哪一日是股票定增發(fā)行期首日，定價(jià)基準(zhǔn)日即為股票定增發(fā)行期首日。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市企業(yè)公司進(jìn)行定向增發(fā)的發(fā)行價(jià)格格不能低于定價(jià)基準(zhǔn)日20日前格交易日公司發(fā)展股票平均資產(chǎn)價(jià)格的90％。上市公司可以選擇的三個(gè)日期作為定價(jià)基礎(chǔ),即日期董事會(huì)的決議,宣布之日股東大會(huì)的決議,和第一天的問題。

　　所謂企業(yè)董事會(huì)決議公告日，是指上市管理公司內(nèi)部董事會(huì)會(huì)議可以通過分析定向增發(fā)方案并公開決議的日期；股東代表大會(huì)決議公告日，是指上市對(duì)于公司主要股東大會(huì)審議通過私募計(jì)劃并公開決議的日期。發(fā)行期的第一天是股票定向增發(fā)確定的發(fā)行期的第一天。

　　由于股票定向增發(fā)基準(zhǔn)日的前20個(gè)交易日的價(jià)格不能低于公司平均股價(jià)的90% ，因此基準(zhǔn)日的選擇非常重要。為了能夠獲得更高的IPO價(jià)格，上市企業(yè)公司可以肯定傾向于將定價(jià)基準(zhǔn)日設(shè)定為公司進(jìn)行股票市場(chǎng)持續(xù)上漲的日期。其結(jié)果是，20個(gè)交易日內(nèi)平均股價(jià)的90% 可能被提高，從而提高了發(fā)行價(jià)的最低價(jià)格。當(dāng)然，事實(shí)上，大多數(shù)私募的最終價(jià)格格只是定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日平均股價(jià)的90％。

　　對(duì)于上市公司最優(yōu)惠的定價(jià)基準(zhǔn)日應(yīng)為公司股票價(jià)格連續(xù)上漲的格后一兩天。為此，在上述分析三個(gè)方面可供我們選擇的定價(jià)基準(zhǔn)日中，絕大多數(shù)企業(yè)上市管理公司發(fā)展都會(huì)通過選擇董事會(huì)決議的公告日作為基準(zhǔn)日，因?yàn)樯鐣?huì)這三個(gè)日期中，只有董事會(huì)決議的公告日是最可控的。理論上講，上市公司董事會(huì)可以隨時(shí)召開，股價(jià)持續(xù)上漲后上市公司可以召開董事會(huì)并宣布決議。但股東大會(huì)日期必須至少提前一個(gè)月公開，不方便控制發(fā)行期首日。因此，我們可以發(fā)現(xiàn)，大部分上市公司在公布董事會(huì)關(guān)于定向增發(fā)計(jì)劃的決議，并將公告日確定為準(zhǔn)定價(jià)日時(shí)，前20個(gè)交易日的股價(jià)都出現(xiàn)了明顯的連續(xù)上漲。

　　但在少數(shù)情況下，前20筆交易的股價(jià)并未大幅上漲，這是一種可能，即上市公司已經(jīng)與定向增發(fā)潛在發(fā)行人協(xié)商發(fā)行價(jià)格格（定向增發(fā)發(fā)行人不超過10家，且這些發(fā)行人多為機(jī)構(gòu)投資者和上市公司現(xiàn)有大股東）。發(fā)行者不得接受因過去20個(gè)交易日股價(jià)上漲而增加發(fā)行價(jià)。發(fā)行人之所以不能接受發(fā)行價(jià)過高的格，是為了給股價(jià)留下足夠的上漲空間，讓其參與定向增發(fā)有利可圖。如果企業(yè)上市公司現(xiàn)有控股股東也將參與此次定向增發(fā)，說明他們對(duì)公司作為未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有非?？春?。

　　哪一日是股票定增發(fā)行期首日，股票定增發(fā)行期首日可以理解為定價(jià)基準(zhǔn)日。