"深改十二條"陸續(xù)推進(jìn) 證監(jiān)會多舉措推長期資金入市

　　原標(biāo)題：“深改十二條”陸續(xù)推進(jìn)，證監(jiān)會多舉措推動長期資金入市

　　調(diào)研和座談，是證監(jiān)會主席易會滿上任后九個月來的主要工作內(nèi)容。

　　10月21日，易會滿主持召開社保基金和部分保險機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人座談會，圍繞加快資本市場改革、引導(dǎo)更多中長期資金入市聽取了意見建議并公布了多項(xiàng)改革舉措。就在此前一周，證監(jiān)會剛剛舉行了私募股權(quán)和創(chuàng)投基金座談會，會后一系列改革措施緊隨其后落地。

　　一場接一場座談會的背后，是資本市場“深改十二條”的深入推進(jìn)。

　　在9月上旬召開的證監(jiān)會系統(tǒng)全面深化資本市場改革工作座談上，易會滿提出了引領(lǐng)市場未來幾年資本市場發(fā)展的“深改十二條”，每一條背后都是一個領(lǐng)域的綜合改革規(guī)劃。其中第六條，正是“推動更多中長期資金入市”。

　　證監(jiān)會21日表示，將從轉(zhuǎn)化存量、引入增量、優(yōu)化環(huán)境入手，逐步推動提升中長期資金入市比例。

　　引導(dǎo)更多中長期資金入市，是證監(jiān)會新一輪全面深化資本市場改革的重要任務(wù)之一。當(dāng)前，證監(jiān)會正在積極從各個方面推動改革，希望全面改善市場生態(tài)。有序推進(jìn)資本市場重點(diǎn)改革任務(wù)，進(jìn)一步增強(qiáng)市場的活力和韌性，可以為社?；鸷捅ｋU資金等各類中長期資金的入市提供更好的制度體系和市場環(huán)境。

　　關(guān)于引導(dǎo)中長期資金入市，在“深改十二條”當(dāng)中，提出了三個主要改革方向。具體包括包括：強(qiáng)化證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)長期業(yè)績導(dǎo)向，推進(jìn)公募基金管理人分類監(jiān)管；推動放寬各類中長期資金入市比例和范圍；推動公募基金納入個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老金投資范圍。

　　與之相比，此次座談會上提出的改革措施更加具體。證監(jiān)會公布了將主動改革的領(lǐng)域，也對社?；鸷捅ｋU機(jī)構(gòu)，提出了明確的希望。

　　從證監(jiān)會的角度，將從三個方面來推動改革，一是以提升資管機(jī)構(gòu)專業(yè)能力為依托，增強(qiáng)權(quán)益產(chǎn)品吸引力，發(fā)展投資顧問服務(wù)，推動短期交易性資金向長期配置力量轉(zhuǎn)變；二是以紓解政策障礙為重點(diǎn)，推動放寬中長期資金入市比例和范圍，研究完善引導(dǎo)資金長期投資的相關(guān)政策，吸引各類中長期資金積極投資資本市場；三是以優(yōu)化基礎(chǔ)性制度為根基，提升交易便利性和效率，降低交易成本，著力構(gòu)建中長期資金“愿意來、留得住”的市場環(huán)境。

　　作為市場長期資金的一類重要主體，保險資金在過去幾年的市場影響也存在極大爭議。特別是2015年前后股市異常波動前后，保險資金的角色定位也經(jīng)歷了一場嚴(yán)峻考驗(yàn)。

　　在21日的座談會上，證監(jiān)會明確提出，“社?；鸷捅ｋU機(jī)構(gòu)作為資本市場重要的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資力量，在優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、維護(hù)市場穩(wěn)定發(fā)展、提升市場運(yùn)行效率等方面發(fā)揮著重要作用”，下一步拓展市場參與深度潛力巨大。

　　“希望社?；?、保險機(jī)構(gòu)繼續(xù)發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，堅(jiān)持長期投資、價值投資理念，堅(jiān)定信心，積極行動，為促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量?！弊C監(jiān)會提出四方面具體要求。

　　一是堅(jiān)持市場化思維，進(jìn)一步提高權(quán)益類資產(chǎn)投資比重，壯大專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者力量。二是堅(jiān)持長周期業(yè)績導(dǎo)向，完善內(nèi)部激勵約束機(jī)制，優(yōu)化對外部管理人及金融產(chǎn)品的業(yè)績考核和評價體系，著力提升長期收益水平。

　　三是堅(jiān)持強(qiáng)化投研能力建設(shè)，調(diào)整優(yōu)化投研決策體系、投資制度安排，進(jìn)一步加強(qiáng)股票市場研究和投資專業(yè)隊(duì)伍建設(shè)，充分運(yùn)用各類風(fēng)險管理工具，提升投資收益穩(wěn)定性。四是堅(jiān)持履行社會責(zé)任，積極投資創(chuàng)新型企業(yè)，主動參與上市公司治理，推動提升上市公司質(zhì)量，與實(shí)體企業(yè)一同創(chuàng)造和分享價值。

　　除了社?；鹋c保險資金，公募基金、外資基金等機(jī)構(gòu)投資者也是市場中長期資金的重要主體。理想化狀態(tài)下，長期資金更加理性，更加注重價值投資和長期投資，能夠有助于降低市場波動率，發(fā)揮市場穩(wěn)定器的作用。

　　但是A股的現(xiàn)實(shí)狀態(tài)是，散戶交易長期占據(jù)主體地位，機(jī)構(gòu)平均持股時間短、換手率遠(yuǎn)高于國際水平，機(jī)構(gòu)散戶化特征明顯。于此同時，在基金構(gòu)成當(dāng)中權(quán)益類特別是股票類占比較小，不能體現(xiàn)基金管理人主動管理能力的貨幣基金業(yè)務(wù)長期占據(jù)主體地位。以9月15日數(shù)據(jù)為例，國內(nèi)市場基金總規(guī)模13.48萬億，貨幣基金占比57.23%，股票型基金及偏股混合型基金合計(jì)規(guī)模合計(jì)占比僅為13.51%。

　　存量資金從短期化交易主體向長期化交易主體轉(zhuǎn)變，也是監(jiān)管部門目前正在努力推動的一項(xiàng)重要改革內(nèi)容。（第一財(cái)經(jīng)）