近一段時間內(nèi)行業(yè)可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量是比較少的，而中辰轉(zhuǎn)債是本月的第四個可轉(zhuǎn)債。也是最后一個。 接下來對于中辰轉(zhuǎn)債價值分析進行詳細的介紹。

　　中辰轉(zhuǎn)債價值分析

　　5 月27 日，中辰股份發(fā)布公告，擬于2022 年5 月31 日通過網(wǎng)上發(fā)行可轉(zhuǎn)債，公司本次計劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過5.71 億元，其中4.11 億元將用于工業(yè)自動化用高柔性電纜和軌道交通用信號電纜建設(shè)項目，項目投資總額4.92 億元，1.6 億元用于補充流動資金。

　　中辰轉(zhuǎn)債發(fā)行方式為優(yōu)先配售和網(wǎng)上發(fā)行，債項和主體評級AA-。發(fā)行規(guī)模為5.71 億元，初始轉(zhuǎn)股價格為7.78 元，參考5 月27 日正股收盤價格8.00 元，轉(zhuǎn)債平價102.83 元，參考同期限同評級中債企業(yè)債到期收益率（5 月27 日）為6.37%，到期贖回價115 元，計算純債價值為83.43元。綜合來看，債券發(fā)行規(guī)模一般，流動性一般，評級尚可，債底保護性一般。博弈條款中規(guī)中矩，下修條款（“15/30，85%”）、贖回條款（“15/30，130%”）和回售條款（“30/30，70%”）均正常。

　　轉(zhuǎn)債首日目標價136-142 元，建議積極申購。截止至2022 年5 月27 日，中辰轉(zhuǎn)債平價在102.83 元，中辰轉(zhuǎn)債估值參考可比轉(zhuǎn)債日豐轉(zhuǎn)債（評級AA-，存續(xù)債余額3.8 億元，平價91.58，轉(zhuǎn)債價格117.46，轉(zhuǎn)股溢價率28.26%），杭電轉(zhuǎn)債（評級AA，存續(xù)債余額7.5 億元，平價81.21，轉(zhuǎn)債價格114.52，轉(zhuǎn)股溢價率41.01%），中辰轉(zhuǎn)債上市首日轉(zhuǎn)股溢價率水平應(yīng)該在【32%，38%】區(qū)間，轉(zhuǎn)債首日上市目標價在136-142 元附近。

　　我們判斷，1、債券發(fā)行規(guī)模一般，流動性一般，評級尚可，債底保護性一般。機構(gòu)入庫較不難，一級參與無異議；2、公司自成立以來一直專注于電線電纜行業(yè)，主營業(yè)務(wù)經(jīng)過近十年的發(fā)展，公司已經(jīng)成為電線電纜行業(yè)的主要競爭企業(yè)之一。募集資金項目將增加特種電纜產(chǎn)能，進一步提高公司在特種電纜領(lǐng)域的銷售收入和市場占有率，深耕特種電纜市場，完善電線電纜產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強盈利能力和抗風險能力。

　　預(yù)計首日打新中簽率0.0016%~0.0023%附近。截止至2022 年第一季度，第一大股東為中辰控股有限公司，持股比例48.80%，第二大股東為天津新遠景優(yōu)盛股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，持股5.91%，前十大股東持股比例68.08%。公司控股股東為中辰控股有限公司，持股比例48.80%，實際控制人為杜南平和張茜。我們假設(shè)本次老股東配售比例55%~68%，則中辰轉(zhuǎn)債留給市場的規(guī)模為1.82 億元~2.58 億元。

　　正股主要產(chǎn)品行業(yè)需求分析

　　我國電線電纜行業(yè)是國民經(jīng)濟中最大的配套產(chǎn)業(yè)之一，行業(yè)的發(fā)展與國民經(jīng)濟發(fā)展形勢密切相關(guān)，與電力系統(tǒng)建設(shè)、電氣化鐵路及城市軌道交通建設(shè)、新能源產(chǎn)業(yè)等諸多產(chǎn)業(yè)的景氣度高度關(guān)聯(lián)。上述產(chǎn)業(yè)的發(fā)展主要受國家的宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策的支持影響。根據(jù)國家對上述產(chǎn)業(yè)的相關(guān)發(fā)展規(guī)劃，“十三五”期間以及未來更長時間上述產(chǎn)業(yè)發(fā)展的景氣度較高，電線電纜行業(yè)發(fā)展前景廣闊。

