什么叫權(quán)證？

　　指基本證券發(fā)行人或其以外的第三方發(fā)行，約定持有人有權(quán)在指定期限或特定到期日內(nèi)以約定價(jià)格從發(fā)行人處購(gòu)買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取有價(jià)證券與結(jié)算差價(jià)。

　　權(quán)證分類

　　權(quán)證分為三種類型：歐式權(quán)證、美式權(quán)證和百慕大式權(quán)證。所謂的歐式認(rèn)股權(quán)證是只能在到期日之后行使的權(quán)證。所謂的美權(quán)證是可以在到期日之前的任何時(shí)間行使的權(quán)證。所謂的百慕大式認(rèn)股權(quán)證意味著持有者有權(quán)在一定的天數(shù)或約定的到期日買賣標(biāo)的證券。

　　持有人得到的是權(quán)利而不是責(zé)任，他有權(quán)決定是否履行合同，而發(fā)行人只有被執(zhí)行的義務(wù)。因此，為了獲得這一權(quán)利，投資者需要支付一定的價(jià)格(特許權(quán)使用費(fèi))。股權(quán)證書(事實(shí)上，所有期權(quán))與遠(yuǎn)期或期貨的區(qū)別在于，前者持有人不是一種責(zé)任，而是一種權(quán)利，而后者持有人有責(zé)任執(zhí)行雙方簽署的銷售合同，即他必須在特定的時(shí)間和價(jià)格交易特定的相關(guān)資產(chǎn)。

　　從上面的定義中，很容易看出權(quán)證按照權(quán)利的行使方向可以分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和賣出權(quán)證?？礉q期權(quán)屬于“看漲期權(quán)”，看跌期權(quán)屬于“看跌期權(quán)”。

　　權(quán)證價(jià)值由兩部分組成，一部分是內(nèi)在價(jià)值，即標(biāo)的股票和行權(quán)價(jià)格之間的差額；第二個(gè)是時(shí)間價(jià)值，代表持有者對(duì)未來(lái)股價(jià)波動(dòng)的預(yù)期和機(jī)會(huì)。在其他條件相同的情況下，權(quán)證期限越長(zhǎng)，權(quán)證價(jià)格越高。美式權(quán)證的相對(duì)價(jià)格高于歐式權(quán)證，因?yàn)樗鼈冊(cè)诖胬m(xù)期間可以隨時(shí)行權(quán)。什么叫權(quán)證

　　權(quán)證交易與股票交易

　　權(quán)證交易與股票交易非常相似，只是在兩市， 滬深，使用相同的股票交易賬戶，在交易時(shí)間和交易機(jī)制(競(jìng)價(jià)方式)上與股票相同。但是，有一些明顯的區(qū)別：

　　(1)權(quán)證交易需要在《權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)揭示書》以書面形式簽署。

　　(2)申報(bào)價(jià)格的最小單位

　　與股票價(jià)格變動(dòng)的最小單位0.01元不同，權(quán)證價(jià)格變動(dòng)的最小單位是0.001元。這是因?yàn)橐恍?quán)證的價(jià)格可能非常低。例如，對(duì)于價(jià)格以外的權(quán)證，權(quán)證的價(jià)格可能只有幾美分，甚至接近0。此時(shí)，如果最低價(jià)格變動(dòng)單位為0.01元，價(jià)格波動(dòng)太大，所以交易所規(guī)定權(quán)證的最低價(jià)格變動(dòng)單位為0.001元。

　　(三)權(quán)證價(jià)格限制

　　目前，股票的正常漲跌以10%為限，權(quán)證的漲跌以允許漲跌價(jià)格的絕對(duì)值而非百分比計(jì)算，百分比按下式計(jì)算：

　　權(quán)證漲幅價(jià)格=權(quán)證前一日收盤價(jià)證券漲幅當(dāng)日價(jià)格-證券前一日收盤價(jià))125%行權(quán)比例；

　　權(quán)證跌價(jià)=權(quán)證前一日收盤價(jià)-證券前一日收盤價(jià)-證券當(dāng)日跌價(jià))125%行權(quán)比例。

　　當(dāng)計(jì)算結(jié)果小于或等于零時(shí)，權(quán)證的跌價(jià)為零。

　　值得注意的是，在公式中計(jì)算“證券當(dāng)前漲幅價(jià)格證券"前收盤價(jià)”或“證券前收盤價(jià)證券"當(dāng)前下跌價(jià)格”時(shí)，深，滬和兩市采用不同的方法。滬采用四舍五入法，精確到0.01元；深，采用精確計(jì)算法代替四舍五入法，精確度為0.001元。

　　(4)“t加0”交易系統(tǒng)

　　在中國(guó)證券的交易中，a股受“T 加 1”交易系統(tǒng)的約束，即當(dāng)天買入的股票不能在當(dāng)天賣出，只能在下一個(gè)交易日之后賣出；認(rèn)股權(quán)證采用T  加0方法，投資者可以在買入認(rèn)股權(quán)證后當(dāng)天在成交賣出。

　　(5)限制申報(bào)數(shù)量

　　單次認(rèn)購(gòu)或出售權(quán)證的申請(qǐng)數(shù)量不得超過(guò)100萬(wàn)份。在其中申報(bào)的購(gòu)買數(shù)量必須是100份的整數(shù)倍，但是對(duì)申報(bào)的銷售數(shù)量沒(méi)有這樣的要求。

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