一、新股發(fā)行改革制度

　　(一)股票發(fā)行制度的概念是指發(fā)行人在申請發(fā)行股票時必須遵循的一系列程序化的規(guī)范，具體而言，表現(xiàn)在發(fā)行監(jiān)管制度、發(fā)行方式與發(fā)行定價等方面。

　　(二)我國新股發(fā)行改革制度演變

　　1．發(fā)行監(jiān)管制度1993 年，證券市場建立了全國統(tǒng)一的股票發(fā)行審核制度，并先后經歷了行政主導的審批制和市場化方向的核準制兩個階段。

　　2．發(fā)行方式股票發(fā)行方式(配售制度)是股票發(fā)行制度的重要組成部分，決定誰可以獲得新股，不僅直接影響有關參與各方的利益分配，也間接影響到發(fā)行定價。

　　3．發(fā)行定價ü 發(fā)行定價機制，是指關于獲準首次公開發(fā)行股票資格的上市公司與其承銷商在事前(或上市前)確定股票發(fā)行價格并出售給投資者的一種制度安排。ü 滬深證券交易所成立后,新股發(fā)行經歷 定價→競價→定價 的反復演變過程。

　　(三)審批制、核準制和注冊制

　　1．審批制

　?。?）概念：是一國在股票市場的發(fā)展初期，為了維護上市公司的穩(wěn)定和平衡復雜的社會經濟關系，采用行政計劃的辦法分配股票發(fā)行的指標和額度，由地方或行業(yè)主管部門根據指標推薦企業(yè)發(fā)行股票的一種發(fā)行制度。

　?。?）公司發(fā)行股票的首要條件是取得指標和額度，審批制下公司發(fā)行股票的競爭焦點主要是爭奪股票發(fā)行指標和額度。

　　2．核準制是介于注冊制和審批制之間的中間形式。在核準制下，發(fā)行人在申請發(fā)行股票時，不僅要充分公開企業(yè)的真實情況，而且必須符合有關法律和證券監(jiān)管機構規(guī)定的必要條件，證券監(jiān)管機構有權否決不符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請。

　　3．注冊制

　?。?）概念：是在市場化程度較高的成熟股票市場所普遍采用的一種發(fā)行制度。證券監(jiān)管部門公布股票發(fā)行的必要條件，只要達到所公布條件要求的企業(yè)即可發(fā)行股票。

　?。?）證券監(jiān)管機構的職責是對申報文件的真實性、準確性、完整性和及時性作合規(guī)性的形式審查,而將發(fā)行人的質量留給證券中介機構來判斷和決定的股票發(fā)行監(jiān)管制度。

　　希望大家讀了這篇文章對新股發(fā)行改革有了最新的理解。