*ST沈機(jī)，股票代碼000410。只要看股票代碼，就知道這是一家老牌的上市公司?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/000410/" target="_blank" title="沈陽機(jī)床(000410)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >沈陽機(jī)床(000410)、股吧】于1996年7月18日在深交所主板上市，至今已超過23年。與許多傳統(tǒng)型上市公司一樣，沈陽機(jī)床上市后也創(chuàng)造過輝煌，股價也歷經(jīng)起起伏伏。如今，披“星”戴“帽”的沈陽機(jī)床，正迎來上市以來艱難的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　從業(yè)績表現(xiàn)上看，A股許多上市公司往往會經(jīng)歷從績優(yōu)、績平到績差的轉(zhuǎn)變，沈陽機(jī)床也沒有跳出這一怪圈。但與眾多因?yàn)闃I(yè)績下滑已經(jīng)退市的上市公司不同，沈陽機(jī)床雖然已經(jīng)披“星”戴“帽”，且2015年、2016年以及2018年都出現(xiàn)虧損，但由于2017年實(shí)現(xiàn)盈利，至少目前還沒有退市之憂。

　　重要的是，目前業(yè)績差強(qiáng)人意的沈陽機(jī)床，需要借助于多方支持的有利條件，通過不斷的變革，以實(shí)現(xiàn)真實(shí)意義上的“逆風(fēng)翻盤”。而只有重整，才會為沈陽機(jī)床帶來新的希望。

減負(fù)為沈陽機(jī)床“輕裝”上路創(chuàng)造條件

　　由于2015年、2016年連續(xù)兩年虧損，且整個行業(yè)不景氣，客觀上為沈陽機(jī)床的保殼帶來較大的壓力。一旦2017年沈陽機(jī)床繼續(xù)虧損，那么將面臨暫停上市的命運(yùn)。因此，其時為上市公司減負(fù)首當(dāng)其沖。

　　2017年前三季度，沈陽機(jī)床虧損2.85億元，保殼壓力凸顯，大股東也開啟了救援模式。當(dāng)年10月27日，沈陽機(jī)床發(fā)布《資產(chǎn)出售協(xié)議》公告，沈陽機(jī)床擬將所持子公司中捷機(jī)床有限公司100％股權(quán)、沈陽機(jī)床進(jìn)出口有限責(zé)任公司100％股權(quán)、沈陽機(jī)床股份有限公司加拿大公司100％股權(quán)及所屬分支機(jī)構(gòu)沈陽第一機(jī)床廠、沈陽機(jī)床股份有限公司中捷鉆鏜床廠、沈陽機(jī)床股份有限公司沈一希斯數(shù)控機(jī)床事業(yè)部、沈陽機(jī)床股份有限公司航空航天行業(yè)部的全部資產(chǎn)、負(fù)債出售給大股東沈陽機(jī)床（集團(tuán)）有限責(zé)任公司。

　　根據(jù)公告，此次交易所涉出售資產(chǎn)及負(fù)債已經(jīng)評估，沈陽機(jī)床向母公司擬出售的標(biāo)的總資產(chǎn)評估值為70.08億元、總負(fù)債評估值為71.08億元，經(jīng)交易雙方協(xié)商確認(rèn)，本次交易所涉出售資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格為1元。

　　經(jīng)過此次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，*ST沈機(jī)減少有息負(fù)債70億元左右，還將剝離與標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)的人員、甩掉沉重的包袱，清理傳統(tǒng)的機(jī)床業(yè)務(wù)；同時，通過資產(chǎn)出售，將實(shí)現(xiàn)當(dāng)期損益9.14億元。2017年度，沈陽機(jī)床扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.18億元。

　　沈陽機(jī)床的減負(fù)，并非只有出售資產(chǎn)。2017年堪稱是沈陽機(jī)床改革之年，在高層及八部委的大力支持下，沈陽機(jī)床與包括建設(shè)銀行在內(nèi)的相關(guān)單位簽訂了90億債轉(zhuǎn)股的方案。2017年10月17日，沈陽機(jī)床債轉(zhuǎn)股方案獲得批復(fù)。2017年底，沈陽機(jī)床按照市場化債轉(zhuǎn)股的方案，完成了一期67.5億元債轉(zhuǎn)股的實(shí)施。雖然二期的22.5億元的債轉(zhuǎn)股由于種種原因沒有實(shí)施，但一期的順利完成，對于沈陽機(jī)床的減負(fù)還是產(chǎn)生了積極的效果。

　　與此同時，2017年沈陽機(jī)床還推進(jìn)了解決歷史問題的工作，完成了三供一業(yè)的移交、13戶歷史遺留企業(yè)的處置，包括5個殼企業(yè)、4個集體企業(yè)、4個輔線企業(yè)；還有一些離退休人員的退休安置，完成了上報(bào)工作。

