1月3日，2020年開年第二個交易日，午盤，兩市震蕩調(diào)整，軍工接棒傳媒板塊領(lǐng)漲兩市，截止發(fā)稿，申萬一級行業(yè)指數(shù)中軍工板塊漲1.9%，滬指跌0.18%軍工股龍頭。

　　展望2020年，建議篩選軍工行業(yè)具有超額成長優(yōu)勢的細分賽道，同時聚焦并持有這些細分賽道上具有壟斷優(yōu)勢或市占率有望持續(xù)獲得提升的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，以分享軍工行業(yè)的長期

　　軍工行業(yè)的比較優(yōu)勢在于其長期成長確定性。隨著市場繼續(xù)趨于理性，“軍工概念”降溫，軍工板塊“雨露均沾”的時代正在遠去，標的股價走勢也將繼續(xù)分化。展望2020年，建議篩選軍工行業(yè)具有超額成長優(yōu)勢的細分賽道，同時聚焦并持有這些細分賽道上具有壟斷優(yōu)勢或市占率有望持續(xù)獲得提升的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，以分享軍工行業(yè)的長期成長紅利。

　　放眼A股現(xiàn)有軍工資產(chǎn)，綜合考慮當前軍工行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，建議2020年重點關(guān)注4大方向：1）軍方需求穩(wěn)步向上、技術(shù)水平持續(xù)提升、盈利能力有望逐步增長的軍工主機廠及核心配套企業(yè)；2）由技術(shù)進步驅(qū)動滲透率提升或國產(chǎn)化替代拉動，成長性顯著高于行業(yè)的新材料供應(yīng)商；3）“十三五”前期受軍隊體制編制影響較大、2020年采購需求彈性較大的企業(yè)；4）優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)電子元器件企業(yè)。重點推薦：中航沈飛、中航機電、【內(nèi)蒙一機(600967)、股吧】、光威復(fù)材、菲利華、中航光電等。

　　軍工行情波段性明顯，軍工板塊存在階段性投資機會，同時，板塊內(nèi)部標的分化嚴重，上游高端材料+中游白馬股仍是資金追逐主流。目前，軍工板塊估值處于歷史較低點，企業(yè)業(yè)績轉(zhuǎn)好、資產(chǎn)整合持續(xù)發(fā)酵及政策密集發(fā)布等諸多利好因素催化，預(yù)計軍工下半年估值中樞有望科技、天奧電子；3）自主可控主線：關(guān)注信息化建設(shè)加速帶來的自主可控和高端材料類投資機會。建議重點關(guān)注如海格通信、景嘉微、【振華科技(000733)、股吧】。

　　風險提示：自主研發(fā)進度緩慢、政策改革不達預(yù)期等。