mbo案例，MBO是管理者收購的縮寫，是指目標管理公司的管理層可以利用所融資本對公司發(fā)展股份企業(yè)進行選擇購買，以實現(xiàn)對公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)1構(gòu)的改變，實現(xiàn)資源管理者以所有者和經(jīng)營者合一的身份主導重組上市公司，進而能夠獲得知識產(chǎn)權(quán)預期經(jīng)濟收益的一種方式收購行為。

　　由于MBO激勵熱情內(nèi)部員工，降低代理成本，企業(yè)經(jīng)營狀況的改善起到了積極的作用，因而它成為20世紀七，歐美國家流行的八十年代公司收購。對于中國企業(yè)而言，MBO最大的魅力就在于它有能力明晰產(chǎn)權(quán)，業(yè)主實現(xiàn)收益，建立企業(yè)的長期激勵機制，這是中國最MB0鮮明的特點。

　　從目前發(fā)展來看，國內(nèi)企業(yè)進行MB0的作用具體表現(xiàn)在以下四個方面

　　一是解決國有企業(yè)“業(yè)主缺位”問題，推進國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革

　　二是解決“紅帽”民營企業(yè)歷史遺留的問題，實現(xiàn)企業(yè)“回歸”真正的所有者，恢復民營企業(yè)的不動產(chǎn)產(chǎn)權(quán)，消除民營企業(yè)長遠發(fā)展的產(chǎn)權(quán)障礙

　　三是幫助逐步退出非競爭行業(yè)國有資本

　　四是激勵和約束自己企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者的管理，減少代理業(yè)務成本。

　　因此，MB0被賦予了很高的期望，但是，從MB0的國內(nèi)和國際慣例可以看出，MBO不適合于所有的企業(yè)。至少MB0企業(yè)具備三個條件：首先，企業(yè)有空間的管理有一定的效率：第二，公司在做強優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)如家電和一些高科技企業(yè)建立了良好的增長;第三點是關(guān)鍵公司擁有優(yōu)秀的管理團隊，這是MB0的成功所在。

　　案例一

　　美的公司集團的前身之一就是1968年何享健帶著23個人，湊足5000塊錢辦起的一個社會生產(chǎn)藥瓶蓋的生產(chǎn)組1980年年，生產(chǎn)藥瓶蓋的“生產(chǎn)組“換成了順德縣美的同時風扇廠“，開始了在家電行業(yè)領域的起步1992年年，美的能力進行研究股份制管理改造1993年年11月上市，成為我們中國作為第一批學生進行發(fā)展股份制商業(yè)改造，第一家通過上市的鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)粵美的是從1998年起開始不斷醞釀管理層可以收購的。

　　1999年6月，以何享健之子何劍峰為法人代表的順德開聯(lián)實業(yè)，從北滘鎮(zhèn)經(jīng)濟進展總公司手中收買了3432萬股法人股，成為“ 美的“的第二大股東

　　2000年4月，美的管理與工會共同出資組建“殼”公司順德市美托投資有限公司，作為實現(xiàn)融資收購計劃的平臺，注冊資本1036.87萬元。 其經(jīng)營范圍包括對制造業(yè)，商業(yè)及國內(nèi)商業(yè)，材料供銷業(yè)的投資。

　　2000年5月及2001年1月，美拓投資同意收購當?shù)厥姓綄俟境钟械脑烂贩ㄈ斯煞荩F(xiàn)持有岳梅法人股份22.19％ ，成為該公司最大股東。目前，有22名管理人員根據(jù)自己的職位和貢獻持有我公司的股份。為了便于運營，何享健持股55％ ，其他三名核心高管分別持股15％ ，并持有 meto 全部股份，使管理層成為月梅真正的控股股東。

　　收購人提出Meituo注冊資本的10多萬，當被問及美國投資的問題，改變到十億收購美國保健投資的3.21億元總投資之后，以及其凈資產(chǎn)的50％以上。而且，作為一個社團法人職工持股會是無權(quán)對外投資的，是職工持股會作為收購美國信托公司的主要贊助商之一，其合法性一直受到質(zhì)疑。

　　據(jù)了解，美信托企業(yè)投資管理公司可以在這兩次收購中使用的現(xiàn)金均為學生通過研究股權(quán)質(zhì)押獲得的銀行不良貸款。美拓第一次從美控股股東手中收購股權(quán)時，收購項目成本費用約為1億元，管理層員工持股10％以現(xiàn)金支付，其余90％以分期付款方式結(jié)算。如果沒有管理層對于個人信息通過美信托風險投資間接持有上市公司發(fā)展股份，應先支付10％的現(xiàn)金，其余部分以分期分紅的方式清償。

　　這是MB0的核心。企業(yè)管理者需要借貸來融資和股份，從而改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢。然而，一些人質(zhì)疑最多廣東美的

　　MB0收購企業(yè)資金是通過分析上市公司發(fā)展股份質(zhì)押獲得的貸款，所以對于股權(quán)在一定程度上處于社會不穩(wěn)定狀態(tài)。

　　國內(nèi)上市公司第一家MB0分別為2.95元和4.07元，低于2000年公司每股凈資產(chǎn)。 岳解釋說，每股凈資產(chǎn)以下的轉(zhuǎn)讓價格是在考慮內(nèi)部員工對公司的歷史貢獻等因素后作出的決定，不違反現(xiàn)有規(guī)定。 據(jù)有關(guān)人士介紹，MB0美容實踐實際上是一個政府逐漸淡出，管理地位逐漸顯現(xiàn)的過程。

　　何享健承認，過去30年來，企業(yè)產(chǎn)權(quán)問題一直是他的“心病” ，成為制約企業(yè)持續(xù)快速發(fā)展的“瓶頸”。管理層收購具有劃時代的意義什么說，通過 mb0收購，政府退出，公司管理層成為公司第一大股東并控制公司，對于實現(xiàn)股份公司的法人化管理具有許多制度上的好處

　　提示

　　買下管理權(quán)作為一個企業(yè)進行并購的一種技術(shù)創(chuàng)新，充分運用了財務杠桿的功能，降低了我國企業(yè)發(fā)展運營的代理成本，完善了公司的治理體系結(jié)構(gòu)，是一種值得我們推崇的企業(yè)通過并購新思路。

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