金融業(yè)增加值是指一個(gè)國家（或地區(qū)）內(nèi)所有常設(shè)單位在一定時(shí)期內(nèi)從事金融生產(chǎn)活動(dòng)的最終結(jié)果。

　　金融業(yè)增加值是一定時(shí)期內(nèi)金融生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)最終結(jié)果的反映，是金融中介服務(wù)和相關(guān)金融附屬活動(dòng)新創(chuàng)造的價(jià)值。金融業(yè)增加值以收入法計(jì)算結(jié)果為準(zhǔn)，按生產(chǎn)法和收入法計(jì)算。具體法如下：

　　金融業(yè)增加值（生產(chǎn)法）=總產(chǎn)出-中間消費(fèi)

　　金融業(yè)的增加值（收入法）=工人報(bào)酬、固定資產(chǎn)折舊、凈生產(chǎn)稅和營業(yè)盈余。

　　金融業(yè)增加值的核算方法可分為兩類：生產(chǎn)法和收入法。

　　1.生產(chǎn)法是從各種金融行業(yè)的總產(chǎn)出中減去中間投入所獲得的增加值。由于總產(chǎn)量和中間投入的核算比較復(fù)雜，數(shù)據(jù)可用性和及時(shí)性都不理想，目前的生產(chǎn)法核算是通過增加值推回中間投入，計(jì)算增加值率。生產(chǎn)法用于計(jì)算金融業(yè)的中間投入和計(jì)算金融業(yè)的增加值率。

　　2.收入法是從生產(chǎn)過程中產(chǎn)生收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)過程中生產(chǎn)要素的收入份額反映最終結(jié)果的會(huì)計(jì)方。收入法增加值由四部分組成：工人報(bào)酬、凈生產(chǎn)稅、固定資產(chǎn)折舊和營業(yè)盈余。金融機(jī)構(gòu)的報(bào)告體系相對完善，這使得法對其收入增加值的核算有了良好的實(shí)施基礎(chǔ)。因此，增加值核算以收入法為準(zhǔn)，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的要求，金融業(yè)增加值核算分為年度核算和季度核算。

　　中國金融業(yè)增加值這么高是為什么？

　　中國金融業(yè)增加值占GDP的比重連續(xù)兩年下降，2018年達(dá)到7.7％，比2015年的峰值低0.7個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于國際高水平。這種高水平與中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展階段的特點(diǎn)有關(guān)。

　　1、儲(chǔ)蓄率高，金融機(jī)構(gòu)將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的規(guī)模大

　　金融機(jī)構(gòu)提供將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的服務(wù)。無論是吸收過剩儲(chǔ)蓄還是利用其投資，都創(chuàng)造了相應(yīng)的附加值。與發(fā)達(dá)國家相比，中國的儲(chǔ)蓄率明顯更高。2017年，中國的國民總儲(chǔ)蓄率為46％，明顯高于美國（17.5％）、日本（27％）、德國（27.6％）和新興市場經(jīng)濟(jì)體（31.7％）的平均水平。儲(chǔ)蓄率高，金融機(jī)構(gòu)需要提供很多服務(wù)才能將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，金融業(yè)的附加值自然相對較高。

　　2、直接融資不發(fā)達(dá)，金融機(jī)構(gòu)在融資中承擔(dān)許多風(fēng)險(xiǎn)

　　在間接融資中，金融機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)更多，其主體是信貸服務(wù)。除了支付、清算、結(jié)算和其他基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)和信息服務(wù)之外，信貸服務(wù)的價(jià)值首先體現(xiàn)在管理和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方面。在直接融資中，金融機(jī)構(gòu)一般不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，只提供基礎(chǔ)設(shè)施和信息服務(wù)，提供的服務(wù)相對較少。因此，間接融資在儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的規(guī)模固定的情況下，帶來的附加值一般高于直接融資帶來的附加值。

　　中國的融資結(jié)構(gòu)一直以間接融資為主。2018年底，直接融資僅占社會(huì)融資的13.5%。在間接融資的模式下，金融業(yè)承擔(dān)了更多的風(fēng)險(xiǎn)，即提供了更多的服務(wù)，也為金融業(yè)帶來了更多的附加值。

　　3、如果考慮系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的潛在影響，中國金融業(yè)的增加值被高估

　　目前，商業(yè)銀行不良貸款率較低，2018年9月末為1.87%，不良貸款余額為2.03萬億元。但我們的監(jiān)測顯示，很多企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況很差，息稅折舊、攤銷前的利潤甚至無法覆蓋利息。也就是說，目前金融業(yè)的高附加值并沒有充分考慮到潛在的風(fēng)險(xiǎn)和損失。

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