很多的投資者在投資的過(guò)程中都有見(jiàn)到過(guò)a股和h股，不少的投資者表示，不是非常了解a股和h股有什么區(qū)別？今天我們就來(lái)給大家講解一下。

　　上市公司在國(guó)內(nèi)交易所(上海證券交易所或深圳證券交易所)和香港證券交易所上市，擁有a股和H股，a股和H股擁有同等權(quán)利。這部分上市公司被稱為H股，目前有128家H股公司。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，H股一直處于溢價(jià)水平，也就是說(shuō)，目前a股相對(duì)于H股存在溢價(jià)，a股平均比H股高出近一倍。這種偏差有三個(gè)主要原因：

　　1. 發(fā)行系統(tǒng)和交易系統(tǒng)是有區(qū)別的。在不同市場(chǎng)逐步實(shí)施注冊(cè)制之前，a股市場(chǎng)實(shí)行的是核準(zhǔn)制。核準(zhǔn)制下，監(jiān)管部門承擔(dān)了主要審核角色，發(fā)行周期、上市要求、上市成本相對(duì)較高。

　　因此，A股市場(chǎng)的殼資源比港股市場(chǎng)的更珍貴，稀缺性帶來(lái)溢價(jià)。注冊(cè)制改革正在進(jìn)行中。從增量到存量，2019年將在板塊實(shí)施，科創(chuàng)板成立，注冊(cè)制實(shí)施。2020年，注冊(cè)制將晉升為創(chuàng)業(yè)板。未來(lái)，注冊(cè)制有望在整個(gè)市場(chǎng)鋪開(kāi)，完全取代審批制。

　　從交易制度來(lái)看，a股市場(chǎng)有漲跌幅限制，這是極端情況下的保護(hù)機(jī)制，對(duì)股價(jià)下跌起到緩沖作用。而港股市場(chǎng)沒(méi)有漲跌幅限制，投資者承擔(dān)的市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)更多。

　　股息稅政策存在差異。對(duì)a股市場(chǎng)的股息、紅利按照持有時(shí)間實(shí)行差別化征稅。企業(yè)或個(gè)人持有時(shí)間超過(guò)一年的，股息、紅利暫免征稅。但是，內(nèi)地的個(gè)人投資者通過(guò)滬和深港通在H股投資，需要繳納20%的所得稅。內(nèi)地投資者每年實(shí)際獲得的H股股息是相應(yīng)a股股息的80%。使用股息貼現(xiàn)模型，H股的價(jià)值也是a股價(jià)值的80%，a股相對(duì)于H股有25%的溢價(jià)

　　在a股市場(chǎng)，個(gè)人投資者的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于香港市場(chǎng)，而香港市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者比例相對(duì)較高。根據(jù)一季報(bào)2020年的相關(guān)數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)投資者包括QFII、陸股通，基金公司、信托、銀行，證券公司、社保基金、一般法人等。共持有27.15萬(wàn)億元市值的a股上市公司，約占全部a股流通市值，的59.7%，也就是說(shuō)，機(jī)構(gòu)投資者僅占a股市場(chǎng)的60%左右。香港市場(chǎng)作為國(guó)際資本流通的重要場(chǎng)所，是海外投資者的重要參與者，機(jī)構(gòu)投資者占比高，因此香港市場(chǎng)更加理性。

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