星網(wǎng)銳捷(002396):主營(yíng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng) KTV數(shù)字娛樂融合VR前景廣闊

　　業(yè)績(jī)延續(xù)快速增長(zhǎng),多領(lǐng)域布局確保長(zhǎng)期發(fā)展:星網(wǎng)銳捷是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造商,預(yù)告顯示,其2016年上半年歸母凈利潤(rùn)增速為30%-80%,業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)原因在于,企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備快速增長(zhǎng)的同時(shí),四創(chuàng)軟件和德明通訊并表給公司提供了顯著利潤(rùn)增厚。其子公司銳捷網(wǎng)絡(luò)、升騰資訊、德明通訊、星網(wǎng)易視、四創(chuàng)軟件分別專注于企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)終端、通訊產(chǎn)品、KTV視頻信息應(yīng)用、防災(zāi)減災(zāi)領(lǐng)域,公司持續(xù)設(shè)立子公司布局新領(lǐng)域,為其長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)持續(xù)發(fā)展,支撐主營(yíng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng):企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)是公司主營(yíng)利基市場(chǎng),公司在企業(yè)及網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,近年來(lái)市場(chǎng)地位有所增強(qiáng),尤其公司W(wǎng)LAN技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。憑借其更貼近客戶的個(gè)性化解決方案,公司企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備收入維持高速增長(zhǎng)趨勢(shì),2008-2015年間公司企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了24%。可以發(fā)現(xiàn),企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)、公司不斷強(qiáng)化其個(gè)性化解決方案能力,足以支撐其企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)延續(xù)高速增長(zhǎng)。

　　外延并購(gòu)四創(chuàng)軟件+德明通訊,實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)延伸:2015年3月,公司以2.4億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款獲得四創(chuàng)軟件40%股權(quán),四創(chuàng)軟件主營(yíng)防災(zāi)減災(zāi)軟件及信息化解決方案,在防汛水利、海洋漁業(yè)、氣象國(guó)土、防災(zāi)減災(zāi)具有豐富的應(yīng)用。2015年8月,公司發(fā)行股份購(gòu)買德明通訊65%股權(quán)完成過(guò)戶事宜,德明通訊業(yè)務(wù)涵蓋無(wú)線多功能網(wǎng)關(guān)、電信級(jí)無(wú)線覆蓋設(shè)備、遠(yuǎn)程信息處理終端、便攜無(wú)線接入設(shè)備、通訊相關(guān)模塊等,產(chǎn)品出口波蘭、美國(guó)、烏茲別克斯坦等海外市場(chǎng)。德明通訊承諾2015-2017年實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)分別不低于4500萬(wàn)元、5500萬(wàn)元、6500萬(wàn)元,我們判斷,其2016年完成業(yè)績(jī)承諾將會(huì)是大概率事件。

　　KTV數(shù)字娛樂融合VR,開辟公司全新成長(zhǎng)空間:星網(wǎng)視易是公司旗下控股子公司,主營(yíng)KTV娛樂系統(tǒng)。2015年5月,星網(wǎng)易視與福州創(chuàng)樂共同投資成立凱米網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)K米,星網(wǎng)易視持股比例為53.60%。截至2015年底,K米用戶已經(jīng)達(dá)到了2000萬(wàn),聯(lián)網(wǎng)KTV達(dá)到7000多家,聯(lián)網(wǎng)包房26萬(wàn)多個(gè)。公司在KTV數(shù)字娛樂系統(tǒng)中融合AR/VR技術(shù),打造虛擬舞臺(tái),探索以私人影院結(jié)合等其他新型產(chǎn)品形態(tài),可以預(yù)見,隨著公司持續(xù)開發(fā)新型娛樂產(chǎn)品,未來(lái)市場(chǎng)前景將值得期待。

　　投資建議:預(yù)計(jì)公司2016-2018年全面攤薄EPS分別為0.53元、0.64元、0.78元,維持“買入”評(píng)級(jí)。長(zhǎng)江證券

　　四維圖新(002405):并購(gòu)車載芯片翹楚 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合實(shí)力大增

