跌破凈資產(chǎn)，每股凈資產(chǎn)大于股價(jià)，被稱為破凈股。用財(cái)務(wù)指標(biāo)選股就是選市盈率小于1的股票。如果只用這一個(gè)指標(biāo)作為買賣的條件，就需要反復(fù)考慮。當(dāng)股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)時(shí)，往往被誤認(rèn)為套利機(jī)會。其實(shí)缺乏全局思維。破凈股數(shù)量的變化可以反映不同的市場階段。比如網(wǎng)上數(shù)據(jù)顯示，截止2018年9月12日，有283家A股公司股價(jià)跌破凈資產(chǎn)，創(chuàng)下2008年以來新高。隨著大盤見底，破凈股數(shù)量逐漸減少，到今年3月15日，破凈股數(shù)量減少到141只。如果股市進(jìn)一步上漲，破凈股數(shù)量會進(jìn)一步減少。關(guān)于股市想要了解更多的可以看下什么是利息資本化

　　因此，我們可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)市場下跌嚴(yán)重時(shí)，大多數(shù)投資者持悲觀態(tài)度，風(fēng)險(xiǎn)偏好低，估值低。當(dāng)破凈股數(shù)量達(dá)到歷史高點(diǎn)時(shí)，基本可以判斷市場已經(jīng)到了大周期的底部區(qū)間。一般情況下，股價(jià)很少低于每股凈資產(chǎn)，市場具有價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。自然會有足夠的買入量，讓股價(jià)保持在每股凈資產(chǎn)以上。但當(dāng)市場低迷時(shí)，交易活動大幅下降，買入不足，會使部分股票價(jià)格跌破凈資產(chǎn)。所以越是破股，市場越是低迷，越容易見底反彈。

　　當(dāng)然，隨著市場的復(fù)蘇，整體估值已經(jīng)修復(fù)，部分?jǐn)嗑W(wǎng)股票的股價(jià)必然會回歸到每股凈資產(chǎn)。但是，這種斷網(wǎng)股票的股價(jià)上漲是因?yàn)榈苾糍Y產(chǎn)導(dǎo)致的修復(fù)還是市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善？在大周期底部，除了觀察破凈股的數(shù)量，還可以看看低價(jià)股的數(shù)量。牛市的特點(diǎn)之一就是淘汰低價(jià)股，10元以下的股票很少見到。當(dāng)10元以下的股票滿屏?xí)r，無疑也可以判斷市場非常低迷。

　　只要沒有退市風(fēng)險(xiǎn)，在目前的階段，破凈股可以作為大周期底部的選擇方向，長期持有，未來基本能收獲利潤。需要注意的是，以股價(jià)水平為例，銀行股票長期處于破凈股狀態(tài)。最近發(fā)現(xiàn)，一只銀行股票的價(jià)格接近歷史新高，但仍低于凈資產(chǎn)。從空間上看，高位破凈股股肯定不如低位。據(jù)觀察，破凈股主要集中在銀行、地產(chǎn)、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)龋苾魧τ谀承┕善北旧砭褪浅B(tài)的事情，套利空間就會很小。擺脫由于市場恐慌導(dǎo)致整個(gè)市場估值大幅下降的極端情況，如果一張票長期破凈是有道理的。

　　1、市場不認(rèn)可資產(chǎn)質(zhì)量。100億現(xiàn)金，100億固定資產(chǎn)，100億商譽(yù)，資產(chǎn)質(zhì)量肯定不一樣。所以充滿善意的影視股基本都是冬天破的。

　　順便問一下，為什么銀行已經(jīng)毀了很久了。一方面是因?yàn)橘Y產(chǎn)基數(shù)太大，需要很多市值才能維持凈值，市場可能沒有那么多資金；第二，市場不認(rèn)可銀行，的資產(chǎn)質(zhì)量，潛雷沒有體現(xiàn)在臺面上。

　　2.流動性差的流動性折扣。理論上，如果破凈你可以買入股票，然后賣出相應(yīng)的資產(chǎn)進(jìn)行套利。但除非你是巴菲特，否則你不可能成為控股股東。在資產(chǎn)中，現(xiàn)金應(yīng)收賬款等流動性高、資產(chǎn)占比低的公司應(yīng)該有折扣。