佩蒂轉(zhuǎn)債是本周第一個可轉(zhuǎn)債申購，和前面轉(zhuǎn)債比，這一轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模較大小。在其申購內(nèi)容中對于申購需要注意的信息已經(jīng)分享非常完善，佩蒂轉(zhuǎn)債中簽號公布時間也有。而對于這一公司如何以及佩蒂轉(zhuǎn)債價值分析還不是很清楚。

　　佩蒂轉(zhuǎn)債價值分析

　　佩蒂轉(zhuǎn)債按6.70%的貼現(xiàn)率計算，則純債部分價值為82.25 元。當(dāng)【佩蒂股份(300673)、股吧】股價為19.5元時，對應(yīng)轉(zhuǎn)債價格為122.03~122.58 元，當(dāng)佩蒂股份股價在15.5~24.3 元時，對應(yīng)轉(zhuǎn)債市場合理定位約在113~138 元之間。粗略估計剩余可申購額在1.4 至3.2 億元。申購資金范圍為10.2 萬億至10.6 萬億之間。中簽率范圍估計為0.0013%至0.0031%。靜態(tài)申購收益中樞為5 元。假設(shè)首日漲幅22%，以19.5 元參與配售，綜合配售收益為2.80%。

　　正股基本情況

　　公司是專業(yè)從事寵物食品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品有畜皮咬膠、植物咬膠、營養(yǎng)肉質(zhì)零食、寵物主糧等。公司以“研制、提供營養(yǎng)均衡的寵物食品和富有情趣的寵物用品，促進(jìn)人與寵物間的情感交流、和諧相處”為經(jīng)營宗旨，專注于創(chuàng)意產(chǎn)品和創(chuàng)新研發(fā)以推動企業(yè)發(fā)展。最近三年及一期，公司主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化。

　　報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入情況如下：

　　報告期各期，公司營業(yè)收入分別為 86,932.18 萬元、100,830.89 萬元、133,984.80 萬元和 91,524.42 萬元。報告期各期，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為 86,180.94 萬元、 97,889.06 萬元、131,264.06 萬元和 91,202.91 萬元，占營業(yè)收入的比重分別為 99.14%、 97.08%、97.97%和 99.65%，為營業(yè)收入的主要組成部分。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入呈增長趨勢，主要系公司積極拓展國內(nèi)外市場，海外市場需求旺盛，同時近年來公司通過在國內(nèi)市場持續(xù)穩(wěn)定的投入，帶來國內(nèi)銷售收入的快速增長。報告期內(nèi)，公司其他業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入總額比例較低，主要是生皮銷售收入。

　　佩蒂轉(zhuǎn)債行業(yè)近三年發(fā)展情況

　　（1）寵物食品相關(guān)法律法規(guī)的健全推動行業(yè)的發(fā)展

　　2018 年 6 月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部先后發(fā)布《寵物飼料管理辦法》、《寵物飼料生產(chǎn)企業(yè)許可條件》、《寵物飼料標(biāo)簽規(guī)定》、《寵物飼料衛(wèi)生規(guī)定》等 6 項規(guī)范性文件，加強(qiáng)了對寵物食品的生產(chǎn)、衛(wèi)生、標(biāo)簽等方面的監(jiān)督和管理。隨著這些法律法規(guī)的頒布和實施，中國成為世界上為數(shù)不多的對寵物食品制定專門法規(guī)的國家之一。寵物食品市場的成熟運作離不開行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)和規(guī)范，統(tǒng)一專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定有助于市場良好機(jī)制的建立，對于國內(nèi)處于上升發(fā)展期的寵物市場而言，具有針對性的標(biāo)準(zhǔn)將有助于引導(dǎo)行業(yè)向著正確的方向快速發(fā)展。

　　（2）競爭倒逼國產(chǎn)品牌實現(xiàn)全方位升級

　　寵物食品行業(yè)品牌競爭激烈，在此背景下國產(chǎn)品牌更注重品類的研發(fā)創(chuàng)新，在食材、工藝及風(fēng)味打造上需要更加擬人化的升級，注重營養(yǎng)配比、功能性成分的合理搭配，在工藝變化方面，呈現(xiàn)了風(fēng)干糧、凍干糧、低溫烘焙糧、冷壓糧等多元化的特征；在原材料及配方升級方面，鮮肉成為主糧消費熱門，無骨高肉主糧將引領(lǐng)食材高端化趨勢，凍干躋身零食消費熱門，主糧食材更注重營養(yǎng)配比和功能性成分的合理搭配；供應(yīng)鏈能力方面，國內(nèi)品牌除了挖掘國內(nèi)供應(yīng)鏈，亦在積累海外原材料產(chǎn)地。

