自從雪松文旅實控人張勁入主【希努爾(002485)、股吧】（002485.SZ）后，希努爾在轉(zhuǎn)型文旅行業(yè)的路上狂奔，不過如今賬上資金捉襟見肘，無奈終止股份回購。

　　11月5日晚，希努爾公告稱，擬終止此前籌劃的超3億元回購股份計劃，截至目前距離董事會通過回購議案已過去7個月，回購股份數(shù)量為0。

　　有投資者稱其是“忽悠式回購”，不過希努爾也有它的無奈，截至2019年三季度末，公司賬上資金僅8288萬元，而這僅剩的資金還要用于文旅行業(yè)的轉(zhuǎn)型。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，張勁2017年入主希努爾以來，公司旅游行業(yè)業(yè)績有所增長，不過期間費用也飆升，截至2019年三季度末，希努爾銷售費用達到1.59億元，同比增長74.89%，財務(wù)費用1178.69萬元，同比增長314.12%。

　　賬面僅8288萬擬終止3億回購

　　11月5日晚，希努爾公告稱，擬終止此前的回購股份計劃，截至目前距離董事會通過回購議案已過去7個月，回購股份數(shù)量為0。

　　2018年12月17日希努爾披露《回購報告書》，于今年4月15日董事會通過回購議案，公司擬以自有資金或自籌資金回購部分股份，回購的資金總額不低于3億元，不超過6億元，回購股份的價格為不超過14元/股，回購股份全部用于轉(zhuǎn)換上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，12個月內(nèi)完成。

　　回購股份提出時，希努爾的股價正處于持續(xù)下跌之中，從2018年11月復(fù)牌到公告日已下跌近三成。而回購計劃無疑為公司股價打了一劑強心針，回購報告書公布后，希努爾股價波動收窄，穩(wěn)定在7元每股左右。不過如今7個月過去，希努爾不僅一股未買，而且終止了回購。

　　未能按期履行回購方案，公司稱主要由于去年投資及并購的文旅項目規(guī)模較大，外部融資環(huán)境較預(yù)期更為困難，董事會認為當(dāng)前公司須保有充足的運營資金以確保前期項目的有序推進并強化公司整體的抗風(fēng)險能力，因此在當(dāng)前情況下繼續(xù)推進股份回購事宜，已不再符合公司現(xiàn)階段發(fā)展戰(zhàn)略。

　　從希努爾的財務(wù)情況來看，確實沒有能力來實施回購計劃。截至2019年三季度末，公司貨幣資金僅為8288.92萬元。

　　不過值得注意的是，雖然希努爾沒有回購，但其控股股東卻正在履行增持承諾。2018年11月，公司控股股東雪松文投及其一致行動人廣州君凱、雪松控股計劃增持股份，擬增持資金總額不低于2億元，增持計劃不設(shè)價格區(qū)間。

　　根據(jù)披露顯示，截至6月12日，公司控股股東及其一致行動人已增持2486.82萬股，占公司總股本的4.57%，雖然沒有公布增持均價，但股價波動并不大，應(yīng)該在7元左右。

　　2017年9月，雪松文投以42億元受讓希努爾集團及其一致行動人2億上市公司股份，占公司總股份62.50%，轉(zhuǎn)讓價格為21元每股，此后只有2017年上市公司進行高送轉(zhuǎn)“10轉(zhuǎn)7股”，所以持股成本應(yīng)該在12.35元每股左右。

　　而現(xiàn)在控股股東及其一致行動人增持后，不僅攤薄了持股成本，而且控股比例繼續(xù)提高，截至2019年三季度，希努爾實控人通過雪松文旅、及其一致行動人廣州君凱、雪松控股最終控制68.50%的上市公司股權(quán)。不過控股股東雪松文投增持后就將股份悉數(shù)質(zhì)押。

　　超5億收購文旅資產(chǎn)財務(wù)費陡增3倍

　　希努爾原是一家紡織服裝制造企業(yè),以直營店和特許加盟店為主，設(shè)計、生產(chǎn)和銷售希努爾品牌的西裝、襯衫及其它服飾類產(chǎn)品。2017年張勁控制的雪松文投入主希努爾之后，就堅定的進軍文旅行業(yè)。

　　2018年希努爾擬將公司及子公司擁有的不超過29家已購置的商鋪/房產(chǎn)予以出售或者出租，原購置成本合計不超過8.1億元，不過公司實際2018年度共出租商鋪24家，建筑面積共2.86萬平方米，合計確認收入1425.79萬元。

　　或是轉(zhuǎn)型旅游導(dǎo)致的資金壓力，2019年希努爾再次稱，為適應(yīng)終端零售形勢變化，更有效地優(yōu)化資源，將公司及子公司擁有的不超過28家已購置的商鋪/房產(chǎn)予以出售/出租，賬面原值合計不超過8.5億元，所獲的資金將用于支持公司戰(zhàn)略升級與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　出售原有服裝資產(chǎn)的同時，希努爾也在文旅行業(yè)的路上買買買。2018年以來，希努爾合計耗資超5億元先后收購香格里拉市仁華置業(yè)有限公司100%股權(quán)、西安天楠文化旅游開發(fā)有限公司90%股權(quán)、嘉善康輝西塘旅游置業(yè)開發(fā)有限責(zé)任公司100%股權(quán)、嘉善康輝創(chuàng)世旅游開發(fā)有限責(zé)任公司100%股權(quán)。希努爾還曾籌劃以8.06億元的價格收購麗江玉龍花園投資有限公司100%股權(quán)、麗江暉龍旅游開發(fā)有限公司100%股權(quán)，不過最終沒有成功。

　　從目前業(yè)績來看，希努爾似乎按照其既定的方向發(fā)展較順利。2018年和2019年上半年公司的旅游行業(yè)營業(yè)收入分別為9.83億元、12.28億元，毛利分別為1.24億元、1.25億元，均明顯增長。

　　不過同時，公司期間費用也在大幅上漲。2019年前三季度，希努爾銷售費用達1.59億元，同比增長74.89%，管理費用6950.66萬元，同比增長147.48%，財務(wù)費用1178.69萬元，更是同比增長314.12%。