　　公司擬38.751億元收購(gòu)杰發(fā)科技100%的股權(quán)。作為國(guó)內(nèi)車載導(dǎo)航芯片后裝市場(chǎng)的領(lǐng)先企業(yè),杰發(fā)科技可以在前后裝市場(chǎng)上與公司形成很好的協(xié)同效應(yīng),同時(shí)能夠增強(qiáng)公司在產(chǎn)業(yè)鏈上的布局能力,實(shí)現(xiàn)軟硬件一體化,并進(jìn)一步打通產(chǎn)品變現(xiàn)通道。此外,收購(gòu)?fù)瓿珊蠊镜慕?jīng)營(yíng)規(guī)模和盈利能力也將獲得極大的提升。假設(shè)募資順利實(shí)施,同時(shí)對(duì)杰發(fā)科技的并購(gòu)在4季度完成。預(yù)測(cè)公司16-17年EPS分別為0.26元和0.56元,按停牌前收盤價(jià)計(jì)算,對(duì)應(yīng)市盈率分別為102.63倍和47.26倍,維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。中原證券

　　東方國(guó)信(300166):內(nèi)生外延高增長(zhǎng) 大數(shù)據(jù)翹楚矗立潮頭

　　東方國(guó)信過(guò)往以BI為主營(yíng),在其內(nèi)生+外延雙輪驅(qū)動(dòng)下,近八年公司營(yíng)收CAGR53%,凈利潤(rùn)C(jī)AGR66%,過(guò)往優(yōu)異成長(zhǎng)歷史證明了公司的綜合實(shí)力。在當(dāng)前大數(shù)據(jù)時(shí)代背景下,公司通過(guò)縱橫向全方位布局已成為A股大數(shù)據(jù)龍頭,積極探索和推進(jìn)基于大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)的新商業(yè)模式,在業(yè)績(jī)快速高速的基礎(chǔ)上同時(shí)存在極大爆發(fā)增長(zhǎng)潛力,投資價(jià)值凸顯。

　　基礎(chǔ)扎實(shí):傳統(tǒng)BI業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)

　　公司自成立以來(lái)多年專注于國(guó)內(nèi)電信行業(yè)的業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)建設(shè),依據(jù)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)預(yù)測(cè)我國(guó)BI市場(chǎng)保持20%以上增速,而金融、電信等領(lǐng)域?qū)I重視程度高于其他行業(yè),公司憑借數(shù)據(jù)大集中業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì),在聯(lián)通的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)穩(wěn)步擴(kuò)大在電信和移動(dòng)的市場(chǎng)份額,隨著電信對(duì)大數(shù)據(jù)投入的增加,從訂單趨勢(shì)上看公司在電信行業(yè)有營(yíng)收增速提升趨勢(shì),主業(yè)向好。

　　產(chǎn)業(yè)機(jī)遇:大數(shù)據(jù)引領(lǐng)技術(shù)和商業(yè)變革

　　大數(shù)據(jù)可看做BIplus,是BI的全面升級(jí),在BI向大數(shù)據(jù)演進(jìn)過(guò)程中對(duì)BI改造兼容大數(shù)據(jù)(BIPlus),在大、中型企業(yè)中升級(jí)的方式更易于接受。我國(guó)大數(shù)據(jù)市場(chǎng)高速增長(zhǎng),大數(shù)據(jù)正處于技術(shù)逐步成熟、產(chǎn)業(yè)興起前期,2015年國(guó)務(wù)院印發(fā)《促進(jìn)大數(shù)據(jù)發(fā)展行動(dòng)綱要》把發(fā)展大數(shù)據(jù)上升到國(guó)家戰(zhàn)略層面,政策支持力度空前,大數(shù)據(jù)浪潮已至,行業(yè)內(nèi)公司享受政策和市場(chǎng)紅利。

　　全面布局:前瞻的全產(chǎn)業(yè)鏈大數(shù)據(jù)龍頭

　　公司通過(guò)內(nèi)生積累和外延擴(kuò)張,大力布局大數(shù)據(jù)全產(chǎn)業(yè)鏈,取得卡位優(yōu)勢(shì),打造了大數(shù)據(jù)綜合體系,給DT時(shí)代的盈利增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)?？v向上覆蓋了從數(shù)據(jù)采集到應(yīng)用展示的全部環(huán)節(jié),橫向上布局電信、金融、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、政府等多個(gè)領(lǐng)域,大數(shù)據(jù)資源豐富、大數(shù)據(jù)技術(shù)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先,多行業(yè)應(yīng)用可期。