　　（3）國產(chǎn)品牌逐漸撼動進(jìn)口品牌地位

　　國外品牌進(jìn)入中國寵物食品市場的時間較早，在線下優(yōu)勢明顯。但是隨著線上渠道的占比的快速增大以及總體規(guī)模的高速增長，2014 年至 2017 年中國寵物食品行業(yè)國產(chǎn)品牌增長率逐漸超過國外品牌。特別是在零食市場，由于國外知名品牌主打?qū)櫸镏骷Z產(chǎn)品，寵物零食市場的集中度較低，市場進(jìn)入壁壘小，因此國內(nèi)寵物食品品牌憑借高的性價比和具有優(yōu)勢的營銷渠道，使得國產(chǎn)品牌近年來獲得更高的增長率。根據(jù) 2020 年京東雙十一寵物食品熱銷榜，國產(chǎn)品牌伯納天純的銷量已經(jīng)進(jìn)入第一梯隊，僅次于皇家、go。麥富迪、大寵愛的銷量也分別已經(jīng)進(jìn)入第二、三梯隊。此外，天貓寵物食品負(fù)責(zé)人在 2020 年年初指出天貓寵物 2020 年將服務(wù)一億養(yǎng)寵消費者，扶持出 50 個億元俱樂部，孵化 50 家千萬級別新店，并扶持出 100 家十萬會員的品牌店鋪。考慮到國產(chǎn)品牌日益興起，其市場占有率將進(jìn)一步上升。

　?。?）國產(chǎn)寵物食品品牌加速“走出去”戰(zhàn)略

　　伴隨著中國本土品牌的崛起和國際化進(jìn)程的加快，越來越多的本土寵物公司開始布局國際市場。國產(chǎn)企業(yè)希望通過海外并購來完善自身產(chǎn)業(yè)鏈，豐富企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使產(chǎn)品達(dá)到層次化差異，以滿足不同消費層級的需求，也希望通過對海外公司的收購進(jìn)一步打開國際市場。例如本公司于 2018 年收購了新西蘭 BOP 并且在新西蘭建設(shè)了 4,000 噸高品質(zhì)干糧的生線線、新希望集團(tuán)于 2017 年收購澳洲本土寵物食品巨頭真誠愛寵公司等。

　?。?）短視頻經(jīng)濟(jì)盛行，助力寵物行業(yè)發(fā)展

　　在各大短視頻平臺中，最熱門的 IP 之一往往有寵物。例如在快手站內(nèi)寵物的發(fā)展正處于高速增長期，截至 2020 年 5 月，快手寵物短視頻單日最高播放量已超 7 億，寵物短視頻作品數(shù)較 2019 年 9 月同比增長超 32%，大約每 5.4 秒就有一場寵物直播，場均直播時長 1 小時。從消費側(cè)來看，站內(nèi)有寵人群潛在消費需求大。從供給側(cè)來看，快手寵物仍處于持續(xù)增長期，未來將在豐富細(xì)分品類和供應(yīng)鏈角色進(jìn)一步布局，提升貨品結(jié)構(gòu)多樣性。在抖音中，熱度排名第一的是一只名叫“會說話的劉二豆”的貓，粉絲總數(shù)高達(dá) 4,334 萬。在快手中，熱度排名第一的是一只“金毛蛋黃”的狗，粉絲總數(shù)高達(dá) 1,474.2 萬。短視頻的用戶與寵物主大多為 80 后、 90 后，與寵物消費目標(biāo)人群高度重疊。短視頻熱門 IP 或引起用戶的養(yǎng)寵意愿，進(jìn)而使得短視頻的興起有利于寵物行業(yè)的擴(kuò)大。

　　轉(zhuǎn)債品種大漲大跌原因分析

　　1、轉(zhuǎn)債標(biāo)的更多了，當(dāng)時標(biāo)的比較少，轉(zhuǎn)債品種暴漲暴跌大家不太關(guān)注。近段時間來，一天會有10幾只標(biāo)的暴漲，就與轉(zhuǎn)債標(biāo)的增多有關(guān)系。

　　2、并非所有漲幅明顯的可轉(zhuǎn)債都在被非理性爆炒，但不可否認(rèn)確實有一些暴漲的可轉(zhuǎn)債因流通盤小，比較容易操縱價格。部分暴漲標(biāo)的債券余額一共只有3億左右，在考慮到有一些大股東配有部分轉(zhuǎn)債或者部分債券在相關(guān)機(jī)構(gòu)手中，實際上的流通盤就更小，幾個億資金就可以大幅拉升。

　　3、近年來市場風(fēng)格就是炒概念，拉估值行情。而大多轉(zhuǎn)債標(biāo)的既有概念，又有基本面，也被機(jī)構(gòu)和游資所青睞。

　　4、另外和轉(zhuǎn)債的交易規(guī)則有關(guān)，沒有漲跌停限制，日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易，機(jī)構(gòu)為主。

　　5、暴漲模式難持續(xù)，目前市場并不尋常。有些正股還沒漲停，轉(zhuǎn)債價格已經(jīng)飛上天，轉(zhuǎn)股溢價率抬升至非?？鋸埖牡夭?，這個現(xiàn)象很不合理。

　　12月8號佩蒂轉(zhuǎn)債申購的時候我們可以了解一下佩蒂轉(zhuǎn)債價值分析，佩蒂轉(zhuǎn)債上市能賺多少錢，希望上述分析對大家有幫助，僅供參考，等到上市的時候我們就知道了。有問題，咨詢贏家財富網(wǎng)客服QQ：100800360。