　?。?）工業(yè)自動化用高柔性電纜發(fā)展前景

　?、俟I(yè)機器人電纜的發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展前景

　　我國工業(yè)自動化的生產(chǎn)銷售呈現(xiàn)出快速增長的趨勢，相應(yīng)的工業(yè)機器人密度也在不斷的快速提升，2014 年僅為 36 臺/萬人，2017 年達到 108 臺/萬人，首次超越全球平均水平。雖然我國機器人密度的提升速度已經(jīng)非常迅速，并已超過制定的 2020 年目標，但依舊遠低于其他發(fā)達國家的機器人密度水平，2019 年全球平均工業(yè)機器人使用密度約為 114 臺/萬人，我國、新加坡、韓國、日本、德國、美國分比為 187、918、855、364、346、228 臺/萬人。

　　根據(jù)我國機器人產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的數(shù)據(jù)推算，2020 年我國國產(chǎn)工業(yè)機器人在整個工業(yè)機器人市場中滲透率為 30%，未來每年可提升 3~5%，2019 年我國工業(yè)機器人銷售額 342 億元，可推算出 2025 年我國工業(yè)機器人市場規(guī)模將超過 550 億元，我國國產(chǎn)工業(yè)機器人 2025 年市場規(guī)模將超過 200 億元。

　　②高檔數(shù)控機床的發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展前景

　　2000~2011 年全球制造業(yè)繁榮下，機床行業(yè)經(jīng)歷了黃金十年，產(chǎn)值 CAGR 為 9%。2011 年后，全球機床整體步入存量調(diào)整通道。2019 年全球機床產(chǎn)值 842 億美元，其中中國機床產(chǎn)值 194.2 億美元，在全球市場中占據(jù) 23.1%，居第一位。

　　我國處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級階段，先進制造業(yè)將逐步替代傳統(tǒng)制造業(yè)，高性能數(shù)控機床的市場需求將大大增加，數(shù)控化是機床行業(yè)的大勢所趨。我國機床的產(chǎn)量數(shù)控化率近年來整體保持著穩(wěn)定增長，主要與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級有關(guān)。隨著加工產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)復(fù)雜化、加工精度要求的不斷提高以及生產(chǎn)效率的提升，我國機床設(shè)備正逐步從傳統(tǒng)普通機床向數(shù)控機床過渡。

　　根據(jù)《中國制造 2025》規(guī)劃，預(yù)計我國關(guān)鍵工序數(shù)控化率在“十四五”期間達到 50%，而目前發(fā)達國家機床數(shù)控化率一般為 80%以上，我國機床的數(shù)控化程度提升空間很大。工業(yè)自動化的持續(xù)發(fā)展，促進工業(yè)自動化用線纜良好的發(fā)展前景和機遇，工業(yè)自動化用線纜包括高柔性電纜、工業(yè)機器人電纜、工業(yè)總線以及各類工業(yè)電纜等，智能制造和自動化升級為工業(yè)自動化用線纜提供了廣闊市場空間。

　?。?）電氣化鐵路基建及城市軌道交通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃

　　電氣化鐵路和城市軌道交通用電纜主要包括牽引電力電纜、機車控制電纜、信號電纜等。電氣化鐵路和城市地鐵的大規(guī)模建設(shè)將直接給國內(nèi)電線電纜行業(yè)帶來長期、穩(wěn)定、大量的產(chǎn)品需求。

　?。?）電力行業(yè)發(fā)展規(guī)劃

　　公司產(chǎn)品在電力行業(yè)中主要應(yīng)用于電網(wǎng)建設(shè)及升級改造，主要應(yīng)用產(chǎn)品為電力電纜（主要用途為短距離輸電及配電）及裸導(dǎo)線（主要用于為超高壓、特高壓長距離輸電），公司電力電纜和裸導(dǎo)線的市場需求直接受國家對電網(wǎng)建設(shè)投入金額的影響。

　　（4）新能源汽車生產(chǎn)及充電樁建設(shè)規(guī)劃及行業(yè)發(fā)展前景

　　我國已明確新能源在能源結(jié)構(gòu)中的戰(zhàn)略地位，國家能源局發(fā)布的《電力發(fā)展 “十三五”規(guī)劃》明確提出到 2020 年和 2030 年非化石能源占一次能源消費比重分別達到 15%和 20%。新能源汽車產(chǎn)業(yè)作為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，對于推動我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級具有重要意義?！笆濉比詫⑹俏覈履茉串a(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要機遇期，新能源快速發(fā)展的趨勢不會改變，新能源用特種電纜的需求也必將在未來相當長的時間內(nèi)保持快速增長。

　　5月31號中辰轉(zhuǎn)債申購的時候我們可以了解一下中辰轉(zhuǎn)債價值分析，中辰轉(zhuǎn)債上市能賺多少錢，希望上述分析對大家有幫助，僅供參考，等到上市的時候我們就知道了。