現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債申購(gòu)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較火爆，在7月21日申購(gòu)的芯海轉(zhuǎn)債也是非常受到歡迎的，雖然這一可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量不大，不過(guò)和新股不同的是可轉(zhuǎn)債的中簽是比較容易的，對(duì)于進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)還是不錯(cuò)的，而芯海轉(zhuǎn)債申購(gòu)之后更多的投資者要關(guān)注的還是芯海發(fā)債怎么樣會(huì)破發(fā)嗎。

　　芯海發(fā)債怎么樣

　　芯海轉(zhuǎn)債（7月21日），物聯(lián)網(wǎng)芯片，汽車芯片、鴻蒙概念，規(guī)模4.1億元，A+，轉(zhuǎn)債稅后本息為119.6元，質(zhì)地一般，轉(zhuǎn)股價(jià)值94.68元，預(yù)計(jì)每簽?zāi)苜?00元。以當(dāng)前市場(chǎng)估值水平，芯海轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大。

　　主要產(chǎn)品及用途

　　公司的芯片產(chǎn)品可以分為健康測(cè)量 AIoT 芯片、模擬信號(hào)鏈芯片、MCU 芯片。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的構(gòu)成情況如下：

　　1、健康測(cè)量 AIoT 芯片

　　健康測(cè)量 AIoT 芯片主要是依托人工智能和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，將高度集成的全信號(hào)鏈芯片應(yīng)用到健康測(cè)量領(lǐng)域。公司健康測(cè)量 AIoT 是包含芯片+算法+大數(shù)據(jù)的物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，產(chǎn)品包括智能健康測(cè)量設(shè)備如人體成份分析儀、手表手環(huán)等。

　　公司健康測(cè)量 AIoT 芯片以 ADC、MCU 和 BLE/WiFi 芯片為核心基礎(chǔ)硬件架構(gòu)，結(jié)合算法和大數(shù)據(jù)能力，賦能 AIoT 創(chuàng)新。其中，八電極人體成分分析儀能夠檢測(cè)人體體重、體脂率等健康狀態(tài)，可穿戴的手表、手環(huán)可以進(jìn)行心率、血壓等日常健康數(shù)據(jù)的測(cè)量，OKOK APP 能夠獲取檢測(cè)的健康參數(shù)，分析人體健康狀況，并結(jié)合健康大數(shù)據(jù)和 AI 算法，建立針對(duì)慢性病的預(yù)測(cè)模型，通過(guò) APP 等交互手段給出運(yùn)動(dòng)、飲食、睡眠的建議，降低使用者慢性病的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)健康管理目的，從而形成完整的解決方案。

　　2、模擬信號(hào)鏈芯片

　　模擬信號(hào)鏈芯片以公司高精度 ADC 技術(shù)為核心，實(shí)現(xiàn)將溫度、壓力、聲音或者圖像等自然界的模擬信號(hào)轉(zhuǎn)換成數(shù)字信號(hào)，以用于后續(xù)的儲(chǔ)存、處理和傳輸。公司模擬信號(hào)鏈芯片應(yīng)用場(chǎng)景廣泛且仍在不斷拓展，目前主要應(yīng)用在電池管理、壓力觸控、智慧家居感知以及工業(yè)測(cè)量等領(lǐng)域，同時(shí)在環(huán)境監(jiān)測(cè)、汽車及其他個(gè)人消費(fèi)電子等下游產(chǎn)品中也有著越來(lái)越廣泛的應(yīng)用。

　　3、MCU 芯片

　　MCU 即通用微控制器，被廣泛應(yīng)用于各類電子設(shè)備上，是電子設(shè)備的控制核心。MCU 可以使電子產(chǎn)品的功能和性能得到大大提高，MCU 廣泛應(yīng)用于智能家居、消費(fèi)電子、網(wǎng)絡(luò)通信、工業(yè)控制等領(lǐng)域。

