本周可轉債的申購是6月份轉債的開始，已經有一段時間沒有轉債申購了。這一轉債計劃發(fā)行4.40億億，發(fā)行規(guī)模比較小，不過這也不代表這一轉債不值得申購。接下來對于瑞鵠轉債價值分析進行詳細的介紹。

　　瑞鵠轉債價值分析

　　按照最新業(yè)績和最新1家機構一致預期業(yè)績增速41.6%計算，【瑞鵠模具(002997)、股吧】靜態(tài)估值市盈率PE：29.87倍，市凈率PB：2.76倍，成長性估值PEG：0.72?？紤]到可轉債新規(guī)影響，預測合理定位在120元附近，即每中一簽盈利200元。假定原股東優(yōu)先認購40%~80%，網上申購12萬億，則預測滿額申購中一簽概率為：0.7%~2.2%。按每股配售2.3954元面值可轉債，股票市值含可轉債優(yōu)先配售權比例為13.58%，即買400股，7056元市值大概率配10張。按轉債上市定位估算，如果當前股價不變，搶權配售的投資者獲得收益率為2.72%。

　　1、公司基本面

　　公司主營業(yè)務為汽車沖壓模具、檢具及焊裝自動化生產線的開發(fā)、設計、制造和銷售，為國內少數(shù)能夠同時為客戶提供完整的汽車白車身高端制造裝備、智能制造技術及整體解決方案的企業(yè)之一，在覆蓋件模具、鋁板件模具及鋁車身焊接方面位居國內前列。

　　2、經營業(yè)績：公司近期業(yè)績有所下滑。

綜合毛利率分析

　　公司主營業(yè)務收入來源于模具及檢具產品、焊裝自動化生產線產品，報告期內，上述主營業(yè)務產品收入占營業(yè)收入的比例分別為99.40%、99.33%、99.54%，其他產品收入占營業(yè)收入的比例較低。

　　報告期內，公司綜合毛利率分別為27.85%、23.23%和24.87%，基本保持平穩(wěn)。報告期內，發(fā)行人綜合毛利率整體趨勢較為平穩(wěn)；從公司產品的定價及受上下游影響的情況來看，發(fā)行人綜合毛利率相對穩(wěn)定的原因如下：

　　公司產品系非標件，合同或訂單系一單一簽；產品定價方面，公司有專門的產品定價表，從多個維度，包括產品成熟度、技術要求難易程度、項目交期以及自身產能負荷、新老客戶等多種因素考慮產品的報價。

　　報告期內，公司上游主要原材料市場的價格雖有波動，但波動幅度相對較??；而公司下游整車生產商因競爭加劇，為保持競爭優(yōu)勢，適應市場消費需求，其不斷提升產品更新?lián)Q代的速度，全新車型開發(fā)及舊車改款均需要用到新的模檢具或新的焊裝自動化生產線，使得公司產品下游市場需求較為旺盛；公司通過招投標、與客戶協(xié)商議價等方式，確定合理價格，從而保持毛利率的相對穩(wěn)定。

　　另外，雖然汽車產銷量2018年開始有所下滑，對汽車零部件企業(yè)造成一定影響，但是汽車整車廠商仍然要使用模具、焊裝自動化生產線等汽車專用設備來進行汽車新老車型的改款、生產等，需求相對穩(wěn)定；同時，公司產品的需求量并不與終端汽車市場產銷量直接關聯(lián)，因而，公司的綜合毛利率變動與一般汽車零部件行業(yè)公司的毛利率變動會有所不同。

　　綜合毛利率的波動主要受各產品結構變動和各產品毛利率變動影響。報告期內，公司各類產品毛利率及銷售占比情況如下表：

　　2017年度、2018年度、2019年度，公司綜合毛利率變動的構成如下：

　　2018年度公司綜合毛利率較2017年度下降4.62個百分點，主要原因為：①2018年公司模具及檢具產品毛利率、焊裝自動化生產線毛利率發(fā)生波動，模具及檢具產品毛利率由29.02%下降到25.16%，焊裝自動化生產線毛利率由23.43%下降到18.15%，產品毛利率變動對綜合毛利率變動的貢獻為-4.43個百分點；②2018年度，焊裝自動化生產線產品的收入占比有所上升，產品結構變動對綜合毛利率變動的貢獻為-0.19個百分點。

　　2019年度公司綜合毛利率較2018年度上升1.64個百分點，基本保持平穩(wěn)，增長的主要原因一方面為2019年度模具外銷產品收入占比增加，而外銷產品毛利率較高影響所致；另一方面，2019年度發(fā)行人焊裝自動化生產線產品的毛利率亦略有提升。

　　6月22號瑞鵠轉債申購的時候我們可以了解一下瑞鵠轉債價值分析，瑞鵠轉債上市能賺多少錢，希望上述分析對大家有幫助，僅供參考，等到上市的時候我們就知道了。有問題，咨詢贏家財富網客服。