　　大數(shù)據(jù)多樣變現(xiàn),商業(yè)模式有望升級(jí)

　　從美股Palantir、Tableau和Qlik等公司的成長(zhǎng)和價(jià)值看,大數(shù)據(jù)公司已得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可。對(duì)比Palantir,東方國(guó)信在客戶拓展、優(yōu)質(zhì)客戶和研發(fā)實(shí)力等維度上有較多相似之初,相比于A股眾多具備大數(shù)據(jù)屬性的公司,東方國(guó)信在技術(shù)和布局上遙遙領(lǐng)先。其2015年在數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)上已做了較多的嘗試并有階段性收獲,后續(xù)重點(diǎn)拓展保險(xiǎn)、汽車、快銷等行業(yè)客戶,提供精準(zhǔn)營(yíng)銷、金融征信等服務(wù),實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)的逐步推進(jìn),商業(yè)模式升級(jí)有望落地,爆發(fā)式成長(zhǎng)可期?？春霉镜某砷L(zhǎng),預(yù)計(jì)2016-2018年EPS分別為0.53、0.74和0.93元,對(duì)應(yīng)PE分別為47、34和27倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。長(zhǎng)江證券

　　龍泉股份(002671):定增完畢夯實(shí)市場(chǎng)信心 管廊建設(shè)及防汛帶來(lái)主題升溫

　　方案落地,夯實(shí)市場(chǎng)信心。近日公司發(fā)布公告,定增方案執(zhí)行完畢,新增股份將于5月26日上市,徹底夯實(shí)了市場(chǎng)信心。

　　方案回顧:現(xiàn)價(jià)與大股東定增價(jià)格倒掛。1)收購(gòu)資產(chǎn):收購(gòu)新峰管業(yè)交易作價(jià)5億元,其中50%以現(xiàn)金方式支付,50%以發(fā)行股份支付,發(fā)行價(jià)格15.00元/股;2)募集資金:向公司高管發(fā)行共計(jì)2036萬(wàn)股,價(jià)格17.19元/股,共募集3.5億元,其中2.5億元由于支付新峰管業(yè)作價(jià)現(xiàn)金部分,1億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司目前股價(jià)10.65元,與大股東增持價(jià)格相比倒掛近40%,安全邊際較高。

　　新峰管業(yè)業(yè)績(jī)對(duì)賭完成確定性高。在收購(gòu)方案中,新峰管業(yè)2015-2018年承諾扣非凈利潤(rùn)不低于2090萬(wàn)元、4200萬(wàn)元、4950萬(wàn)元、5850萬(wàn)元。2015年新峰管業(yè)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2202萬(wàn)元,略高于業(yè)績(jī)承諾。往后看,作為高端石化以及核電用管件龍頭企業(yè),隨著油品升級(jí)的推進(jìn)以及核電重啟逐步落實(shí),新峰管業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾并非難事,存在超出對(duì)賭協(xié)議的空間。

　　主業(yè)回暖下的多主題催化。2015年P(guān)CCP行業(yè)處于景氣低點(diǎn),公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。但進(jìn)入2016年以來(lái)行業(yè)景氣復(fù)蘇明顯。公司目前在手訂單情況明顯好于去年,為業(yè)績(jī)回升提供強(qiáng)支撐。16年厄爾尼諾現(xiàn)象或加劇,管網(wǎng)建設(shè)預(yù)期升溫帶來(lái)管材公司迎來(lái)主題催化;公司收購(gòu)湖北大華帶來(lái)地下管廊建設(shè)領(lǐng)域主題催化;收購(gòu)核電管件龍頭新峰管業(yè),由此也將受益于核電重啟下的核電主題催化。投資建議:維持買入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2016/2017年EPS為0.51元、0.65元,對(duì)應(yīng)PE為22倍、17倍,維持買入評(píng)級(jí)。長(zhǎng)江證券

　　永大集團(tuán)(002622):轉(zhuǎn)型金控平臺(tái) 書寫嶄新篇章

　　公司擬收購(gòu)?？迫谕?00%股權(quán),目前?？迫谕ㄖ饕獜氖碌谌街Ц杜c互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺(tái)業(yè)務(wù),公司將以?？迫谕槠脚_(tái),布局第三方支付與互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺(tái)業(yè)務(wù),并開拓在互聯(lián)網(wǎng)眾籌、互聯(lián)網(wǎng)小額貸款等領(lǐng)域的業(yè)務(wù),進(jìn)一步推進(jìn)公司轉(zhuǎn)型,完善泛金融領(lǐng)域板塊布局。

