股票增發(fā)的定義是指股票增發(fā)配售是上市公司通過指定投資者或全體投資者增發(fā)股票的方式募集資金的一種融資方式，發(fā)行價(jià)格一般為發(fā)行前某一階段平均價(jià)格的一定比例。那么股票增發(fā)的原理是什么？

股票增發(fā)的條件：

　　1.最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)的平均收益率不低于6%。與扣除前凈利潤(rùn)相比，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)應(yīng)作為計(jì)算加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的基礎(chǔ)

　　2.除金融企業(yè)外，最近一期末不存在交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、對(duì)外借款、委托理財(cái)?shù)冉鹑谕顿Y；

　　3.發(fā)行價(jià)格不得低于招股說明書公告前20個(gè)交易日公司股票的平均價(jià)格或前一個(gè)交易日的平均價(jià)格。

　　股票增發(fā)的原理是什么?

　　1、實(shí)施增發(fā)的公司在增發(fā)完成后業(yè)績(jī)并未明顯改善，有的甚至在實(shí)施增發(fā)后業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大下滑；由于股本擴(kuò)張，每股收益下降，損害了長(zhǎng)期股東的利益。從1998年后增發(fā)案例的結(jié)果來看，增發(fā)的再融資行為并不是提高上市公司業(yè)績(jī)的有效手段。

　　2.從增發(fā)對(duì)股價(jià)的影響來看，增發(fā)對(duì)股價(jià)來說確實(shí)是個(gè)壞消息：增發(fā)意向書公告日之前的超額收益率明顯為負(fù)，說明市場(chǎng)提前反映了這個(gè)壞消息，投資者用腳投票的方式表達(dá)了對(duì)增發(fā)的否定。

　　3.增發(fā)價(jià)格的折現(xiàn)率可以解釋公告日前后11個(gè)交易日的累計(jì)超額收益率，不同年份對(duì)累計(jì)超額收益率的影響也不同。這種顯示出市場(chǎng)對(duì)股票發(fā)行的看法將極大地影響價(jià)格下跌的程度。

　　4.1999年和2000年，新股發(fā)行后，股價(jià)的累計(jì)超額收益率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。因此，參與發(fā)行的投資者可以在發(fā)行前后獲得較大的價(jià)差，存在明顯的套利機(jī)會(huì)。然而，自2001年以來，收益率增發(fā)后的超額收益并沒有明顯轉(zhuǎn)正，即這種套利機(jī)會(huì)已經(jīng)逐漸消失。

　　5.對(duì)增發(fā)公司股票資金的分析表明，增發(fā)公司所擁有的平均貨幣資金并沒有明顯低于市場(chǎng)平均水平。即上市公司因?yàn)槿鄙儇泿刨Y金而不需要增發(fā)股票事實(shí)上，由于增發(fā)發(fā)行條件的限制，往往能夠進(jìn)行增發(fā)的公司業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況都比較好。因此增發(fā)公司的平均閑置資金高于市場(chǎng)平均水平是必然的，分析其引擎增長(zhǎng)有兩種可能的情況：一是為了公司業(yè)務(wù)和規(guī)模的擴(kuò)張。通過增發(fā)募集資金投資新項(xiàng)目；二是因?yàn)樵霭l(fā)融資門檻越來越高，成功難度越來越大。所以進(jìn)行增發(fā)是為了不“浪費(fèi)”寶貴的增發(fā)機(jī)會(huì)。

　　6.對(duì)提出方案公司的流通股比例分析表明，提出方案公司的流通股比例小于未實(shí)施方案或提出方案公司的流通股比例，說明上市公司不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)影響上市公司發(fā)行股票的傾向。雖然流通股比例小的公司可以通過增發(fā)改善股權(quán)結(jié)構(gòu)是可以理解的。但需要注意的是，在這個(gè)過程中，要充分考慮流通股股東的利益。而不僅僅是大股東的利益，增發(fā)的主要目的應(yīng)該是提高公司股票的內(nèi)在價(jià)值。特別是增發(fā)過程中，股價(jià)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)完全由流通股股東承擔(dān)。因此流通股股東在增發(fā)決策中應(yīng)該有更大的話語(yǔ)權(quán)。

　　7.對(duì)股票發(fā)行計(jì)劃提出傾向的二元選擇回歸分析結(jié)果表明，不同行業(yè)提出股票發(fā)行計(jì)劃的傾向不同：信息技術(shù)行業(yè)更傾向于提出股票發(fā)行計(jì)劃。而且凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、流通股比例這三個(gè)重要指標(biāo)會(huì)影響上市公司提出增發(fā)計(jì)劃的概率。凈資產(chǎn)收益率越高，資產(chǎn)負(fù)債率越高，流通股比例越低。上市公司越傾向于提出增發(fā)計(jì)劃。

　　8.二進(jìn)制選擇回歸分析對(duì)增發(fā)計(jì)劃批準(zhǔn)的結(jié)果顯示，高每股收益公司提出的增發(fā)計(jì)劃更容易被證監(jiān)會(huì)，中國(guó)批準(zhǔn)這說明利潤(rùn)較高公司的股票發(fā)行計(jì)劃

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