現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債申購相對來說比較火爆，在3月22日申購的山石轉(zhuǎn)債也是非常受到歡迎的，因?yàn)槠浒l(fā)行規(guī)模比較小，但是也還是比較受歡迎。更多的投資者要關(guān)注的還是山石轉(zhuǎn)債怎么樣會破發(fā)嗎或者是其能夠賺多少錢。

　　山石轉(zhuǎn)債正股基本面和山石轉(zhuǎn)債會破發(fā)嗎？

　　公司基本面

　　山石網(wǎng)科屬于民營企業(yè)，實(shí)際控制人為香港注冊的越超高科技有限公司。

　　公司專注于網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域前沿技術(shù)的創(chuàng)新。憑借較強(qiáng)的軟硬件自主研發(fā)能力，公司為各行業(yè)客戶提供完整的網(wǎng)絡(luò)安全解決方案，主要包括下一代防火墻、入侵檢測和防御系統(tǒng)、安全審計(jì)、安全管理、Web應(yīng)用防火墻、內(nèi)網(wǎng)安全等網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)。

　　根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2016年至2021年上半年公司在中國“統(tǒng)一威脅管理UTM”市場廠商市場規(guī)模中排名第4。

　　經(jīng)營業(yè)績

　　2021年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.27億元，與上年同期相比增長41.57%；實(shí)現(xiàn)凈利潤7543萬元，與上年同期相比增長25.22%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤5429萬元，與上年同期相比增長42.30%。

　　報(bào)告期內(nèi)，網(wǎng)絡(luò)安全的重要性和必要性日益提升，國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)整體保持了較好的發(fā)展態(tài)勢。2021年以來，公司實(shí)施了“三維互鎖”機(jī)制，優(yōu)化營銷策略，業(yè)務(wù)線、銷售線、行業(yè)線通力協(xié)作，提高了綜合性項(xiàng)目攻堅(jiān)和服務(wù)能力，公司在產(chǎn)品線擴(kuò)充、營銷體系建設(shè)等方面的投入逐步釋放效果，主營業(yè)務(wù)得到快速發(fā)展。

　　山石轉(zhuǎn)債初始轉(zhuǎn)股價格24.65元，當(dāng)前轉(zhuǎn)股價值96.71。鉗財(cái)師預(yù)測，這支可轉(zhuǎn)債的上市價格：126左右，破發(fā)概率不大。

       山石轉(zhuǎn)債中簽率

　　假設(shè)原股東優(yōu)先配售比例為65%，網(wǎng)上申購額（剩余的35%）按照0.936億元計(jì)算，網(wǎng)上申購人數(shù)按照1100萬計(jì)算，則頂格申購預(yù)計(jì)單賬戶中簽率約為0.85%，即100人里中簽不足1人。

　　正股的主營業(yè)務(wù)是什么？報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類別劃分的構(gòu)成情況如下表所示：

　　憑借較強(qiáng)的軟硬件自主研發(fā)能力，公司為各行業(yè)客戶提供完整的網(wǎng)絡(luò)安全解決方案，基于不同應(yīng)用場景，公司業(yè)務(wù)分為邊界安全、云安全及其他。

　　公司的邊界安全業(yè)務(wù)主要涵蓋下一代防火墻、數(shù)據(jù)中心防火墻、智能下一代防火墻、入侵檢測和防御系統(tǒng)、安全審計(jì)、安全管理、云沙箱等產(chǎn)品及服務(wù)，2018-2020年度，該類業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)收入比例均高于70%，是公司收入的主要來源。

