?。ㄒ唬┦裁词莃基金

　　分級(jí)b基金，最大的特點(diǎn)是將基金收益和風(fēng)險(xiǎn)分為低風(fēng)險(xiǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)兩部分，適合不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的投資者。雖然分級(jí)基金的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和條款有所不同，但簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，分級(jí)基金的基金份額可以分為優(yōu)先股和普通股。其中優(yōu)先股享有優(yōu)先分配權(quán)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)很低，大多是固定收益加上一定的溢價(jià)收益；而普通股享有風(fēng)險(xiǎn)收益，具有一定的杠桿效應(yīng)，適合追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資者。想要了解更多可以看下贖回基金

　　目前，市場(chǎng)上有20多種分級(jí)基金產(chǎn)品，根據(jù)投資對(duì)象可以分為三種類型：股票型、指數(shù)型和債券型。目前滬深股指處于低位，建議優(yōu)先選擇指數(shù)型的分級(jí)基金。與傳統(tǒng)的股票型基金產(chǎn)品相比，指數(shù)型基金產(chǎn)品的業(yè)績(jī)受基金經(jīng)理能力的影響較小，是一種標(biāo)準(zhǔn)化的交易工具。優(yōu)先股部分享有一定的固定收益，普通股部分凈值的變化與相應(yīng)的股指直接相關(guān)。

　　以國(guó)聯(lián)的雙禧中證100級(jí)基金為例：如果投資者優(yōu)先選擇了雙禧A，根據(jù)基金的規(guī)則，約定的收益率是一年期的定期存款加上3.5%的收益率，按照現(xiàn)階段的利率水平，可以達(dá)到5.75%，比一般固定收益產(chǎn)品都高，適合追求穩(wěn)定的投資者，但從二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，由于滬深股指的持續(xù)下跌，雙喜A市場(chǎng)價(jià)是0.856元，已經(jīng)處于打折狀態(tài)，投資機(jī)會(huì)凸顯。如果投資者選擇用普通股購(gòu)買(mǎi)雙禧B級(jí)基金，由于雙禧B基金跟蹤中證100指數(shù)，其杠桿率約為1.6倍。那么，如果中證100指數(shù)上漲10％，雙裕B凈值將上漲16％左右；相反，如果中證100指數(shù)下跌10％，雙禧B的凈值將下跌16％左右。這個(gè)杠桿率的存在，為追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資者提供了利用杠桿獲利的機(jī)會(huì)。

　　目前市場(chǎng)上所有的分級(jí)基金，按照初始杠桿設(shè)定（AB股比）:4: 6、1: 1、2: 1、7: 3、8: 2，可以分為四類。不同的杠桿率會(huì)導(dǎo)致不同的風(fēng)險(xiǎn)。分級(jí)基金的杠桿效應(yīng)是捕捉反彈機(jī)會(huì)的有力武器，投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行選擇。

　　分級(jí)基金已經(jīng)進(jìn)入謝幕倒計(jì)時(shí)，很多基金公司都在加緊分級(jí)基金的整頓。最近很多分級(jí)基金排隊(duì)提交變更材料。轉(zhuǎn)型或清盤(pán)，這是國(guó)內(nèi)主要公募采用的分級(jí)資金提取的通用方案。

　　根據(jù)wind信息數(shù)據(jù)，2020年1月1日至2020年8月31日，共有99只基金在轉(zhuǎn)換中生效，其中， 33只基金轉(zhuǎn)換為普通債券型基金，其中19只為貨幣型分級(jí)基金，8只為指數(shù)型分級(jí)基金，3只為債券型分級(jí)基金。與此同時(shí)，醫(yī)藥、TMT等行業(yè)的部分股票型分級(jí)基金已經(jīng)轉(zhuǎn)化為相應(yīng)行業(yè)的活躍基金。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，基金轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間為2020年1月1日至2020年8月31日，

　?。ǘ┺D(zhuǎn)型流程

　　分級(jí)資金轉(zhuǎn)化的一般流程：基金管理人將《XX基金轉(zhuǎn)型有關(guān)事項(xiàng)的議案》提交持有人大會(huì)審議；《XX基金轉(zhuǎn)型有關(guān)事項(xiàng)的議案》審議通過(guò)后，發(fā)布生效公告，明確基金轉(zhuǎn)型選擇期限；過(guò)渡選擇期結(jié)束后，母股、a股、b股將以約定日期為股份轉(zhuǎn)換基準(zhǔn)日進(jìn)行轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)換（期間相應(yīng)份額均暫停場(chǎng)內(nèi)交易）；基金公司公布轉(zhuǎn)換結(jié)果，更新全套基金合同。

　?。ㄈ┓蓊~轉(zhuǎn)換的一般模式

　　轉(zhuǎn)股時(shí)，先將分級(jí)基金的a股和b股轉(zhuǎn)換為母公司股份的現(xiàn)場(chǎng)股份，轉(zhuǎn)換比例一般為自股凈值/母公司股份凈值；在保持基金總資產(chǎn)凈值不變的前提下，將母公司份額的市場(chǎng)內(nèi)份額和市場(chǎng)外份額分別轉(zhuǎn)換為新基金A類基金份額的市場(chǎng)內(nèi)份額和市場(chǎng)外份額。該模式轉(zhuǎn)換的分級(jí)基金包括廣發(fā)醫(yī)療指數(shù)分級(jí)份額（基金代碼：502056）和博時(shí)認(rèn)證份額（基金代碼：160516）。

　　四、風(fēng)險(xiǎn)提示

　　距離2020年底不到5個(gè)月，分級(jí)基金的期限臨近，分級(jí)基金B(yǎng)的費(fèi)率在分級(jí)基金收盤(pán)點(diǎn)位持續(xù)上漲。截至2020年8月31日，仍有不少B級(jí)產(chǎn)品的升水率超過(guò)20％。

　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前B級(jí)產(chǎn)品流動(dòng)性不足，換品前投機(jī)買(mǎi)入風(fēng)險(xiǎn)很高。如果投資者持有二級(jí)市場(chǎng)b股而未能賣(mài)出，可能會(huì)因凈值與價(jià)格的差異而造成一定的資金損益；如果在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)高溢價(jià)的b股，在過(guò)渡期間可能會(huì)遭受一定的損失。非正規(guī)股轉(zhuǎn)股后，b股的折價(jià)溢價(jià)率可能發(fā)生較大變化。特別提醒參與二級(jí)市場(chǎng)交易的投資者注意折價(jià)和溢價(jià)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。