坐落在一座餐飲經濟發(fā)達城市的【西安飲食(000721)、股吧】，連續(xù)多年扣非凈利潤為負。目前，其實際控制人西安曲江新區(qū)管委會擬對曲江文旅、西安旅游、西安飲食三家上市公司進行產業(yè)整合，西安飲食是否能借此翻身尚待觀察

　　《投資者攻略》倪國申

　　西安，讀不完的歷史，賞不完的美景，品不完的美食，那條回坊風情街無時不在向世人彰顯著西安餐飲經濟的繁盛。西安市統計局數據顯示，2019年上半年該市餐飲收入達190.16億元，同比增長9.7%。

　　西安飲食股份有限公司(以下簡稱“西安飲食”，000721.SZ)就坐落在這座城市里。坐擁地利之勢，獨享十幾家“老字號”招牌的天時，西安飲食寫就的卻是另一篇“扣非凈利潤連續(xù)6年虧損”的悲情篇章。

　　連續(xù)6年扣非凈利為負

　　8月28日西安飲食發(fā)布的2019年半年度報告中顯示，上半年的凈利潤虧損1653.52萬元，同比下滑705.85%；扣非凈利潤虧損1673.23萬元，同比下滑1181.02%。

　　自2015年以來，西安飲食的凈利潤有虧有盈，但其真實的盈利能力更不樂觀。仔細翻看2015-2018年的年報可以發(fā)現，如果沒有政府的補貼、處置固定資產獲得的收益、應收賬款計提標準的降低等因素，凈利潤也將處于連續(xù)虧損的狀態(tài)。西安飲食可能已經處于戴星戴帽的狀態(tài)，甚至有著退市風險。

　　2016年年報披露，西安飲食所屬分公司德發(fā)長酒店完成了拆遷安置工作，獲得了4863.71萬元，占利潤總額的233.15%。這筆處置款對利潤的貢獻較大，但是不具有可持續(xù)性。如果扣除了這筆非經常損益款項，凈利潤則歸于負數，而這一點從扣非凈利潤為負就體現了。同樣的事情也發(fā)生在2018年，這一年西安飲食從其分公司桃李村飯店的拆遷當中獲得了4298.31萬元補償款。

　　實際上，西安飲食的業(yè)績狀況早已堪憂?！锻顿Y者攻略》梳理了西安飲食近10年的業(yè)績情況發(fā)現，自2013年以來，西安飲食的扣非凈利潤分別為-736.19萬元、-2712.78萬元、-3920.92萬元、-2294.81萬元、-1298.03萬元、-1220.06萬元，已連續(xù)6年為負。

　　除此之外，西安飲食的應收賬款計提標準比較低。與同行業(yè)相比，最明顯的莫過于5年以上的應收賬款壞賬計提比例，西安飲食壞賬計提比例為30%，全聚德壞賬計提比例100%，*【ST云網(002306)、股吧】(維權)壞賬計提比例100%?？傮w來說，西安飲食的壞賬計提比例偏低?！锻顿Y者攻略》聯系相關工作人員詢問應收賬款壞賬計提比例低于同行的原因，但截至發(fā)稿日對方仍未進行回復。

老字號只剩下“老”

　　除餐飲服務外,西安飲食還涉足酒店賓館、旅游休閑、食品加工、種植養(yǎng)殖、教學培訓等多個領域。公司擁有的西安飯莊、老孫家、白云章、德發(fā)長、同盛祥等11家特色品牌名店均為“中華老字號”。其中，同盛祥牛羊肉泡饃制作技藝被列入“國家級非物質文化遺產”名錄。

　　老字號有著很強的品牌效應以及濃濃的地方文化特色與情懷，但從西安飲食的業(yè)績上來看，這些老字號似乎并未給公司帶來很大的貢獻。

　　就西安飲食目前的經營狀況而言，“老字號”好像就只剩下“老”了。

　　除了老字號發(fā)展陷入困局之外，西安飲食的線下產業(yè)布局區(qū)域也比較單一，僅限于西北地區(qū)。西安飲食也并不是沒有考慮要“走出去”。早在2015年4月7日，西安飲食擬以5.22元/股的價格收購北京嘉禾一品100%股權，但以失敗告終。如今，嘉禾一品已被新希望六合所收購。至此，西安飲食想要“進軍”北京的計劃隨之落幕。

　　不僅如此，西安飲食還面臨著經營成本過高的壓力，比如房租高、人力成本高、食材采購壓力大。西安飲食董事、董秘郭養(yǎng)團曾在路演活動中表示，目前餐飲業(yè)普遍面臨著用工不足、人才流失率高的現象，給經營門店團隊組建帶來風險。

　　文化產業(yè)布局或迎新機？

　　在亟待走出經營困局時，一場新的文化產業(yè)布局或許能給西安飲食帶來希望。

　　7月23日，曲江新區(qū)召開了上市公司整合工作專題推進會，會上提出“管委會將所屬三家上市公司【曲江文旅(600706)、股吧】、西安旅游及西安飲食進行整合工作”。

　　曲江新區(qū)管委會副主任葛淑英在推進會上表示，管委會所屬三家上市公司整合工作是優(yōu)化曲江文化旅游資源配置和充分發(fā)揮上市平臺品牌和融資作用的重大舉措，是做大做強做優(yōu)【西安旅游(000610)、股吧】產業(yè)的必要之舉。

　　據悉，曲江新區(qū)是西安市定位為以文化產業(yè)和旅游產業(yè)為定位的城市發(fā)展新區(qū)。資料顯示，曲江管委會間接控股并持有西安旅游27.29%的股權、西安飲食21.04%的股權、曲江文旅53.11%的股權。而西安飲食、西安旅游、曲江文旅三家公司的主營業(yè)務分別涉及餐飲服務、酒店旅游、文化旅游。

　　早在被曲江管委會收購的過程中，西安飲食就曾披露：貫徹落實“文化+旅游”發(fā)展戰(zhàn)略，促進文化產業(yè)與旅游產業(yè)融合發(fā)展，同時進一步深化國企改革，優(yōu)化資源配置。西安飲食是否可以借此次整合活動扭轉頹勢，《投資者攻略》將持續(xù)關注。

　　據了解，目前推進會還在討論中。留給西安飲食的是不確定性的等待。(投資者攻略出品)