　　設(shè)立永大創(chuàng)新,布局直投領(lǐng)域

　　公司在深圳前海設(shè)立了全資子公司永大創(chuàng)新金融服務(wù)(深圳)有限公司,公司將通過(guò)這一平臺(tái)更好管理其參股企業(yè),并通過(guò)不斷為公司尋求優(yōu)良資產(chǎn)來(lái)源,提高公司的盈利水平。

　　不斷參與增持撫順銀行,投資收益顯著提高

　　公司多次參與撫順銀行增資參股,目前持有撫順銀行股份比例為9.28%,成為撫順銀行第一大股東。2015年公司投資收益達(dá)到0.73億元,占凈利潤(rùn)的82.61%。參股撫順銀行不僅將有助于提升公司投資收益,還將為公司在其他金融業(yè)務(wù)提供資金托管、信貸等方面提供協(xié)同合作。

　　攜手新華康,競(jìng)標(biāo)保險(xiǎn)公司

　　公司同前海新華康金融控股(深圳)有限公司簽署了戰(zhàn)略合伙框架協(xié)議,在互聯(lián)網(wǎng)金融、財(cái)富管理、資產(chǎn)管理等泛金融領(lǐng)域進(jìn)行全面合作。此外,公司目前正在競(jìng)標(biāo)壽險(xiǎn)公司股權(quán),如果可以競(jìng)標(biāo)成功,將有助于進(jìn)一步夯實(shí)金控平臺(tái)。

　　盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)公司2016-2018年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)2.78億元、3.23億元、3.51億元,增發(fā)攤薄后EPS 分別為0.26元、0.30元、0.32元,對(duì)應(yīng)PE 分別為41倍、36倍、34倍。給予“買入”評(píng)級(jí)。東北證券

　　中金環(huán)境(300145):從環(huán)評(píng)開始的完整產(chǎn)業(yè)鏈 具備超強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力

　　2016年5月20日,中金環(huán)境在北京舉辦了投資者見面交流會(huì),我們參與了現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研。目前,中金環(huán)境的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已初步完成,從最前端的環(huán)評(píng)、到工程總包、到設(shè)備供應(yīng),完整產(chǎn)業(yè)鏈條形成。因此,在環(huán)保大蛋糕的切分中,中金環(huán)境將具備承接頂端資源導(dǎo)入的先天優(yōu)勢(shì),咨詢、設(shè)計(jì)、實(shí)施協(xié)同發(fā)展,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯,未來(lái)跨越式發(fā)展值得期待。我們預(yù)計(jì),公司2016-2018年將實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別為5.2億元、7.1億元、9.2億元,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.78元、1.07元、1.38元,若中咨華宇前期PPP項(xiàng)目拓展較好,還有業(yè)績(jī)超預(yù)期可能,首次給予“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí),按2016年P(guān)E估值30倍,2017年P(guān)E估值25倍給予目標(biāo)價(jià)23.4-27元。同時(shí),與中金環(huán)境類似擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈條的還有最近收購(gòu)環(huán)評(píng)公司的博世科,也是我們長(zhǎng)期推薦的環(huán)保公司標(biāo)的,同樣建議投資者關(guān)注。招商證券

　　東吳證券(601555):最純AMC券商標(biāo)的 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花

　　擬參股地方資產(chǎn)管理公司成為券商中最純血AMC標(biāo)的。近日公司公告擬以現(xiàn)金方式出資2.4億元,與蘇州市國(guó)資委及下屬國(guó)有企業(yè)共同參與發(fā)起設(shè)立蘇州資產(chǎn)管理有限公司,公司擬持有蘇州資管20%的股份,成為單一第二大股東。蘇州AMC成立后公司將是券商中唯一直接參股地方AMC標(biāo)的,同時(shí)該舉措將有效拉動(dòng)公司投行、資管業(yè)務(wù)多元發(fā)展,產(chǎn)生業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理方向轉(zhuǎn)型成效明顯。公司2016年一季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入3.26億元,環(huán)比降41%。公司15年以來(lái)持續(xù)保持有競(jìng)爭(zhēng)力的低傭金率水平,今年一季度傭金率進(jìn)一步降至4%%以下。結(jié)合傭金率的低廉和互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理的增值服務(wù),公司市占率今年一季度穩(wěn)定在1.26%水平,達(dá)到中型券商市占水平。公司組建的網(wǎng)絡(luò)金融事業(yè)部目前以秀財(cái)APP為核心,正積極打造另類投資社交平臺(tái)。