　　到目前為止，其歷史遺留工作解決了大部分，還有一部分在進(jìn)行中。2017年，在沈陽市政府的幫助下，沈陽機(jī)床償付了2筆到期債務(wù)，第一筆是2017年5月29日，本金是15億元，利息是1.2億。第二筆是2017年7月11日，本金是10億元，利息是7000萬元，這兩筆債務(wù)本息加在一起是26.9億元。

　　通過多途徑、多渠道減負(fù)，沈陽機(jī)床的債務(wù)負(fù)擔(dān)大幅減輕，也為其輕裝上路創(chuàng)造了條件。

　　中國通用整合沈陽機(jī)床是最佳選擇

　　沈陽機(jī)床通過多種方式進(jìn)行減負(fù)，但債務(wù)高企的狀況并沒有實(shí)質(zhì)性改變。

　　近些年來，沈陽機(jī)床的資產(chǎn)負(fù)債率長期處于高位，剛性利息費(fèi)用成為壓在企業(yè)身上的一塊巨石，每年的利息費(fèi)用消耗了上市公司大量現(xiàn)金，也使上市公司不堪重負(fù)。僅2018年，沈陽機(jī)床利息費(fèi)用便高達(dá)9.11億元，占營業(yè)收入的18％。如此高的占比，是任何一家企業(yè)都無法承受的。此外，由于無法通過資本市場募集資金，導(dǎo)致沈陽機(jī)床持續(xù)高負(fù)債、高杠桿經(jīng)營，造成資金鏈緊張，2018年沈陽機(jī)床再現(xiàn)虧損。

　　步入2019年以來，沈陽機(jī)床虧損有放大的態(tài)勢。今年一季度，沈陽機(jī)床虧損4.54億元，二季度虧損9.56億元。在此背景下，沈陽機(jī)床必須重新尋找出路。

　　今年7月12日，上市公司及其大股東沈機(jī)集團(tuán)分別被提起了重整的申請。7月17日沈陽中院依法裁定受理對沈陽機(jī)床集團(tuán)的重整申請。上市公司要走特殊程序，沈陽中院于8月16日依法裁定受理重整申請。

　　8月22日，沈陽機(jī)床披露了《戰(zhàn)略投資者招募公告》，其中對于意向戰(zhàn)略投資者的財(cái)務(wù)要求是上一年度財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)符合資產(chǎn)總額不低于1000億元，凈利潤不低于50億元。此后，沈陽機(jī)床又發(fā)布更正公告，相關(guān)財(cái)務(wù)要求調(diào)整為資產(chǎn)總額不低于1000億元，利潤總額不低于50億元。在8月30日的報(bào)名截止日前，只有中國通用技術(shù)集團(tuán)報(bào)名。

　　實(shí)際上，根據(jù)沈陽機(jī)床與沈機(jī)集團(tuán)的招募條件，戰(zhàn)略投資者的超高門檻，也只有大型國企（包括央企）或民企才有可能。而中國通用技術(shù)集團(tuán)2018年的年報(bào)顯示，該公司資產(chǎn)總計(jì)1732億元，利潤總額68.8億，凈利潤49.2億。沈陽機(jī)床對招募條件進(jìn)行調(diào)整，市場據(jù)此認(rèn)為，《戰(zhàn)略投資者招募公告》系為中國通用技術(shù)集團(tuán)量身定制。

　　中國通用技術(shù)集團(tuán)是中央直接管理的國有重要骨干企業(yè)。集團(tuán)旗下三大業(yè)務(wù)板塊包括先進(jìn)制造與技術(shù)服務(wù)咨詢業(yè)、醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)、貿(mào)易與工程承包業(yè)。其中，先進(jìn)制造與技術(shù)服務(wù)咨詢業(yè)聚焦服務(wù)“中國制造2025”，機(jī)床行業(yè)是其重要組成部分，而中國通用技術(shù)集團(tuán)在此領(lǐng)域早已布局多年。

　　目前，中國通用技術(shù)集團(tuán)已經(jīng)擁有全資子公司北京機(jī)床研究所有限公司，控股子公司齊齊哈爾二機(jī)床（集團(tuán)）有限責(zé)任公司和哈爾濱量具刃具集團(tuán)有限責(zé)任公司。

　　2019年4月19日，中國通用技術(shù)集團(tuán)與大連市政府簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，重組大連機(jī)床。此次欲成為沈機(jī)集團(tuán)與沈陽機(jī)床的戰(zhàn)略投資者，是中國通用在機(jī)床行業(yè)的再次出手。

　　中國通用作為重要的央企，承擔(dān)著國家的戰(zhàn)略任務(wù)，肩負(fù)著做強(qiáng)、做優(yōu)、做大高檔數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)的重任。因此，中國通用成為沈機(jī)集團(tuán)與沈陽機(jī)床的戰(zhàn)略投資者，對于雙方而言，無疑都是最佳選擇。借力于中國通用，沈機(jī)集團(tuán)與沈陽機(jī)床才有可能走出泥潭，走向新生。

