現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債申購(gòu)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較火爆，在11月11日申購(gòu)的蘇租發(fā)債也是非常受到歡迎的，這一可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量大，中簽是比較容易的，對(duì)于進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)還是不錯(cuò)的，而蘇租發(fā)債申購(gòu)之后更多的投資者要關(guān)注的還是蘇租發(fā)債怎么樣會(huì)破發(fā)嗎。

　　蘇租發(fā)債，正股【江蘇租賃(600901)、股吧】，由于江蘇租賃是滬市股票，買(mǎi)入300股即有機(jī)會(huì)獲配1手蘇租轉(zhuǎn)債，買(mǎi)入600股必定能獲配1手蘇租轉(zhuǎn)債。江蘇租賃目前股價(jià)為5.51，買(mǎi)入300股成本為1653元，買(mǎi)入600股成本為3306元。假設(shè)蘇租轉(zhuǎn)債上市價(jià)格為110元，則300股配債安全墊達(dá)到了6.05%，600股配債安全墊達(dá)到了3.02%。假設(shè)蘇租轉(zhuǎn)債上市價(jià)格為120元，則300股配債安全墊達(dá)到了12.1%，600股配債安全墊達(dá)到了6.05%。

　　江蘇金融租賃股份有限公司做什么？

　　公司聚焦綠色能源、高端裝備、幸福民生、智慧互聯(lián)等領(lǐng)域，先后為過(guò)萬(wàn)家企業(yè)和個(gè)人提供了專業(yè)化、特色化融資租賃服務(wù)，累計(jì)投放各類設(shè)備數(shù)量數(shù)萬(wàn)臺(tái)。公司與GE、索尼、飛利浦、思科、海德堡、凱斯紐荷蘭、巴可等數(shù)十家世界五百?gòu)?qiáng)企業(yè)和國(guó)際一流廠商建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系。公司充分發(fā)揮多元化股東優(yōu)勢(shì)，結(jié)合國(guó)際、國(guó)內(nèi)租賃實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，不斷創(chuàng)新服務(wù)模式，持續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，是國(guó)內(nèi)設(shè)備融資租賃標(biāo)桿企業(yè)。

　　1、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)

　　公司根據(jù)《金融租賃公司管理辦法》及銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)政策規(guī)定，《金融許可 證》（機(jī)構(gòu)編碼 M0005H232010001）所載明的經(jīng)營(yíng)范圍開(kāi)展業(yè)務(wù)，具體包括：融 資租賃業(yè)務(wù)；轉(zhuǎn)讓和受讓融資租賃資產(chǎn)；固定收益類證券投資業(yè)務(wù)；接受承租人 的租賃保證金；吸收非銀行股東 3 個(gè)月（含）以上定期存款；同業(yè)拆借；向金融 機(jī)構(gòu)借款；境外借款；租賃物變賣(mài)及處理業(yè)務(wù)；經(jīng)濟(jì)咨詢；銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè) 務(wù)。

　　多年來(lái)，公司秉承“專業(yè)化、差異化、國(guó)際化”的發(fā)展理念，堅(jiān)持“服務(wù)中 小、服務(wù)三農(nóng)、服務(wù)民生”的戰(zhàn)略定位，成功打造了“廠商租賃”“零售金融” 等特色品牌，業(yè)務(wù)布局覆蓋全國(guó)（除港澳臺(tái)外）各省市自治區(qū)。公司與眾多行業(yè) 的龍頭廠商及其經(jīng)銷商建立了廣泛深入的合作關(guān)系，通過(guò)行業(yè)滾動(dòng)式開(kāi)發(fā)不斷強(qiáng) 化積累公司在細(xì)分市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并依托金融科技和人才團(tuán)隊(duì)，在零售金融細(xì) 分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)型突破。

