棕櫚股份(002431):生態(tài)城鎮(zhèn)戰(zhàn)略日益清晰 產(chǎn)業(yè)布局加速落地

　　生態(tài)城鎮(zhèn)戰(zhàn)略日益清晰,打造建設(shè)、運(yùn)營、內(nèi)容完整生態(tài)圈,大力延伸娛樂、文化、旅游、體育等領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈。公司在4月28日舉行“生態(tài)城鎮(zhèn)+”戰(zhàn)略說明會(huì),公司高管層系統(tǒng)地闡述了轉(zhuǎn)型生態(tài)城鎮(zhèn)的戰(zhàn)略步驟以及階段性成果,正式提出了“生態(tài)城鎮(zhèn)+”戰(zhàn)略。本次戰(zhàn)略說明會(huì)表明公司已經(jīng)開始從傳統(tǒng)的建設(shè)端和運(yùn)營端向內(nèi)容端發(fā)力,著力打造涵蓋生態(tài)城鎮(zhèn)建設(shè)、運(yùn)營、內(nèi)容全環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。在內(nèi)容端,公司將重點(diǎn)從娛樂、文化、旅游、體育四大領(lǐng)域來拓展相關(guān)產(chǎn)業(yè)布局。設(shè)立并購基金,助力生態(tài)城鎮(zhèn)產(chǎn)業(yè)鏈深化布局。公司擬發(fā)起設(shè)立或與符合條件的專業(yè)投資者或金融機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金。產(chǎn)業(yè)并購基金總規(guī)模擬不超過人民幣30億元。其中,公司作為劣后級(jí)有限合伙人,擬以自有資金認(rèn)繳出資不超過人民幣8億元。產(chǎn)業(yè)并購基金可以有效整合各方面的資源并充分發(fā)揮投融資優(yōu)勢,為公司尋求符合生態(tài)城鎮(zhèn)戰(zhàn)略需求的標(biāo)的或項(xiàng)目,加快生態(tài)城鎮(zhèn)戰(zhàn)略落地以及大文旅、大體育、大教育、大健康等產(chǎn)業(yè)的深化布局。

　　收購優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,生態(tài)城鎮(zhèn)內(nèi)容端日益豐富。4月份,公司公告擬通過設(shè)立并購基金收購蔡建強(qiáng)等股東及股東代表持有的海南三道圓融旅業(yè)有限公司不低于51%股權(quán)。本次收購是公司從建設(shè)—運(yùn)營端開始向內(nèi)容端加速推進(jìn)的重要舉措。一是標(biāo)的公司旗下的海南呀諾達(dá)雨林文化旅游景區(qū)可以為公司探索“生態(tài)城鎮(zhèn)+”戰(zhàn)略在產(chǎn)業(yè)內(nèi)容與運(yùn)營端提供可落地的試點(diǎn)樣板;二是利于深化公司“生態(tài)城鎮(zhèn)+”戰(zhàn)略內(nèi)容,豐富生態(tài)城鎮(zhèn)特色產(chǎn)品線;三是利于提升公司在產(chǎn)業(yè)運(yùn)營端尤其是文旅產(chǎn)業(yè)的競爭力,全面夯實(shí)生態(tài)城鎮(zhèn)建設(shè)—運(yùn)營—內(nèi)容三駕馬車基礎(chǔ);四是利于發(fā)揮標(biāo)的公司與公司現(xiàn)有各業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效益。

　　預(yù)計(jì)公司2016~2018年凈利潤預(yù)期分別為2.80億元、3.73億元、4.92億元。綜合考慮公司一季度業(yè)績表現(xiàn)以及轉(zhuǎn)增股份攤薄,調(diào)整2016~2018年EPS 分別為0.20元、0.27元、0.36元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016年P(guān)E 為50倍。東北證券

　　中科三環(huán)(000970):稀土永磁龍頭拐點(diǎn)已至 業(yè)績彈性最大

　　中科三環(huán)是國內(nèi)第一、全球第二大稀土磁材龍頭,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)代表行業(yè)領(lǐng)先水平。公司現(xiàn)有燒結(jié)1.5萬噸、粘結(jié)1500噸釹鐵硼產(chǎn)能,2015年產(chǎn)銷量分別約為燒結(jié)1.05萬噸、粘結(jié)1000噸,最近三年銷量增速約為5%。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)引領(lǐng)行業(yè)風(fēng)潮,目前公司汽車電機(jī)(含新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī))約占50-55%、節(jié)能電機(jī)約占5-10%、VCM約占10-15%、風(fēng)電電機(jī)約占5-10%、消費(fèi)電子約占5-10%,其它約占5-10%。