　　沈陽機(jī)床的出路在于重整

　　沈陽機(jī)床2019年中報(bào)顯示，其每股凈資產(chǎn)值為-1.92元，已屬資不抵債，僅僅依靠自身的力量顯然是很難走出困境的。唯有通過重整，沈陽機(jī)床才會有希望。

　　2017年12月1日，沈機(jī)集團(tuán)收到國務(wù)院國資委、國家發(fā)展和改革委、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、人力資源社會保障部、人民銀行、銀監(jiān)會及證監(jiān)會等國家八部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于印發(fā)<；沈陽機(jī)床廠綜合改革方案>；的通知》。

　　該通知將沈機(jī)集團(tuán)納入東北地區(qū)國有企業(yè)綜合改革試點(diǎn)，并確定了十項(xiàng)具體改革措施、四項(xiàng)組織保障和九項(xiàng)支持政策。國家相關(guān)部委為了一個地方的國有企業(yè)出臺專門的改革方案和政策支持，這在此前是很少見的。

　　有了國家部委、骨干央企及地方政府的支持，沈陽機(jī)床的重整，遇到的阻力無形中會少得多，重整成功的可能性大增。

　　沈陽機(jī)床的綜合改革及重整，重點(diǎn)一是推進(jìn)債轉(zhuǎn)股，讓企業(yè)減輕負(fù)擔(dān)，輕裝上陣；二是在混改中引入好的資本，從根本上解決企業(yè)體制機(jī)制問題；三是徹底解決企業(yè)的歷史負(fù)擔(dān)。

　　如果沈陽機(jī)床的重整能夠達(dá)到上述目的，將對上市公司、國內(nèi)機(jī)床行業(yè)等多方面產(chǎn)生積極的影響，背后的意義是不言而喻的。

　　因此，通過重整，在解決自身高負(fù)債以及歷史負(fù)擔(dān)后，沈陽機(jī)床才可以實(shí)現(xiàn)真正意義上的輕裝上陣。而且，通過引入戰(zhàn)略投資者，中國通用也能在資金上提供支持與幫助。就在日前，中國通用已向沈陽機(jī)床提供2.8億元的共益?zhèn)杩?。對于沈陽機(jī)床而言，2.8億元的借款雖然不多，但至少能夠保障企業(yè)正常生產(chǎn)活動對流動資金的需求。

　　業(yè)務(wù)方面，重整對于沈陽機(jī)床也會帶來幫助。沈陽機(jī)床自2007年研發(fā)核心技術(shù)以來，成功攻克了CNC運(yùn)動控制技術(shù)、數(shù)字伺服驅(qū)動技術(shù)、實(shí)時數(shù)字總線技術(shù)等運(yùn)動控制領(lǐng)域的核心底層技術(shù)，徹底突破和掌握了運(yùn)動控制底層技術(shù)，并于2014年全球首發(fā)i5智能機(jī)床、2016年推出世界首創(chuàng)的平臺型機(jī)床i5M8。

　　至今為止，已有128臺i5五軸高端數(shù)控機(jī)床進(jìn)入軍工、航空航天、軌道交通等國家關(guān)鍵重點(diǎn)領(lǐng)域。通過重整，將有利于沈陽機(jī)床專心做大做強(qiáng)i5五軸高端數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)，增強(qiáng)沈陽機(jī)床的行業(yè)競爭力，提升其盈利能力。

　　正如*ST沈機(jī)在招募公告中所說的，重整旨在解決沈陽機(jī)床內(nèi)部結(jié)構(gòu)性問題，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和人員結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)上市公司的轉(zhuǎn)型升級；通過完善經(jīng)營管理，推進(jìn)市場化體制機(jī)制改革，構(gòu)建現(xiàn)代化的企業(yè)制度；最終將沈陽機(jī)床打造為股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、治理結(jié)構(gòu)完善、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良、具備可持續(xù)盈利能力的上市公司。

　　可見無論是對于上市公司，還是對于投資者而言，重整都具有非常積極的一面。而且，重整沈陽機(jī)床對于振興東北老工業(yè)基地，提升我國基礎(chǔ)工業(yè)和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的裝備水平同樣具有重要意義。

　　實(shí)際上，重整對于沈陽機(jī)床到底意味著什么，近期沈陽機(jī)床股價走勢也說明了一切。從8月23日最低價4.32元，到截至9月18日的收盤價7.13元，沈陽機(jī)床股價漲幅高達(dá)65.05％，堪稱同期市場上的大牛股。沈陽機(jī)床股價表現(xiàn)如此堅(jiān)挺，正是市場對于重整充滿希望的結(jié)果。