現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債申購(gòu)相對(duì)來說比較火爆，在4月14日申購(gòu)的永吉轉(zhuǎn)債也是非常受到歡迎的，雖然這一可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量不大，不過和新股不同的是可轉(zhuǎn)債的中簽是比較容易的，對(duì)于進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)還是不錯(cuò)的，而永吉轉(zhuǎn)債申購(gòu)之后更多的投資者要關(guān)注的還是永吉發(fā)債怎么樣會(huì)破發(fā)嗎。

　　永吉發(fā)債怎么樣

　　截止至2022 年4 月12 日，永吉轉(zhuǎn)債平價(jià)在93.84 元，永吉轉(zhuǎn)債估值參考可比轉(zhuǎn)債東風(fēng)轉(zhuǎn)債（評(píng)級(jí)AA，存續(xù)債余額2.95 億元，平價(jià)114.53，轉(zhuǎn)債價(jià)格128.75，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率12.41%），太陽轉(zhuǎn)債（評(píng)級(jí)AA+，存續(xù)債余額9.09 億元，平價(jià)144.73，轉(zhuǎn)債價(jià)格161.02，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率11.25%），永吉轉(zhuǎn)債上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率水平應(yīng)該在【10%，15%】區(qū)間，轉(zhuǎn)債首日上市目標(biāo)價(jià)在103-108 元附近。

　　永吉發(fā)債正股做什么

　　永吉股份創(chuàng)辦于1997年3月，注冊(cè)資本42156萬元，主要從事商標(biāo)包裝印刷業(yè)務(wù)，長(zhǎng)期為貴州省中煙工業(yè)公司提供煙用物資（卷煙盒、條包裝紙）的印刷配套業(yè)務(wù)。經(jīng)營(yíng)住所位于貴陽市云巖區(qū)觀山東路198號(hào)。公司擁有投資4億元的現(xiàn)代化多功能標(biāo)準(zhǔn)廠房近4萬平方米，員工人數(shù)約400名，其中專業(yè)技術(shù)和管理人員占總?cè)藬?shù)的30%以上，煙標(biāo)年生產(chǎn)能力70萬大箱。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)為煙標(biāo)和其他包裝印刷品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。公司通過持續(xù)投入研發(fā)、裝備，完成了技術(shù)和人才積累，成長(zhǎng)為優(yōu)秀的西部印刷企業(yè)，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的印刷市場(chǎng)，尤其是毛利較高的煙標(biāo)印刷市場(chǎng)牢牢占有一席之地，同時(shí)向白酒包裝、藥品包裝等社會(huì)印件業(yè)務(wù)市場(chǎng)深入拓展。

　　公司充分利用貴州省煙草、白酒和醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，立足省內(nèi)市場(chǎng)，逐步開拓省外市場(chǎng)，形成了以煙標(biāo)產(chǎn)品為主，兼顧酒盒、藥品包裝的產(chǎn)品線。

　　自成立以來，公司專注于煙標(biāo)和其他包裝印刷品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。煙標(biāo)產(chǎn)品一直是公司的核心產(chǎn)品，主營(yíng)業(yè)務(wù)和主要產(chǎn)品未發(fā)生重大變化。公司基于對(duì)醫(yī)用大麻及工業(yè)大麻未來產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的長(zhǎng)期看好，2020 年通過并購(gòu)醫(yī)用大麻經(jīng)營(yíng)主體澳大利亞公司 TB 以及工業(yè)大麻經(jīng)營(yíng)主體曲靖云麻，完成對(duì)醫(yī)用大麻及工業(yè)大麻的產(chǎn)業(yè)布局，但目前上述業(yè)務(wù)規(guī)模均很小。

　　　公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如下：

　　1、深圳勁嘉彩印集團(tuán)股份有限公司（002191）

　　勁嘉股份成立于 1997 年，2007 年 12 月于深圳證券交易所掛牌上市，主要業(yè)務(wù)包括煙標(biāo)印刷、鐳射包裝材料銷售。

　　2、汕頭東風(fēng)印刷股份有限公司（601515）

　　東風(fēng)股份成立于 2000 年 1 月，2012 年 2 月在上海交易所掛牌上市。東風(fēng)股份主要業(yè)務(wù)包括主要從事以中高檔煙標(biāo)產(chǎn)品為代表的高端包裝印刷產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。

　　3、四川【金時(shí)科技(002951)、股吧】股份有限公司（002951）

　　四川金時(shí)科技股份有限公司成立于 2008 年，2019 年 3 月于深圳證券交易所掛牌上市，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為煙標(biāo)等包裝印刷品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　4、廣東【新宏澤(002836)、股吧】包裝股份有限公司（002836）

　　廣東新宏澤包裝股份有限公司成立于 2006 年，于 2016 年 12 月在深圳證券交易所掛牌上市，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為煙標(biāo)的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售。

　　與國(guó)際包裝印刷行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)相比，公司尚不具備為客戶提供從創(chuàng)意設(shè)計(jì)、研發(fā)創(chuàng)新、生產(chǎn)加工、售后服務(wù)等整體的解決方案，在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)相對(duì)較短的一環(huán)，在產(chǎn)業(yè)鏈延伸服務(wù)能力方面面臨著一定的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，這也制約了公司的快速發(fā)展。此外，近年來煙標(biāo)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為充分，行業(yè)的整體市場(chǎng)集中度有所提高，公司在貴州煙標(biāo)市場(chǎng)上的占有率也穩(wěn)步提升，但煙標(biāo)市場(chǎng)整體的參與者仍然眾多，隨著行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司仍面臨著因?yàn)楫a(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一而帶來的利潤(rùn)下降的挑戰(zhàn)。因此，公司亟需豐富產(chǎn)品類型，向多元化產(chǎn)品化進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　可轉(zhuǎn)債破發(fā)后如何做

　　關(guān)于可轉(zhuǎn)債破發(fā)的邏輯這個(gè)問題，其實(shí)也比較復(fù)雜，首先呢，要搞清楚一個(gè)問題。破發(fā)是指跌破發(fā)行價(jià)，而不是上市首日的開盤價(jià)，有些人搞不清，認(rèn)為上市首日開盤120元，后面幾天跌到了110元，就認(rèn)為破發(fā)了。

　　其實(shí)并非如此，破發(fā)指的是跌破發(fā)行價(jià)，而所有可轉(zhuǎn)債的發(fā)行價(jià)是100元！100元！100元！

　　因?yàn)閭拿嬷凳?00元，也就是不管你在市場(chǎng)上用多少錢買的可轉(zhuǎn)債，在最后到期日的時(shí)候，都會(huì)拿到100元。盡管結(jié)果如此，過程中，破發(fā)還是有可能的。但是只要最終不出現(xiàn)債券違約，公司一定會(huì)按照100元還本付息。

　　所以第一種一定會(huì)破發(fā)的情況是，公司要退市且債券一定會(huì)違約。

　　為什么要公司退市呢？道理很簡(jiǎn)單，現(xiàn)在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的是融資，替代了以前的定增。本質(zhì)上，上市公司是希望轉(zhuǎn)債的投資者轉(zhuǎn)股，而不是想還錢。

　　因此只要不退市，即便股價(jià)大跌，總有各種辦法，能讓轉(zhuǎn)債價(jià)格回到100塊，而一旦行情好了，轉(zhuǎn)債就會(huì)跟隨股價(jià)上漲。

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