中國大陸只有兩個城市擁有兩個民用國際機場，其中一個就是上海，一座是上海浦東國際機場，另一座是上海虹橋國際機場，而上海機場統(tǒng)一經(jīng)營和管理這兩大機場，那么，上海機場股票適合長期持有嗎？

　　上海機場目前的客流量已經(jīng)超過了隔壁機場，其免稅收入不如機場。這是因為香港機場旅客的消費能力強于上海機場，說明上海機場仍有改善空間，疫情爆發(fā)前，上海機場營收和凈利潤增長非常穩(wěn)定，公司銷售毛利率保持在百分之五十左右，甚至略有上升。

　　核心邏輯：基于公共服務(wù)帶來的流量的實現(xiàn)，其流量具有排他性，沒有人與之競爭，流量的零成本幾乎為零，它的流量價值是巨大的，因為它的流量是經(jīng)過過濾的。

　　核心優(yōu)勢：

　　由于政治定位高，先天區(qū)位優(yōu)勢，帶來了密集的國際航班和高凈值旅客，使上海機場獲得了無與倫比的優(yōu)質(zhì)交通資源。

　　1.區(qū)位優(yōu)勢帶來的流量優(yōu)勢。上海機場位于中國最發(fā)達地區(qū)，直接服務(wù)長三角，具有得天獨厚的地理優(yōu)勢，上海機場擁有長三角最密集的國際航班和最高的旅客吞吐量。

　　2.政策優(yōu)勢：國際樞紐機場定位帶來的國際航班資源。

　　劣勢：

　　1.議價角色改變，機場獨家政策紅利可能消退，免稅業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢為“市內(nèi)+離島+電商”，導(dǎo)致上海機場議價能力不足。

　　2.消費習(xí)慣的改變：社會上有句話叫“人在封閉的環(huán)境中容易產(chǎn)生購物沖動”。但這是基于收入、需求和關(guān)注度。手機占用時間，電子商務(wù)隨時滿足需求，免稅店價值受到威脅？

　　年初市場之所以對補充協(xié)議反應(yīng)如此激烈，是因為議價能力的缺乏打破了機構(gòu)對上海機場的高期望，原本帶給你無限遐想的業(yè)務(wù)在最強處被合伙人狠狠打了一頓，還被扣上了天花板，迫使市場重新考慮上海機場的價值。

　　最后但同樣重要的是，2017年至2019年，上海向上海機場支付的免稅店租金分別為25.55億元、36.81億元和52.10億元，分別占公司2017-2019年經(jīng)營收入的百分之二十三點三、百分之三十九點五三和百分之四十七點六，說明免稅店對上海機場的貢獻越來越高，以流量變現(xiàn)為基礎(chǔ)的上海機場價值仍在上升。

　　擁有如此高質(zhì)量的流量紅利，上海機場需要找到其他高價值的方式來實現(xiàn)它。至少到目前為止，上海機場還沒有找到新的“故事”，也不應(yīng)該表現(xiàn)出它有很大的優(yōu)勢，但受制于合作伙伴。

　　疫情爆發(fā)后，上海機場還是那個上海機場，它的獨特優(yōu)勢沒有改變。

　　上海機場的收入來源是什么？

　　（1）航空性收入：主要是航空相關(guān)業(yè)務(wù)收入如飛機起降費、客運服務(wù)費等。是與航班服務(wù)直接相關(guān)的基本服務(wù)費，實行政府指導(dǎo)價。如果政府指導(dǎo)價的話，毛利率在百分之十到百分之十五之間，凈利率基本上不賺錢。機場只有航空收入，只能給出公用事業(yè)的估值水平(市盈率10-15倍)。

　?。?）非航空性收入：是與航班無關(guān)的商業(yè)服務(wù)費，主要指餐飲、廣告、免稅等采用市場定價，上海機場的變現(xiàn)價值很高，因為坐國際航班出國的人更富裕，因此上海機場匯聚了很多有錢人。

　　國內(nèi)外機場的盈利模式是：先通過航空業(yè)務(wù)聚集高收入人群，再通過非航航空業(yè)務(wù)實現(xiàn)高收入人群的價值。2019年，非航業(yè)務(wù)占上海機場，歸母凈利潤的百分之八十左右，而其中免稅業(yè)務(wù)占歸母凈利潤的百分之五十七。非航業(yè)務(wù)(尤其是免稅業(yè)務(wù))已成為上海機場業(yè)績的最重要來源，免稅業(yè)務(wù)的比例繼續(xù)增加，市場將上海機場的估值從公用事業(yè)股(市盈率20倍)轉(zhuǎn)向消費品股(市盈率30倍)。

　　關(guān)于上海機場股票適合長期持有嗎，上海機場的收入來源是什么的內(nèi)容就是這些了，感謝大家的關(guān)注，希望可以幫助大家。