滯留在最低端和最高端的時(shí)間最少，大部分時(shí)間里都處于下降或者上升的階段。該類現(xiàn)象叫做鐘擺現(xiàn)象。

　　在股市中也被稱為股票擺動(dòng)法則。在股市中為何會(huì)出現(xiàn)這種情況呢？以牛市的三個(gè)階段為例，霍華德馬克斯為大家做了一個(gè)分析：第一階段時(shí)，僅僅只有少數(shù)人相信一切會(huì)變好，這時(shí)股價(jià)處于比較實(shí)惠的階段。

　　到了第二階段時(shí)，越來越多投資者對(duì)后市看好，加大對(duì)股票的投資。

　　等到了第三階段，每個(gè)人都對(duì)后市具有良好的預(yù)期，他們瘋狂投資，于是泡沫出現(xiàn)了，所謂的“牛市”來了。

　　所以，出現(xiàn)鐘擺現(xiàn)象的決定性因素，是投資者們貪婪以及恐懼的心理。

　　投資者的情緒導(dǎo)致股市周期性波動(dòng)，過度的貪婪和恐懼會(huì)強(qiáng)化股市的波動(dòng)幅度。所以股市沒有“中庸之道”，股市總會(huì)隨著人們的貪婪和恐懼而上下?lián)u擺。理解這點(diǎn)，才能有鐘擺意識(shí)。那么如何利用鐘擺意識(shí)避免牛市和熊市中的重大損失呢？

　　1.要關(guān)注投資者的總體情緒

　　而牛熊市其實(shí)就是投資者情緒不穩(wěn)定導(dǎo)致的股市波動(dòng)。當(dāng)牛市到來時(shí)，投資者一般會(huì)表現(xiàn)出貪婪、樂觀、繁榮、自信、輕信、大膽和風(fēng)險(xiǎn)承受能力等心理特征。當(dāng)這種心理特征成為趨勢(shì)時(shí)，每個(gè)人都應(yīng)該小心。所謂的他貪婪我害怕。如果很多人表現(xiàn)出對(duì)股市的貪婪和渴望，就代表著股市泡沫已經(jīng)出現(xiàn)了。根據(jù)鐘擺現(xiàn)象，這個(gè)泡沫隨時(shí)可能破裂，股市形勢(shì)很可能急轉(zhuǎn)直下。同樣，如果人們普遍表現(xiàn)出恐懼、悲觀、謹(jǐn)慎、懷疑、猜疑、警惕、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和保守主義，就意味著熊市即將來臨。這個(gè)時(shí)候，投資者應(yīng)該做的是及時(shí)止損，在時(shí)機(jī)成熟時(shí)，再投資于熊市造成的低股價(jià)。

　　2.關(guān)注極端市場(chǎng)，更容易發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的拐點(diǎn)，當(dāng)股市跌入谷底時(shí)，沒有必要?dú)怵H，因?yàn)橐早姅[現(xiàn)象來說，鐘擺不可能一直朝著一個(gè)方向擺動(dòng)，也就是說股市遲早是會(huì)回來的，我們要做的就是永遠(yuǎn)保持對(duì)市場(chǎng)的信心，相信低谷很快就會(huì)過去。同樣，當(dāng)當(dāng)股市漲得很多的時(shí)候，我們也要警惕，因?yàn)殓姅[達(dá)到頂峰之后，接下來只能下跌，而且下跌的速度會(huì)非?？?。

　　3. 關(guān)注股票背后的資產(chǎn)價(jià)值。鐘擺現(xiàn)象是股市的正常狀態(tài)，所以股市總是不定波動(dòng)搖 擺的，很難長時(shí)間處于平衡的狀態(tài)。但是股票背后的資產(chǎn)價(jià)值是確定的，我們需要在搖擺的股市里注意到這一點(diǎn)，在進(jìn)行理智地投資。股票的買入時(shí)機(jī)和賣出時(shí)機(jī)如何選擇？大家可以挪步看一下。

　　這就是股票的擺動(dòng)法則以及我們?cè)撊ピ鯓永盟袌?chǎng)不會(huì)永遠(yuǎn)好更不會(huì)永遠(yuǎn)壞。