上市是很多公司的終極理想，也只是很多公司的開(kāi)始。公司上市可以分為多種類(lèi)型，有的整體上市，有的單獨(dú)上市，那么，分拆上市是利好還是利空？

　　分拆上市是利好還是利空？

　　1.利好

　　分拆上市可能利好。通過(guò)分拆上市，母公司可以獨(dú)立開(kāi)發(fā)有潛力和前景的子公司，并通過(guò)發(fā)展子公司在股票市場(chǎng)套現(xiàn)。同時(shí)，母公司可以控制子公司的股權(quán)。這時(shí)候子公司發(fā)展好了，有一個(gè)理想的股價(jià)也會(huì)給母公司帶來(lái)超額利潤(rùn)。這樣，母公司會(huì)更加重視對(duì)子公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的管理，使子公司獲得更好的發(fā)展資源，形成良性循環(huán)。

　　2.利空

　　分拆上市可能利空。在分拆上市 之后，如果子公司的經(jīng)營(yíng)效果不是很好，沒(méi)有良好的業(yè)績(jī)，就會(huì)影響母公司的經(jīng)營(yíng)狀況，這很可能會(huì)導(dǎo)致整體業(yè)績(jī)下降，從而導(dǎo)致股價(jià)下跌，使投資者對(duì)股票失去信心。因此，公司的分拆上市不僅要考慮一個(gè)方面，還要綜合考慮所有的可能性。前景明顯廣闊的項(xiàng)目，考慮分拆上市，前景不確定的項(xiàng)目，慎重考慮。

　　分拆上市對(duì)上市公司的影響有哪些？

　　1、二元結(jié)構(gòu)導(dǎo)致母公司與上市公司產(chǎn)生利益沖突

　　(1)分拆上市使母公司存在資產(chǎn)二元結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，即上市資產(chǎn)和非上市資產(chǎn)。

　　資產(chǎn)的二元結(jié)構(gòu)使得母公司在兩者之間搖擺不定，內(nèi)部利益協(xié)調(diào)存在嚴(yán)重沖突，正是這種雙重結(jié)構(gòu)為母公司利用關(guān)聯(lián)交易或過(guò)度包裝上市公司侵害上市公司利益埋下了隱患。

　　分拆上市使控股公司的業(yè)務(wù)目標(biāo)不一致。一方面，母公司希望子公司上市后創(chuàng)造良好的業(yè)績(jī)，提高市場(chǎng)認(rèn)知度，給控股公司帶來(lái)穩(wěn)定可觀的收益；另一方面，母公司自身的資質(zhì)往往不如上市公司，融資能力也較差，促使其將負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給上市公司，以改善自身的經(jīng)濟(jì)狀況，這就使得控股公司的經(jīng)營(yíng)理念發(fā)生分裂和動(dòng)搖，不利于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，容易侵犯中小投資者的利益。

　　(2)母公司與上市子公司之間存在大量關(guān)聯(lián)交易和關(guān)聯(lián)擔(dān)保

　　由于母公司資產(chǎn)的雙重結(jié)構(gòu)，分拆上市有兩種趨勢(shì)，一是上市公司成為母公司的“提款機(jī)”。母公司通過(guò)控制權(quán)轉(zhuǎn)移上市公司的融資或盈余利潤(rùn)，侵蝕上市公司股東權(quán)益，具體來(lái)說(shuō)，分拆上市將導(dǎo)致母公司與上市公司之間不合理的關(guān)聯(lián)交易和關(guān)聯(lián)擔(dān)保，母公司非法占用上市公司資金的現(xiàn)象嚴(yán)重。不僅有大量企業(yè)參與關(guān)聯(lián)交易，而且交易量巨大，披露不完整；二是母公司成為上市公司的“垃圾桶”，這一點(diǎn)針對(duì)的是控股公司是非上市公司的情況。上市公司以高于市場(chǎng)價(jià)格的價(jià)格將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給母公司，以此來(lái)包裝上市公司的報(bào)表，從而維持或提高股價(jià)，為少數(shù)人提供獲利的機(jī)會(huì)。

　　2、分拆上市加劇了資本市場(chǎng)的波動(dòng)和投機(jī)心理的出現(xiàn)

　　分拆上市的流行導(dǎo)致上市公司的小型化，導(dǎo)致證券市場(chǎng)缺乏內(nèi)部穩(wěn)定器，即大型上市公司，容易導(dǎo)致市場(chǎng)的大起大落，加劇市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，由于上市公司的小型化，它們的交易價(jià)格更容易被更大的資金或銀行家所控制；在投機(jī)心理和莊家的引導(dǎo)下，投資者可能會(huì)忽視上市公司的業(yè)績(jī)和真實(shí)價(jià)值，盲目買(mǎi)賣(mài)、追漲殺跌，助長(zhǎng)了強(qiáng)烈的投機(jī)行為，扭曲了整個(gè)市場(chǎng)的投資理念，導(dǎo)致上市公司業(yè)績(jī)與股價(jià)相關(guān)性低，證券市場(chǎng)難以反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果。顯然，這種投資理念的錯(cuò)位和不健康的投資環(huán)境不利于公司的發(fā)展。

　　3、分拆上市加大了被惡意收購(gòu)的可能

　　雖然分拆上市只會(huì)向新股東發(fā)放少量股權(quán)稅等優(yōu)惠政策，但分拆上市必然會(huì)導(dǎo)致一定程度的股權(quán)稀釋。這些完全由母公司控制的業(yè)務(wù)單元，在拆分為上市公司后會(huì)導(dǎo)致控制權(quán)分散，增加敵意收購(gòu)的可能性。

　　4、分拆上市增大了經(jīng)營(yíng)管理成本

　　分拆上市可能導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本增加，這是由于分拆導(dǎo)致上市子公司經(jīng)營(yíng)管理體系相對(duì)獨(dú)立，這可能導(dǎo)致原有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的損失，使一些固定成本無(wú)法在薄節(jié)省分散。特別是，分離后的子公司上市后應(yīng)遵守監(jiān)管部門(mén)的規(guī)定，滿足大多數(shù)股東的要求，及時(shí)、優(yōu)質(zhì)、詳細(xì)、嚴(yán)格地披露信息，這也導(dǎo)致信息披露成本增加。

　　分拆上市對(duì)母公司股價(jià)的影響：

　　通過(guò)以上分析，分拆上市對(duì)母公司股價(jià)有兩方面的影響。第一，讓母公司股價(jià)上漲。分拆上市公司將發(fā)行新股，這將減少母公司股東對(duì)子公司的持股，也將稀釋母公司的整體利潤(rùn)。對(duì)于子公司來(lái)說(shuō)，如果獨(dú)立發(fā)展后能夠盈利，那么股價(jià)上漲，母公司就會(huì)間接盈利，從而整體股價(jià)上漲。第二，母公司股價(jià)下跌。如果分拆上市，之后的子公司經(jīng)營(yíng)不樂(lè)觀，就會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌，從而使整體股價(jià)下跌。

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