　　稀土行業(yè)供給側(cè)改革超預(yù)期,稀土價(jià)格已進(jìn)入上漲通道,核心品種有望出現(xiàn)翻倍漲幅。一是WTO敗訴后,中國的稀土出口管制徹底取消,稀土資源賤價(jià)外流加劇使得稀土行業(yè)供給側(cè)改革的政策意志大增,行業(yè)共識(shí)系統(tǒng)性增強(qiáng)。二是收儲(chǔ)、打黑等具體供給側(cè)改革機(jī)制和執(zhí)行力有望超預(yù)期,商儲(chǔ)近期已在進(jìn)行中,稀土價(jià)格已進(jìn)入全面上漲通道。

　　新能源車將是釹鐵硼磁材下一輪增長的主力引擎,對(duì)其需求的驅(qū)動(dòng)將越來越強(qiáng)。永磁同步電機(jī)是當(dāng)前新能源車的主流配置,滲透率仍有望繼續(xù)提升。

　　如果只測算新能源車永磁同步電機(jī)的需求,平均1輛新能源車將消耗至少2kg磁材,到2020年如果全球新能源車達(dá)到1000萬輛,新增需求將是2萬噸,而當(dāng)前全球高性能釹鐵硼體量僅為5萬噸左右。

　　釹鐵硼磁材企業(yè)將大幅受益于稀土漲價(jià)和新能源車需求拉動(dòng),業(yè)績拐點(diǎn)已然來臨,中科三環(huán)業(yè)績彈性最大。一是稀土價(jià)格上漲將使磁材企業(yè)存貨重估;二是磁材行業(yè)一般遵循毛利率定價(jià),當(dāng)前稀土低位背景下,成本轉(zhuǎn)嫁能力很強(qiáng),稀土價(jià)格上漲將帶動(dòng)毛利空間擴(kuò)大,而當(dāng)前磁材價(jià)格已經(jīng)開始漲價(jià);三是新能源車、軌道列車永磁電機(jī)逐步放量將帶動(dòng)磁材企業(yè)訂單加速增長。中科三環(huán)存貨市值比和釹鐵硼產(chǎn)能市值比在同業(yè)中最高,擁有最強(qiáng)的業(yè)績彈性。

　　投資建議:買入-A投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)20元。我們預(yù)計(jì)公司2016年-2018年凈利潤增速分別為70%、51%、25%,業(yè)績拐點(diǎn)明確;再加上受益于稀土漲價(jià)和新能源車放量預(yù)期的估值提升,首次給予“買入-A”的投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為20元,相當(dāng)于2017年30x的動(dòng)態(tài)市盈率。安信證券

　　全志科技(300458):員工激勵(lì)完成加速發(fā)展

　　公告:公司本次計(jì)劃向激勵(lì)對(duì)象授予180萬股限制性股票,約占本計(jì)劃簽署時(shí)公司股本總額16000萬股的1.125%。激勵(lì)對(duì)象包括公司高級(jí)管理人員、核心技術(shù)(業(yè)務(wù))骨干。本次計(jì)劃授予的限制性股票的授予價(jià)格為36.29元/股。本次激勵(lì)計(jì)劃三個(gè)解鎖期的業(yè)績考核目標(biāo)分別為在2015營收基礎(chǔ)上,2016/2017/2018年?duì)I收增長率不低于20%、40%、60%。

　　點(diǎn)評(píng):我們首家重點(diǎn)覆蓋推薦全志科技,在一季報(bào)以后發(fā)布點(diǎn)評(píng)“春耕秋收”堅(jiān)定推薦公司,并闡述公司發(fā)展邏輯,此次員工持股完成,預(yù)計(jì)公司進(jìn)入快速發(fā)展期!下半年將是新品放量季,長期看公司競爭優(yōu)勢突出。此次員工激勵(lì)是公司建立公司長效激勵(lì)機(jī)制、吸引和留住優(yōu)秀人才、充分調(diào)動(dòng)核心骨干積極性的重大措施。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到改善,利潤率有效提升助推公司下半年業(yè)績發(fā)力。芯片的整體產(chǎn)品銷售旺季從歷史看,將出現(xiàn)在三、四季度,我們預(yù)計(jì)下半年將量價(jià)起升,同時(shí)新品繼續(xù)維持高毛利率。在下游細(xì)分市場,智能音響、智能玩具、智能家電等改造空間大,整體解決方案有望加速行業(yè)改造,同時(shí)與終端、內(nèi)容、互聯(lián)網(wǎng)廠商合作,未來產(chǎn)品的粘性增加!智能汽車將是今年甚至未來5年的行業(yè)發(fā)展方向,公司提前研發(fā)布局,將大有作為。投資東芯通信有利于全志科技芯片產(chǎn)品在通訊功能上的延展,加速全志科技在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域技術(shù)布局,增強(qiáng)產(chǎn)品應(yīng)用競爭能力。