　　資本中介業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。16年一季度利息凈收入0.47億元,環(huán)比降44%,在小券商中處于龍頭地位。公司兩融余額市占率保持穩(wěn)定,行業(yè)排名23位;公司股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)緊追行業(yè)前十,業(yè)務(wù)規(guī)模甚至明顯超越個(gè)別大中型券商,大有信用業(yè)務(wù)彎道超車之勢(shì)。

　　投行業(yè)務(wù)一躍成為業(yè)績(jī)黑馬。公司16年一季度投行業(yè)務(wù)凈收入3億元,環(huán)比增17%,收入占比激增至30%,并刷新單季巔峰業(yè)績(jī),驚人表現(xiàn)大超預(yù)期。巔峰的背后東吳成功實(shí)現(xiàn)多元轉(zhuǎn)型,依據(jù)其江蘇根據(jù)地優(yōu)勢(shì),成功拓寬業(yè)務(wù)半徑,在沒有一單IPO主承情況下,增發(fā)規(guī)模達(dá)58億,環(huán)比增29倍。債券發(fā)行規(guī)模134億,環(huán)比增92%。同時(shí)新三板做市業(yè)務(wù)迅速壯大形成立體支撐。

　　我們維持對(duì)公司長(zhǎng)期強(qiáng)烈推薦的評(píng)級(jí)并調(diào)入至組合推薦。我們看好公司有望走出相對(duì)行情,基于:(1)公司擬參股地方AMC對(duì)估值和基本面拉動(dòng);(2)公司強(qiáng)力落實(shí)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理戰(zhàn)略,轉(zhuǎn)型值得期待;(3)投行、資本中介業(yè)務(wù)具有明顯優(yōu)勢(shì)并超預(yù)期發(fā)展,為熊市業(yè)績(jī)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。我們認(rèn)為公司當(dāng)前1.7倍PB被明顯低估,距離中小券商2-3倍均值中樞有明顯提升空間,一階段目標(biāo)價(jià)16.79元,對(duì)應(yīng)空間48%。預(yù)計(jì)2016-17年EPS為0.59元和0.84元。招商證券

　　初靈信息(300250):與“九次方”全面戰(zhàn)略合作 加速打造大數(shù)據(jù)生態(tài)鏈

　　九次方是中國(guó)領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商、大數(shù)據(jù)技術(shù)服務(wù)提供商,在大數(shù)據(jù)清洗、數(shù)據(jù)建模、數(shù)據(jù)可視化、數(shù)據(jù)應(yīng)用技術(shù)方面擁有完整技術(shù)方案。同時(shí),九次方是國(guó)家“十三五”規(guī)劃起草人、貴陽(yáng)大數(shù)據(jù)交易所創(chuàng)始人之一。此次合作,將共同開拓電信運(yùn)營(yíng)商大數(shù)據(jù)服務(wù)市場(chǎng)、構(gòu)建基于運(yùn)營(yíng)商大數(shù)據(jù)的金融大數(shù)據(jù)平臺(tái)、通過(guò)合資公司開拓征信大數(shù)據(jù)、適時(shí)研究互聯(lián)網(wǎng)電視大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)、城市數(shù)據(jù)中心建設(shè)以及政府大數(shù)據(jù)應(yīng)用。我們認(rèn)為,公司將通過(guò)此次戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)與九次方在大數(shù)據(jù)技術(shù)以及市場(chǎng)上進(jìn)行深度合作,并幫助公司繼續(xù)做深做實(shí)大數(shù)據(jù)應(yīng)用加速構(gòu)建“互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)”生態(tài)。同時(shí),隨著合作的推進(jìn)以及合資公司的運(yùn)營(yíng),未來(lái)公司有望與九次方實(shí)現(xiàn)在資本層面上的更深入合作。

