最近可轉(zhuǎn)債的申購(gòu)非常火爆，而4月12日申購(gòu)的蘇行轉(zhuǎn)債也是非常受歡迎的，蘇行發(fā)債的發(fā)行股數(shù)是50.00億，其發(fā)行規(guī)模也是不小的，申購(gòu)的時(shí)候比較容易中簽，更多投資者關(guān)注的還是蘇行轉(zhuǎn)債會(huì)破發(fā)嗎以及發(fā)債評(píng)級(jí)怎么樣。

　　蘇行轉(zhuǎn)債會(huì)破發(fā)嗎？我們可以提前預(yù)估一下：

　　銀行類的轉(zhuǎn)債，能說(shuō)的基本不多。

　　蘇行轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模50億，評(píng)級(jí)為AAA，稅前收益2.41%（偏低），下修條款苛刻（15/30,80%），轉(zhuǎn)債占股票市值20%左右。

　　按照這個(gè)發(fā)行規(guī)模，不想還錢的概率很高，銀行類的可轉(zhuǎn)債之前強(qiáng)贖的概率倒是挺高。

　　現(xiàn)在蘇州銀行的凈資產(chǎn)為8.75元，而轉(zhuǎn)股價(jià)8.34元，股價(jià)7.66元附近，而且下修不能低于凈資產(chǎn)，所以說(shuō)現(xiàn)在蘇行轉(zhuǎn)債已經(jīng)沒(méi)有下修空間了。

　　2020年利潤(rùn)增長(zhǎng)4.0%，收入增長(zhǎng)9.97%，業(yè)績(jī)還是比較不錯(cuò)，保證了正增長(zhǎng)。

　　蘇州銀行上市還沒(méi)兩年，市盈率在9~10倍，估值方面感覺(jué)優(yōu)勢(shì)也不大，股價(jià)一直在震蕩。

　　分紅方面優(yōu)勢(shì)也不大，去年每股也就分了2毛錢，股息率才2.6%。

　　現(xiàn)在的轉(zhuǎn)股價(jià)值在92附近，破發(fā)的概率極小，但是肉也不會(huì)太厚。

　　蘇州銀行市值250億附近，蘇行轉(zhuǎn)債和那些上千億的銀行都是AAA的評(píng)級(jí)。

　　現(xiàn)在轉(zhuǎn)股價(jià)值和江陰轉(zhuǎn)債、張行轉(zhuǎn)債靠近，所以覺(jué)得溢價(jià)率大概在13%~16%，價(jià)格在104元~107元

　　蘇行發(fā)債投資價(jià)值

　　按照中債（2021年4月7日）6年期AAA企業(yè)債估值3.85%計(jì)算，到期按110元贖回，其純債價(jià)值約為92.08元，面值對(duì)應(yīng)的YTM為2.41%，債底保護(hù)性還是比較不錯(cuò)的。若所有轉(zhuǎn)債按照轉(zhuǎn)股價(jià)8.34元進(jìn)行轉(zhuǎn)股，則對(duì)總股本（流通盤數(shù)量占比為48.75%）的攤薄幅度為17.99%。

　　蘇行轉(zhuǎn)債的下修條款為：15/30，80%，有條件贖回條款為：15/30，130%，有條件回售條款為：無(wú)，下修條款中規(guī)中矩。

　　蘇行發(fā)債評(píng)級(jí)怎么樣？

　　蘇州銀行股份有限公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)為AAA，評(píng)級(jí)展望為“穩(wěn)定”。

　　評(píng)級(jí)觀點(diǎn)

　　聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司（以下簡(jiǎn)稱"聯(lián)合評(píng)級(jí)”）對(duì)蘇州銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱

　　“公司”或“蘇州銀行”）的評(píng)級(jí)反映了蘇州銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)在蘇州市覆蓋范圍較廣，區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)。近年來(lái)，蘇州銀行營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，零售銀行業(yè)務(wù)取得較好發(fā)展；蘇州銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量處于同業(yè)較好水平，貸款撥備較為充足，資本保持充足水平。2019年8月蘇州銀行首次公開(kāi)發(fā)行A股股票并完成上市，股本增至33.33億元，資本補(bǔ)充渠道進(jìn)一步拓寬，資本實(shí)力得以提升。

　　關(guān)注

　　1，外部環(huán)境變化產(chǎn)生的負(fù)面影響。宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、利率市場(chǎng)化以及金融監(jiān)管趨嚴(yán)等因素對(duì)商業(yè)銀行的運(yùn)營(yíng)及其信貸資產(chǎn)質(zhì)量造成一定負(fù)面壓力。

　　2，風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目處置情況。蘇州銀行信托計(jì)劃及資產(chǎn)管理計(jì)劃投資規(guī)模較大且有個(gè)別項(xiàng)目出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，需持續(xù)關(guān)注未來(lái)回收處置情況，未來(lái)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整承壓，并對(duì)流動(dòng)性管理及信用風(fēng)險(xiǎn)管理提出了更高的要求。

　　蘇州銀行的主要股東包括蘇州國(guó)際發(fā)展集團(tuán)有限公司、張家港市虹達(dá)運(yùn)輸有限公司、蘇州工業(yè)園區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限公司等，公司前十大股東持股合計(jì)37.55%。

　　本次轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模50億元，我們預(yù)計(jì)配售比例為50%，留給市場(chǎng)的申購(gòu)規(guī)模為25億元。

       127032蘇行轉(zhuǎn)債會(huì)破發(fā)嗎？根據(jù)上述的分析，是有破發(fā)幾率的，但是不大，還是可以關(guān)注的，以上僅供參考，不做投資意見(jiàn)，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，大家在打新債的時(shí)候，相比也都清楚，并沒(méi)有100%盈利的存在。想了解更多，可以咨詢100800360