　　投資建議:我們預(yù)計(jì)芯片國產(chǎn)化的過程將加速,全志作為A股中芯片設(shè)計(jì)龍頭,長期推薦!此次員工激勵(lì)計(jì)劃凸顯公司對(duì)人才資源的高度重視以及對(duì)公司發(fā)展的強(qiáng)烈信心!智能汽車、智能硬件等多項(xiàng)產(chǎn)品今年有望進(jìn)入放量周期,芯片新產(chǎn)品階段性周期的量價(jià)起升和毛利率將是今年業(yè)績有力支撐基礎(chǔ)。買入-A評(píng)級(jí),6月目標(biāo)價(jià)140元。安信證券

　　西隴科學(xué)(002584):布局基因測序 加碼體外診斷

　　公司發(fā)布公告公司孫公司Xi Long USA, Inc.完成了收購美國Fulgent Therapeutics LLC公司15%的股權(quán);同時(shí)也公告公司和其它股東向福建福君基因生物科技有限公司增資,增資后福君基因注冊(cè)資本增加至10000萬元。

　　Fulgent公司是美國CLIA及CAP認(rèn)證的臨床分子診斷標(biāo)準(zhǔn)化基因檢測服務(wù)機(jī)構(gòu),憑借基因大數(shù)據(jù)庫和頂尖技術(shù)裝備,向全球提供最全面的基因檢測服務(wù)。在全世界最權(quán)威的美國國立健康機(jī)構(gòu)NIH的基因檢測數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)上,Fulgent是提供基因檢測數(shù)量最多的機(jī)構(gòu)(單基因檢測提供4637個(gè)檢測項(xiàng)目,多基因組合分析提供170多個(gè)檢測項(xiàng)目),服務(wù)遍及美國,加拿大,澳大利亞,歐洲,南美及亞洲多個(gè)國家和地區(qū)。Fulgent診斷也是全球最高應(yīng)用下一代測序技術(shù)進(jìn)行DNA測序及基因拷貝數(shù)分析的企業(yè),并提供專業(yè)遺傳咨詢服務(wù)。

　　福君基因是作為公司體外診斷服務(wù)產(chǎn)業(yè)整體戰(zhàn)略布局發(fā)展需要而成立的控股子公司,針對(duì)基因測序蓬勃發(fā)展的市場前景,致力于為國內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)及一般消費(fèi)者提供國際一流水準(zhǔn)的基因診斷服務(wù)。

　　結(jié)論:

　　維持“買入”評(píng)級(jí):公司積極布局體外診斷試劑市場,2014年收購福建新大陸生物技術(shù)股份有限公司75%的股權(quán)進(jìn)軍體外診斷試劑領(lǐng)域,又于今年4月份收購了新大陸剩余的25%的股權(quán),將其變?yōu)楣救Y子公司。現(xiàn)在公司又收購了Fulgent公司15%的股權(quán)并設(shè)立福君基因生物科技有限公司,布局基因檢測,將把國際一流水準(zhǔn)的基因診斷服務(wù)引入國內(nèi)。除了體外診斷,公司在醫(yī)療這一業(yè)務(wù)版塊還成立了西隴(上海)醫(yī)療科技有限公司代理國際大品牌的銷售,西隴(上海)醫(yī)療去年成立半年就達(dá)到了8000萬的營收。預(yù)計(jì)公司今年醫(yī)療版塊將公司利潤3000萬以上,同比將增長1倍以上。

　　2016-2018年預(yù)計(jì)公司EPS為0.254、0.370、0.479元,維持“買入”評(píng)級(jí)。國元證券

　　中化巖土(002542):通用航空、地下工程為公司帶來新的增長點(diǎn)

　　5月17日,國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)通用航空業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》,對(duì)進(jìn)一步促進(jìn)通用航空業(yè)發(fā)展作出部署,并對(duì)通航機(jī)場的建設(shè)布局、設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、審批條件等作出了具體的規(guī)劃,通用航空產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望超過萬億。公司積極布局通航產(chǎn)業(yè)鏈,正在探索獨(dú)特的經(jīng)營方式。

　　城鎮(zhèn)化步伐加快,地下空間迎來建設(shè)高峰期

　　根據(jù)我國城市發(fā)展規(guī)劃,到2020年,我國城市化水平將達(dá)到60%左右,城市化加速發(fā)展使得城市地下空間開發(fā)利用同步加快發(fā)展成為必然。此次通過收購上海力行,公司可以完善地下工程特種裝備的自主研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和技術(shù)服務(wù)能力,成為提供地下空間開發(fā)建設(shè)整體解決方案的綜合服務(wù)商,為公司尋求新的增長點(diǎn)。

　　業(yè)務(wù)多面開花,業(yè)績高增長有望延續(xù)