　　公司的云安全業(yè)務(wù)主要是基于私有云用戶和公有云租戶需要開發(fā)的微隔離與可視化和虛擬化防火墻產(chǎn)品及服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公司新推出了虛擬化漏洞掃描、vADC虛擬化應(yīng)用交付產(chǎn)品、虛擬化WAF、虛擬化數(shù)據(jù)庫審計(jì)等，已基本實(shí)現(xiàn)安全網(wǎng)元虛擬化；在此基礎(chǔ)上，公司發(fā)布了山石云·池，可在云端為用戶提供一攬子安全解決方案。報(bào)告期內(nèi)，該類業(yè)務(wù)收入快速增長，2019年度相比2018年度增長50.08%，2020年度相比2019年度增長29.42%，其收入占主營業(yè)務(wù)收入比例逐年提升，從2018年度的4.28%提升至2020年度的6.43%，是公司未來收入的重要增長點(diǎn)。

　　公司的其他業(yè)務(wù)涵蓋了Web應(yīng)用防火墻、數(shù)據(jù)安全、內(nèi)網(wǎng)安全、應(yīng)用交付、安全服務(wù)及安全集成等方面，隨著該部分產(chǎn)品及服務(wù)的逐步成熟與穩(wěn)定及安全集成業(yè)務(wù)的開展，收入保持持續(xù)增長，占主營業(yè)務(wù)收入的比例也逐年提升，從2018年度的4.49%提升至2020年度的19.10%。

　　可轉(zhuǎn)債破發(fā)后如何做

　　關(guān)于可轉(zhuǎn)債破發(fā)的邏輯這個問題，其實(shí)也比較復(fù)雜，首先呢，要搞清楚一個問題。破發(fā)是指跌破發(fā)行價，而不是上市首日的開盤價，有些人搞不清，認(rèn)為上市首日開盤120元，后面幾天跌到了110元，就認(rèn)為破發(fā)了。

　　其實(shí)并非如此，破發(fā)指的是跌破發(fā)行價，而所有可轉(zhuǎn)債的發(fā)行價是100元！100元！100元！

　　因?yàn)閭拿嬷凳?00元，也就是不管你在市場上用多少錢買的可轉(zhuǎn)債，在最后到期日的時候，都會拿到100元。盡管結(jié)果如此，過程中，破發(fā)還是有可能的。但是只要最終不出現(xiàn)債券違約，公司一定會按照100元還本付息。

　　所以第一種一定會破發(fā)的情況是，公司要退市且債券一定會違約。

　　為什么要公司退市呢？道理很簡單，現(xiàn)在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的是融資，替代了以前的定增。本質(zhì)上，上市公司是希望轉(zhuǎn)債的投資者轉(zhuǎn)股，而不是想還錢。

　　因此只要不退市，即便股價大跌，總有各種辦法，能讓轉(zhuǎn)債價格回到100塊，而一旦行情好了，轉(zhuǎn)債就會跟隨股價上漲。

　　打新債與打新股最大區(qū)別，就是不管有無市值都是可以參與新債申購的，所以就算不炒股也是可以參與可轉(zhuǎn)債打新的。

　　山石轉(zhuǎn)債會破發(fā)嗎還有一點(diǎn)需要注意的地方就是轉(zhuǎn)債溢價率，2.49%?？赊D(zhuǎn)債溢價率為正數(shù)，說明轉(zhuǎn)債價格較轉(zhuǎn)股價值要高，此時通常認(rèn)為持有債券更為劃算，而轉(zhuǎn)換成股票賣出則有可能虧損。同理當(dāng)溢價率為負(fù)數(shù)時意味著轉(zhuǎn)債價格較轉(zhuǎn)股價值要低，此時換成股票會更劃算，或者買入可轉(zhuǎn)債，再轉(zhuǎn)股賣出，從中套利。

　　一般而言溢價率不能太高，轉(zhuǎn)股溢價率越高，股性越差，可轉(zhuǎn)債的上漲就越難，正股上漲后，可轉(zhuǎn)債不一定上漲。反之轉(zhuǎn)股價越低，正股的上漲更容易帶動可轉(zhuǎn)債的上漲。當(dāng)然這也并不意味著轉(zhuǎn)股溢價率為負(fù)時，就一定有投資價值。關(guān)于山石轉(zhuǎn)債中簽?zāi)苜嵍嗌?，就是以上了，祝大家好運(yùn)！更多可以咨詢客服QQ：100800360。