硅片價格，半導體板塊最近不是小火，而是熱到發(fā)紅，紅到發(fā)亮。就連18號線小縣城的大媽，閑聊都能蹦個光刻機出來，一度讓人覺得很神奇。想要了解更多可以看下天然氣行情 。

　　半導體材料被歸類為大板塊，這不是一個特別好的分類方法。大多數半導體材料公司大多是大型化工集團下屬的半導體部門或電子材料部門，這些部門通常對整個公司的業(yè)績影響有限。在整個半導體材料中，硅片是一個絕對的大頭，而且由于產品不同于濕電子化學品或特殊氣體，它們具有標準產品的特性，所以分析會更簡單。

　　首先，看看整個半導體材料的市場規(guī)模，根據SEMI統計，2019年全球半導體材料（包括半導體制造和封裝）市場收入為521億美元，比上年略有下降1.1％。硅片占半導體制造材料的1/3以上，2019年全球硅片市場規(guī)模為112億美元。

　　接近1000億的市場聽起來很誘人。我一直在想，為什么【滬硅產業(yè)(688126)、股吧】能給出1000億元的估值。我認為一方面硅片在半導體材料中市場空間最大，產品簡單，有國內替代的邏輯，也有國家大資金的加持，有最強的故事性。第二，半導體材料必須選擇一個行業(yè)領導者。看來矮人拔出的是將軍，而且只有滬硅但是仔細分析之后，我覺得硅片不是特別好的賽道。

　　下圖顯示了全球晶圓產能。大陸產能占全球13.9％，相應的國內市場規(guī)模約為110億元。不過這個數字包括了國內外廠商的國內數據，比如大連英特爾和西安三星的產能，另外我們可以通過中Core國際的招股書來估算國內市場規(guī)模。根據其2019年季報，其產能為45萬噸/月（相當于200毫米），【中芯國際(688981)、股吧】購買的硅片數量為20.4億元人民幣，相當于國內市場規(guī)模120億元人民幣?；诖?，我認為硅片國內市場空間在110億到120億元之間是合理的。

　　在看市場空間的時候，我們一定要關注內資廠商和外資廠商的區(qū)別，因為外資廠商并沒有國產替代的邏輯。外資廠商大多有12寸工廠，產能接近國內產能的一半，所以國內替代邏輯的國內市場空間在50-60億元左右，而這個其中包括所有8寸和12寸硅片。

　　我們來看看硅片的全球市場競爭格局。世界五大半導體硅片公司是信越化學公司、蘇姆科公司、斯爾特尼克公司、環(huán)球硅片公司和SK公司，斯爾特龍的總市場份額約為93％。300mm硅片的壟斷格局更為突出，前五大供應商占據約96％的市場份額。

　　河間芯片是臺灣聯華電子在中國建造的晶圓廠，計劃于2019年沖刺至科創(chuàng)板。根據其招股說明書（聲明草案），河間芯片包括一個8英寸的蘇州工廠和一個12英寸的廈門工廠。披露的晶圓供應商是日本信越，蘇姆科和環(huán)球晶圓，約占硅片總銷售額的85-90％。此外，始終值得注意的是，晶圓制造商將選擇一些供應商，以確保其供應鏈的安全（在臺積電，披露的年度報告中，其晶圓供應商除了SK之外，

　　除斯爾特隆外的其他4個），按照30％到50％的普及率，滬硅，國內產品只能替代20-30億個零部件，300mm硅片的市場空間可能是15-20億。如果我們想進一步增加我們的市場份額，我們需要面對我們的海外競爭對手。

　　然而，在半導體制造領域，晶片制造商和供應商通常簽訂2~3年的長期合同，信越和SUMCO，90％以上的收入來自長期合同。一方面，它保證了晶圓供應的穩(wěn)定性，減少了生產成本自2000年以來硅片的短缺導致了長期合同的簽訂，所以2019年產能利用率下降，價格將保持穩(wěn)定。一些長期合同將在2020年續(xù)簽，但對于國內硅片供應商來說，如果在合同續(xù)簽期間沒有完成客戶驗證過程，后續(xù)的批量增加時間可能會相應延遲。