應用、高端制造、新能源等。

　　潛在風險仍需關(guān)注

　　盡管機構(gòu)普遍看好春節(jié)行情，但也提示投資者需要關(guān)注潛在風險。

　　海外不確定性因素仍存，可能對節(jié)后開盤情緒造成影響。中信建投證券指出，近期A股春季行情呈現(xiàn)階段性調(diào)整，核心是內(nèi)因主導、外因催化。

　　此外，節(jié)前資金觀望情緒可能帶來短期沖擊。春節(jié)長假休市時間較長，部分資金為規(guī)避海外市場波動等不確定性，可能選擇節(jié)前離場，導致短期市場出現(xiàn)震蕩回調(diào)。

　　從歷史表現(xiàn)看，春節(jié)后一周A股成交額較節(jié)前一周平均放量22.3%，春節(jié)后一周上證指數(shù)上漲概率為76%，漲幅均值為1.3%。面對這樣的數(shù)據(jù)，投資者可保持適度樂觀。

　　隨著春節(jié)后政策預期逐步明朗，市場風格有望從“高彈性交易”向“確定性配置”過渡。在這一過程中，估值處于低位、盈利穩(wěn)定、分紅確定性高的板塊，可能迎來一輪持續(xù)性更強的修復行情。

　　在樂觀共識之下，潛在風險也不容忽視。

　　銀河證券表示，春節(jié)前市場與歷史規(guī)律既有共性，也有其獨特性。

　　共性方面是市場明顯呈現(xiàn)出典型的“節(jié)前避險”。

　　而獨特性方面，一是今年“春季躁動”行情有提前跡象，部分成長風格在1月份已有所表現(xiàn)，使得傳統(tǒng)的“春節(jié)行情”節(jié)奏需要重新觀察；二是外部環(huán)境復雜性增加，全球權(quán)益市場波動加大，對A股市場情緒構(gòu)成一定干擾。

　　整體來看，多家機構(gòu)提示需重點關(guān)注兩方面：一是海外市場的不確定性，包括美聯(lián)儲政策預期波動、地緣政治局勢等可能引發(fā)的全球市場共振調(diào)整；二是節(jié)前部分資金離場可能帶來的短期流動性沖擊和市場波動。