　　2、公司主要覆蓋的業(yè)務(wù)板塊

　　報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入主要由利息凈收入、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入構(gòu)成，兩 者合計(jì)占2018年、2019年、2020年和2021年1-6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入的比例分別為97.00%、 99.68%、99.71%和100.42%。其中，利息收入中的融資租賃業(yè)務(wù)利息收入和租賃 手續(xù)費(fèi)收入構(gòu)成公司的租賃業(yè)務(wù)收入。

　?。?）水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)

　　水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理行業(yè)是公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊，租賃物主要包括政 策允許的非公益性基礎(chǔ)建設(shè)設(shè)施、環(huán)保水務(wù)設(shè)施等。近年來(lái)，隨著我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施 建設(shè)投入的持續(xù)增長(zhǎng)，該業(yè)務(wù)板塊的收入占比雖然有所下降，但收入規(guī)模仍保持 上升趨勢(shì)。

　?。?）電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)

　　電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)行業(yè)是公司的主要業(yè)務(wù)板塊之一，租賃物 主要包括電力設(shè)施、供熱供氣設(shè)施等。2018 年至 2020 年，該板塊租賃業(yè)務(wù)收入 從 40,110.61 萬(wàn)元上升至 94,723.40 萬(wàn)元，增幅達(dá)到 136.16%，收入占比也從 9.18% 增加至 16.37%；2021 年 1-6 月，該板塊業(yè)務(wù)收入為 55,127.57 萬(wàn)元，收入占比為 16.91%。上述變動(dòng)主要系因?yàn)楣驹谏罡麄鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)了新興業(yè)務(wù)板 塊的開(kāi)發(fā)并成功進(jìn)入風(fēng)力發(fā)電、光伏等清潔能源領(lǐng)域。以光伏行業(yè)為例，受到《鄉(xiāng) 村振興戰(zhàn)略規(guī)劃（2018－2022 年）》《關(guān)于 2021 年風(fēng)電、光伏發(fā)電開(kāi)發(fā)建設(shè)有關(guān) 事項(xiàng)的通知》等光伏產(chǎn)業(yè)政策的影響，大力發(fā)展太陽(yáng)能被視為優(yōu)化農(nóng)村能源供給 結(jié)構(gòu)，推進(jìn)農(nóng)村能源消費(fèi)升級(jí)的重要手段。為此，公司于 2020 年末創(chuàng)新地推出 了戶用光伏業(yè)務(wù)，普遍單筆投放金額在 3-4 萬(wàn)元，與傳統(tǒng)清潔能源業(yè)務(wù)相比，具 有單價(jià)低、受眾廣闊的零售特征，具備良好的市場(chǎng)前景。

　　（3）衛(wèi)生與社會(huì)工作

　　衛(wèi)生與社會(huì)工作板塊是公司的傳統(tǒng)特色板塊，是公司收入的重要組成部分。 近年來(lái)，受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、租賃行業(yè)監(jiān)管導(dǎo)向趨嚴(yán)等因素影響，公司逐步由傳統(tǒng) 醫(yī)療衛(wèi)生向大健康領(lǐng)域延伸，重點(diǎn)拓展以民營(yíng)醫(yī)院和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)為代表的民營(yíng)醫(yī)療 機(jī)構(gòu)等。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司減少了小型縣級(jí)醫(yī)院的投放規(guī)模，主要對(duì)接大型 公立醫(yī)院；在轉(zhuǎn)型領(lǐng)域，公司積極拓展民營(yíng)醫(yī)院、牙科專科醫(yī)院、寵物醫(yī)院及養(yǎng) 老產(chǎn)業(yè)等，并大部分采用直租業(yè)務(wù)作為切入點(diǎn)，加強(qiáng)與設(shè)備廠商的綁定，同時(shí)降 低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)來(lái)源。未來(lái)，隨著民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)在醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域的地位的 不斷提升，公司在該業(yè)務(wù)板塊將形成新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

　?。?）交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)