　　繼續(xù)強(qiáng)化大數(shù)據(jù)綜合競(jìng)爭(zhēng)力,圍繞電信+廣電大數(shù)據(jù)深入布局。

　　公司從事信息接入方案的設(shè)計(jì)及相應(yīng)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品有大客戶信息接入系統(tǒng)、廣電寬帶信息接入系統(tǒng)。為實(shí)現(xiàn)以數(shù)據(jù)接入產(chǎn)品和大數(shù)據(jù)服務(wù)雙頭并進(jìn)的戰(zhàn)略格局,公司分別圍繞電信和廣電運(yùn)營(yíng)以及大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)先后收購(gòu)博瑞得和視達(dá)科。我們認(rèn)為,公司基于已有的電信、廣電信息接入優(yōu)勢(shì),圍繞大數(shù)據(jù)分析、廣電運(yùn)營(yíng)平臺(tái)建設(shè)及未來(lái)大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)強(qiáng)勢(shì)布局將與公司主業(yè)形成強(qiáng)協(xié)同作用。同時(shí),此次戰(zhàn)略合作更是從根本上完善公司大數(shù)據(jù)技術(shù)并有效探索大數(shù)據(jù)應(yīng)用新方向,在做強(qiáng)做大已有市場(chǎng)的同時(shí)鎖定大數(shù)據(jù)應(yīng)用廣闊前景。中銀國(guó)際

　　中鼎股份(000887):海外并購(gòu) 切入新能源汽車和智能駕駛

　　隨著人們對(duì)汽車安全、舒適、節(jié)能等要求不斷提升,信息技術(shù)與消費(fèi)電子等應(yīng)用逐步滲透到汽車行業(yè),智能化、互聯(lián)化、節(jié)能化趨勢(shì)成為汽車的發(fā)展方向。新能源汽車是實(shí)現(xiàn)智能化的最佳載體,新能源汽車的爆發(fā)將推動(dòng)汽車電子滲透率快速提升,而龐大的汽車保有量與汽車銷量、高端配置逐漸向低端滲透的趨勢(shì)將為汽車電子帶來(lái)巨大的發(fā)展空間。

　　公司擬收購(gòu)標(biāo)的在電機(jī)電池控制系統(tǒng)、駕駛輔助和底盤電子控制系統(tǒng)方面具有世界領(lǐng)先的技術(shù)水平,掌握著新能源汽車與無(wú)人駕駛的核心模塊,產(chǎn)品技術(shù)工藝成熟、先進(jìn),盈利能力強(qiáng),在本土擁有重要的客戶資源,收購(gòu)?fù)瓿珊蠊緩?qiáng)勢(shì)進(jìn)入電機(jī)電池控制系統(tǒng)、駕駛輔助和底盤電子控制等高端新能源汽車和智能駕駛核心系統(tǒng)領(lǐng)域,打開新的成長(zhǎng)空間。公司主營(yíng)產(chǎn)品橡膠密封件國(guó)內(nèi)第一、世界領(lǐng)先,公司順應(yīng)行業(yè)潮流,積極向高附加值的高端密封件產(chǎn)品、密封電子集控系統(tǒng)以及汽車電子領(lǐng)域拓展,滿足市場(chǎng)的需求,將顯著提高公司的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　多元并購(gòu)顯雄心,打造全球汽車零部件百?gòu)?qiáng)企業(yè)。

　　公司近年來(lái)加快公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí),自2008 年開始公司國(guó)際化戰(zhàn)略,目前,公司已連續(xù)收購(gòu)5 家美國(guó)公司和德國(guó)KACO、WEGU,豐富主營(yíng)產(chǎn)品橡膠密封件的產(chǎn)品品類,實(shí)現(xiàn)部件高端化,并擴(kuò)大對(duì)下游領(lǐng)域的覆蓋。在保持主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí),公司參股上海摯達(dá),設(shè)立摯達(dá)中鼎、摯達(dá)中鼎汽服,子公司參股歐洲電動(dòng)汽車充電覆蓋網(wǎng)領(lǐng)軍企業(yè)Green Motion,全面進(jìn)軍智能充電樁領(lǐng)域;增發(fā)募集資金,其中5.9 億元投向公司汽車后市場(chǎng)O2O 電商服務(wù)平臺(tái),建設(shè)“線上電商系統(tǒng)、物流配送體系和售后服務(wù)2S 連鎖店、新能源汽車智能充電終端”等三大線下連鎖服務(wù)體系,并設(shè)立并購(gòu)基金,優(yōu)先收購(gòu)汽車后市場(chǎng)O2O 標(biāo)的;攜手美國(guó)新興內(nèi)燃機(jī)企業(yè)EcoMotors,開發(fā)OPOC節(jié)能發(fā)動(dòng)機(jī)。

