現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債申購相對來說比較火爆，在4月28日申購的正川轉(zhuǎn)債也是非常受到歡迎的，從其發(fā)行規(guī)模上看，這一轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模不是太大，進行申購的時候也是比較容易中簽的。更多的投資者要關(guān)注的還是正川發(fā)債怎么樣以及其會破發(fā)嗎。

　　正川轉(zhuǎn)債怎么樣？

　　【評級觀點】

　　聯(lián)合信用評級有限公司(以下簡稱“聯(lián)合評級”)對重慶正川醫(yī)藥包裝材料股份有限公司(以下簡稱“公司”或“【正川股份(603976)、股吧】”)的評級反映了公司作為國內(nèi)藥用玻璃管制瓶細分行業(yè)的頭部生產(chǎn)企業(yè)之一，在產(chǎn)品種類、生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)水平及客戶質(zhì)量等方面具有綜合競爭優(yōu)勢。近年來，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷情況良好、經(jīng)營活動現(xiàn)金持續(xù)凈流入、債務(wù)負擔(dān)輕。同時，聯(lián)合評級也關(guān)注到公司主營業(yè)務(wù)毛利率逐年下降，原材料和能源價格波動不利于公司生產(chǎn)成本控制以及公司對下游行業(yè)存在依賴等因素可能對公司信用水平帶來的不利影響。

　　未來隨著公司工藝技術(shù)和研發(fā)水平的進一步提升，新客戶的不斷拓展，公司綜合實力有望進一步增強。聯(lián)合評級對公司的評級展望為“穩(wěn)定”。

　　公司本次擬發(fā)行6年期、不超過4.05 億元的可轉(zhuǎn)換公司債券，從本次可轉(zhuǎn)換公司債券設(shè)置的轉(zhuǎn)股價格調(diào)整、轉(zhuǎn)股價格向下修正和贖回條款中來看,本次可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股的可能性較大，若完成轉(zhuǎn)股，公司資本實力有望增強，財務(wù)杠桿有望進一步降低。

　　本次可轉(zhuǎn)換公司債券由公司控股股東重慶正川投資管理有限公司提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，對本次可轉(zhuǎn)換公司債券的及時足額還本付息具有一定積極影響。

　　基于對公司主體長期信用狀況以及本次可轉(zhuǎn)換公司債券償還能力的綜合評估,聯(lián)合評級認為，本次可轉(zhuǎn)換公司債券到期不能償還的風(fēng)險“較低”

　　【優(yōu)勢】

　　1.細分行業(yè)地位突出。經(jīng)過多年發(fā)展，公司現(xiàn)為國內(nèi)藥用玻璃管制瓶細分行業(yè)的主要生產(chǎn)企業(yè)之一，藥用玻璃管制瓶年產(chǎn)能70億只、藥用瓶蓋30億只，產(chǎn)品種類齊全，行業(yè)地位突出。

　　2.客戶質(zhì)高,技術(shù)水平較強。截至2019年末，公司國內(nèi)客戶數(shù)量超過400家,其中包括中國醫(yī)藥集團有限公司等大型藥企。公司目前擁有CNAS認可實驗室1個，擁有包括X熒光分析儀、ICPMS質(zhì)譜儀、高壓滅菌器等40余套設(shè)備，技術(shù)水平較強。

　　3.產(chǎn)銷情況良好、經(jīng)營活動現(xiàn)金持續(xù)凈流入、債務(wù)負擔(dān)輕，2017-2019年，公司主要產(chǎn)品產(chǎn)銷情況良好，產(chǎn)銷率維持在高水平:經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額分別為5,584.99 萬元、6,429.68萬元和5,527.31萬元:全部債務(wù)資本化比率分別為0.63%、1.30%和 6.69%。

　　【關(guān)注】

　　1.原材料和能源價格波動風(fēng)險。近年來，公司主要產(chǎn)品的成本中，原材料和能源成本約占53%,若未來公司生產(chǎn)所需主要原材料和能源的價格發(fā)生較大波動，則將對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　2.公司對下游行業(yè)存在依賴。公司的客戶主要為藥品制造企業(yè)，因此，制藥行業(yè)的景氣程度將直接影響公司的經(jīng)營業(yè)績。公司的部分客戶從事保健品業(yè)務(wù)，但近年來屢有負面新聞出現(xiàn)，給整個保健品行業(yè)帶來不良影響。如果未來保健品市場和行業(yè)出現(xiàn)重大的信任危機風(fēng)險，可能對公司的生產(chǎn)及銷售造成影響。

　　3.主營業(yè)務(wù)毛利率逐年下降。2017- 2019年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率逐年下降，分別為31.52%、28.49%和 26. 96%。

　　【信用評級】

　　可轉(zhuǎn)債破發(fā)原因

　　可轉(zhuǎn)債的定價，主要與股市（可轉(zhuǎn)債正股）、債市、供給、市場情緒等諸多因素有關(guān)。對于近期可轉(zhuǎn)債尤其新可轉(zhuǎn)債的走弱，大概可以總結(jié)以下五大因素。

　　1、債市調(diào)整。近期債券市場趨弱，十年期國債收益率不斷走高，因而可轉(zhuǎn)債的債性部分也走弱，價格也受影響。

　　2、大股東頻頻快速套現(xiàn)。從投資者情緒來看，近期可轉(zhuǎn)債密集上市后，多家發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司大股東，在配售的可轉(zhuǎn)債上市后快速套現(xiàn)，引發(fā)投資者的擔(dān)憂。

　　3、年底資金鎖定收益。年底各種機構(gòu)兌現(xiàn)收益，也不排除賣出可轉(zhuǎn)債，增加了市場供給，產(chǎn)生一定影響。

　　4、可轉(zhuǎn)債擴容。大擴容被認為是可轉(zhuǎn)債走弱的首要因素。

　　5、A股調(diào)整。A股市場調(diào)整，可轉(zhuǎn)債的正股大多也出現(xiàn)調(diào)整，因而可轉(zhuǎn)債也受影響下跌。

　　關(guān)于正川發(fā)債怎么樣、是不是會破發(fā)中簽?zāi)苜嵍嗌倬褪且陨狭?，祝大家好運！更多可以咨詢客服QQ：100800360。