約定回購證券是指符合條件投資者將特定證券以約定價(jià)格出售給指定的證券公司，并同意在未來某日以另一約定價(jià)格回購證券的交易行為。

　　股權(quán)質(zhì)押式回購是指客戶將其股權(quán)質(zhì)押給證券公司。融資融券又稱證券信用交易，是指投資者向具有融資融券經(jīng)營資格的證券公司提供抵押物，借資金購買融資交易或借證券將其賣空交易的行為。

　　與約定回購相比，股權(quán)質(zhì)押式回購不會轉(zhuǎn)讓股權(quán)，且可以抵押限售股份；但是通過兩市證券交易所系統(tǒng)，證券公司可以跳過托管環(huán)節(jié)，以電子方式轉(zhuǎn)移資金，大大提高了效率。

　　股權(quán)質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的另一個(gè)特點(diǎn)是，證券公司借出的資金可以來自社會，即證券公司可以通過發(fā)行資產(chǎn)管理賬戶或定向招募獲得社會資金，然后借給客戶。這項(xiàng)業(yè)務(wù)的落地將使證券公司資本中介模式真正走出來。

　　三種運(yùn)作模式的風(fēng)險(xiǎn)差異較大，約定的回購必須面臨客戶股票折價(jià)嚴(yán)重、客戶違約和回購交易不履約的風(fēng)險(xiǎn)；股權(quán)質(zhì)押式回購必須面對客戶擁有的股權(quán)，公司的可持續(xù)市值；這是融資融券的擔(dān)保交易，相對安全。就證券公司的風(fēng)險(xiǎn)比較而言，約定回購最大，其次是股票質(zhì)押式回購。

　　兩者有一些相似之處：都是一種融資方式，標(biāo)的物一般是股票，未來都可以回購。

　　同時(shí)，股票質(zhì)押與約定購回的區(qū)別：

　　1.不同的參與門檻：

　　參與質(zhì)押式股份回購的門檻為1000萬及以上，約定式股份回購的門檻為20萬及以上。

　　2.不同的融資期限：

　　股票質(zhì)押式回購的回購期限少于3年，約定的股票回購期限相對較短，一般不超過1年。

　　3.收取不同的費(fèi)用

　　質(zhì)押式股份回購是單向收費(fèi)，其收費(fèi)一般為質(zhì)押登記費(fèi)、手續(xù)費(fèi)和傭金，約定式股份回購是雙向收費(fèi)，一般為交易傭金和固定費(fèi)用。

　　4. 股票質(zhì)押式回購融資人不需要轉(zhuǎn)讓證券，而股票約定式回購融資人需要井行過戶操作。它們之間存在的法律關(guān)系也不同，股票質(zhì)押回購資金方可以擁有標(biāo)的證券的質(zhì)權(quán)，融資方依然享有所有權(quán)。

　　約定式回購涉及所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。也就是說，如果我向你借錢，我會給你，等我有錢還的時(shí)候再買回來。

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