　　公司目前已在中國(guó)、德國(guó)和美國(guó)設(shè)立了三大研發(fā)中心,在多國(guó)設(shè)立生產(chǎn)基地,內(nèi)伸、外延雙輪驅(qū)動(dòng),不斷加大對(duì)新能源汽車、汽車電子、汽車后市場(chǎng)電商、航空航天等領(lǐng)域的開拓力度。公司國(guó)際化布局有利于其對(duì)全球資源有效整合,快速提升其技術(shù)、品牌、盈利水平與客戶群體,打造全球領(lǐng)先的零部件企業(yè)。中銀國(guó)際

　　首開股份(600376):夯實(shí)傳統(tǒng)主業(yè)基礎(chǔ) 穩(wěn)步構(gòu)建新興模式

　　京城老字號(hào)房企,聚焦傳統(tǒng)住宅開發(fā)30余年,穩(wěn)步鞏固區(qū)域龍頭地位。公司背靠首開集團(tuán),為北京市國(guó)資委旗下最大的地產(chǎn)平臺(tái)。深耕北京市場(chǎng)30余年,參與過(guò)多個(gè)超大型社區(qū)和國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)。截至2015年末項(xiàng)目覆蓋北京和16個(gè)重點(diǎn)二、三線城市,優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)和在建項(xiàng)目體量較大,可售資源充裕,2015年北京市場(chǎng)占有率穩(wěn)居第一,總資產(chǎn)位列境內(nèi)上市房企第6。京內(nèi)各項(xiàng)資源優(yōu)勢(shì)明顯,抗周期能力較強(qiáng)。

　　穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)激活盈利上行空間,融資渠道通暢、存貨流動(dòng)性較強(qiáng)確保資金鏈風(fēng)險(xiǎn)可控。公司15年以來(lái)銷售端量?jī)r(jià)齊升確?？山Y(jié)轉(zhuǎn)資源充裕,短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)無(wú)憂。京外項(xiàng)目業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)比例穩(wěn)步提升,京內(nèi)項(xiàng)目拓展提速,盈利優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)顯現(xiàn);融資渠道較為暢通,15年融資總額505億元,杠桿水平合理提升,有效推進(jìn)戰(zhàn)略布局修正;銷售放量和融資擴(kuò)大對(duì)現(xiàn)金流的改善作用進(jìn)一步凸顯,存貨流動(dòng)性較強(qiáng)確保貨幣寬松空間和預(yù)期收緊的情況下資金鏈風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　土地市場(chǎng)量縮價(jià)漲凸顯公司儲(chǔ)備稀缺價(jià)值,區(qū)域協(xié)同發(fā)展釋放多重利好。一線城市進(jìn)入資源為王的新時(shí)代,土地資源的稀缺性所帶來(lái)的價(jià)格彈性和升值預(yù)期將持續(xù)利好公司的現(xiàn)有項(xiàng)目;京津冀一體化、通州副中心等區(qū)域協(xié)同發(fā)展所釋放出來(lái)的產(chǎn)業(yè)紅利、城市空間和人口結(jié)構(gòu)的改善以及不動(dòng)產(chǎn)的開發(fā)需求為公司帶來(lái)新機(jī)遇;行業(yè)大周期臨近見頂形勢(shì)下積極尋求新路徑,嘗試涉足產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)、資產(chǎn)管理和金融投資三大領(lǐng)域,未來(lái)地產(chǎn)+X模式值得期待。

　　公司重估后每股凈資產(chǎn)16.14元,當(dāng)前股價(jià)水平較重估后折價(jià)39.27%,并未反映公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的升值預(yù)期。預(yù)測(cè)公司未來(lái)兩年EPS分別為1.054和1.612,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE為9.30和8.43,顯著低于板塊和可比公司的估值水平,給與“增持”評(píng)級(jí)。