　　公司通過并購不斷開拓新市場,采取多元化發(fā)展戰(zhàn)略,積極布局文化傳媒、互聯(lián)網(wǎng)金融、芯片等非相關(guān)領(lǐng)域,為公司培育了新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

　　投資建議

　　公司通過本次收購,將具備通航機(jī)場建設(shè)及運(yùn)營的能力,并可依托通航業(yè)務(wù)進(jìn)行旅游規(guī)劃開發(fā),進(jìn)一步完善公司通航業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。通過收購上海力行,可增強(qiáng)地下空間開發(fā)建設(shè)能力,并與現(xiàn)有業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)多重協(xié)同效應(yīng)。

　　隨著我國通航產(chǎn)業(yè)的提速和地下空間的建設(shè)步伐加快,公司在不斷完善相關(guān)領(lǐng)域的布局并取得進(jìn)展,也體現(xiàn)出公司管理層在多元化發(fā)展上的堅(jiān)定信心及做大做強(qiáng)的決心,因此,我們看好公司的發(fā)展前景,維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí),預(yù)計(jì)2016至2018年公司最新攤薄EPS分別為0.18、0.26、0.33元。廣發(fā)證券

　　東方園林(002310):股權(quán)激勵(lì)設(shè)定高增長條件彰顯信心

　　事項(xiàng):公司公告第三期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,擬向152名激勵(lì)對(duì)象,包括核心業(yè)務(wù)、技術(shù)、管理骨干授予515.67萬份股票期權(quán),占公司總股本的0.51%,行權(quán)價(jià)格22.28元/股。其中首次授予股票期權(quán)472.69萬份,占總股本的0.47%;預(yù)留授予42.98萬份,占總股本的0.04%。業(yè)績解鎖條件為2016-2019年(以2015年凈利潤為基礎(chǔ))凈利潤增速達(dá)到105%、180%、288%、405%,扣非加權(quán)凈資產(chǎn)收益率不低于15%、16%、17%、17%。首次授予期權(quán)自授予日滿12個(gè)月后按25%分四期行權(quán),預(yù)留部分自授予日滿24個(gè)月后按34%、33%、33%比例行權(quán)。

　　股權(quán)激勵(lì)設(shè)定高增長解鎖條件彰顯信心:公司此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃面向152名核心業(yè)務(wù)、技術(shù)、管理骨干授予515.67萬份股票期權(quán),表明對(duì)人才資源的重視,通過綁定核心員工長期利益,充分調(diào)動(dòng)員工積極性,利好公司長期發(fā)展。設(shè)定業(yè)績解鎖條件為2016-2019年(以2015年凈利潤為基礎(chǔ))凈利潤增速達(dá)到105%、180%、288%、405%,在未考慮潛在外延并購的情況下實(shí)現(xiàn)持續(xù)高增長,對(duì)業(yè)績形成一定保障;行權(quán)價(jià)格22.28元/股,相對(duì)現(xiàn)價(jià)仍有溢價(jià),彰顯公司對(duì)未來發(fā)展的強(qiáng)烈信心。

　　連續(xù)中標(biāo)大額訂單彰顯PPP領(lǐng)域?qū)嵙?業(yè)績有保障:PPP帶來市政園林行業(yè)積極變化,項(xiàng)目資金回收和可執(zhí)行性明顯改善,去年四季度以來落地顯著加快。

　　公司累計(jì)公告中標(biāo)近400億元生態(tài)PPP項(xiàng)目,行業(yè)龍頭實(shí)力再次彰顯,保障未來業(yè)績,收款亦有望改善。

　　打造海綿城市龍頭,轉(zhuǎn)型環(huán)保再馳騁。公司較早提出與海綿城市實(shí)質(zhì)一致的“三位一體”模式,并與美國海綿城市專業(yè)公司TetraTech合作設(shè)立TTOrient設(shè)計(jì)院,具備豐富的設(shè)計(jì)施工經(jīng)驗(yàn)和全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力,未來幾年有望打造海綿城市龍頭。公司去年以來積極轉(zhuǎn)型環(huán)保,連續(xù)并購申能環(huán)保、吳中固廢、金源銅業(yè)進(jìn)軍危廢處理領(lǐng)域,并收購中山環(huán)保和上海立源布局水務(wù)市場,后續(xù)有望沿環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)外延,成為綜合治理領(lǐng)先企業(yè)。

　　大股東持股集中外延能力強(qiáng)。公司大股東何巧女夫婦持股比例高(近50%),未來增發(fā)或換股收購空間較大,我們預(yù)計(jì)公司未來幾年收購步伐在行業(yè)內(nèi)有望位居前列。

　　投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2016年凈利潤12.34億,參考可比公司估值,給予30倍PE,目標(biāo)價(jià)33.9元,買入-A評(píng)級(jí)。安信證券