　　公司在交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)的布局既包括城市軌道交通、公共汽車、工 程車、物流貨運(yùn)車、商用車等融資租賃業(yè)務(wù)，也包括了船舶租賃業(yè)務(wù)等。2018 年至 2020 年，該板塊租賃業(yè)務(wù)收入從 9,217.67 萬(wàn)元上升至 57,884.94 萬(wàn)元，增幅 超過(guò) 5 倍，收入占比也從 2.11%增加至 10.00%；2021 年 1-6 月，該板塊業(yè)務(wù)收 入為 40,876.32 萬(wàn)元，收入占比為 12.54%。上述變動(dòng)主要系因?yàn)楣境嗽黾影? 括城市軌道交通、公共汽車在內(nèi)的傳統(tǒng)融資租賃業(yè)務(wù)外，同時(shí)順應(yīng)基建投入和物 流行業(yè)發(fā)展，開(kāi)拓了以渣土車、工程車為代表的特種車輛及物流貨運(yùn)車的融資租 賃業(yè)務(wù)。

　　另一方面，2020 年 9 月，公司取得《中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)江蘇監(jiān) 管局關(guān)于江蘇金融租賃股份有限公司在境內(nèi)保稅地區(qū)設(shè)立項(xiàng)目公司開(kāi)展融資租 賃業(yè)務(wù)以及為項(xiàng)目公司對(duì)外融資提供擔(dān)保業(yè)務(wù)資格的批復(fù)》（蘇銀保監(jiān)復(fù) [2020]360 號(hào)），正式獲得在境內(nèi)保稅地區(qū)設(shè)立項(xiàng)目公司開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)資格。 截至 2021 年 6 月末，公司在天津東疆保稅區(qū)、中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)臨 港新片區(qū)建立了 16 家項(xiàng)目公司，并實(shí)現(xiàn)多單遠(yuǎn)洋船舶項(xiàng)目的投放，未來(lái)船舶租 賃業(yè)務(wù)也將成為公司業(yè)務(wù)發(fā)展新方向。

　　（5）其他業(yè)務(wù)板塊

　　除上述行業(yè)外，公司在“制造業(yè)”、“農(nóng)、林、牧、漁業(yè)”、“文化、體育和娛 樂(lè)業(yè)”、“信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”和“個(gè)人乘用汽車租賃”等領(lǐng)域均 有所布局。

　　可轉(zhuǎn)債破發(fā)后如何做

　　關(guān)于可轉(zhuǎn)債破發(fā)的邏輯這個(gè)問(wèn)題，其實(shí)也比較復(fù)雜，首先呢，要搞清楚一個(gè)問(wèn)題。破發(fā)是指跌破發(fā)行價(jià)，而不是上市首日的開(kāi)盤(pán)價(jià)，有些人搞不清，認(rèn)為上市首日開(kāi)盤(pán)120元，后面幾天跌到了110元，就認(rèn)為破發(fā)了。

　　其實(shí)并非如此，破發(fā)指的是跌破發(fā)行價(jià)，而所有可轉(zhuǎn)債的發(fā)行價(jià)是100元！100元！100元！

　　因?yàn)閭拿嬷凳?00元，也就是不管你在市場(chǎng)上用多少錢(qián)買(mǎi)的可轉(zhuǎn)債，在最后到期日的時(shí)候，都會(huì)拿到100元。盡管結(jié)果如此，過(guò)程中，破發(fā)還是有可能的。但是只要最終不出現(xiàn)債券違約，公司一定會(huì)按照100元還本付息。

　　所以第一種一定會(huì)破發(fā)的情況是，公司要退市且債券一定會(huì)違約。

　　為什么要公司退市呢？道理很簡(jiǎn)單，現(xiàn)在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的是融資，替代了以前的定增。本質(zhì)上，上市公司是希望轉(zhuǎn)債的投資者轉(zhuǎn)股，而不是想還錢(qián)。

　　因此只要不退市，即便股價(jià)大跌，總有各種辦法，能讓轉(zhuǎn)債價(jià)格回到100塊，而一旦行情好了，轉(zhuǎn)債就會(huì)跟隨股價(jià)上漲。

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