　　芯海科技 MCU 芯片主要特點(diǎn)為高集成度和高可靠性。公司于 2008 年開(kāi)始開(kāi)發(fā)完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的 MCU 內(nèi)核并推出包含高精度 ADC 和 MCU 的 SoC 芯片 CSU1200，自主研發(fā)了 MCU 開(kāi)發(fā)工具（編譯器/IDE/燒錄器/仿真器等），并于 2010 年推出芯海首顆 8 位通用 MCU 芯片。芯?？萍嫉?8 位 MCU 芯片內(nèi)核及外設(shè)均為自主研發(fā)設(shè)計(jì)，憑借著對(duì) MCU 技術(shù)的全面掌握以及多年來(lái)自主設(shè)計(jì) IP 經(jīng)驗(yàn)的積累，芯?？萍寄軌蚋鶕?jù)市場(chǎng)變化迅速作出反應(yīng)，設(shè)計(jì)出適應(yīng)市場(chǎng)的 MCU 芯片產(chǎn)品。例如，隨著國(guó)內(nèi)電源快充市場(chǎng)的發(fā)展，公司于 2014 年便推出了行業(yè)內(nèi)首顆移動(dòng)電源專用 MCU 芯片，在電源快充領(lǐng)域于 2018 年推出了首顆內(nèi)置 USB3.0 PD 快充協(xié)議的 32 位 MCU 芯片。

　　芯海轉(zhuǎn)債競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　?。?）技術(shù)優(yōu)勢(shì)

　　截至報(bào)告期末，公司擁有 8 項(xiàng)核心技術(shù)、326 項(xiàng)專利、175 項(xiàng)軟件著作權(quán)和 40 項(xiàng)集成電路布圖設(shè)計(jì)。公司經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，在高精度 ADC 和高可靠性 MCU 等領(lǐng)域持續(xù)加大研發(fā)力度，掌握了包括高精度 ADC、高精度基準(zhǔn)源、人體阻抗測(cè)量及應(yīng)用、高可靠性 MCU 技術(shù)、高精度 Forcetouch AFE、電池電量監(jiān)測(cè)技術(shù)、筆記本用嵌入式控制器等核心技術(shù)。基于以上核心技術(shù)，公司推出了國(guó)內(nèi)首款高精度 24 位 Sigma-Delta ADC，目前 ADC 產(chǎn)品的精度達(dá)到了行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。同時(shí)，公司在壓力觸控芯片領(lǐng)域率先推出電阻式微壓力應(yīng)變技術(shù)的壓力觸控 SoC 芯片并量產(chǎn)。

　?。?）本土市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)

　　經(jīng)過(guò) 30 余年的發(fā)展，我國(guó)本土電子產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)迅速，已成為電子產(chǎn)品生產(chǎn)制造大國(guó)，該產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展為本土芯片設(shè)計(jì)企業(yè)提供了重要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。相對(duì)于海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，公司一方面更加貼近、了解本土市場(chǎng)，能夠快速響應(yīng)客戶需求，予以充分的服務(wù)支持，可以穩(wěn)步占據(jù)供應(yīng)鏈的關(guān)鍵位置；另一方面，公司與本土電子產(chǎn)品制造企業(yè)在企業(yè)文化、市場(chǎng)理念和售后服務(wù)等方面更能相互認(rèn)同，業(yè)務(wù)合作通暢、高效，形成了密切且相互依存的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。

　　（3）產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)

　　芯?？萍紦碛腥盘?hào)鏈的芯片設(shè)計(jì)技術(shù)，核心技術(shù)包括高精度 ADC 技術(shù)和高可靠性 MCU 技術(shù)等。自成立以來(lái)，公司以其核心技術(shù)打造了一系列高精度、高可靠性以及高集成度的產(chǎn)品，結(jié)合公司針對(duì)各種應(yīng)用開(kāi)發(fā)的專用算法和開(kāi)發(fā)平臺(tái)，給客戶帶來(lái)較好的用戶體驗(yàn)。2016 年以來(lái)，在智慧健康領(lǐng)域，基于傳統(tǒng)的開(kāi)發(fā)平臺(tái)，芯?？萍歼€提供集智慧 IC、通訊模塊、算法及 APP 和芯聯(lián)云于一體的一站式解決方案，可以幫助客戶低成本、快速完成硬件智能化。目前，公司智慧健康領(lǐng)域的芯片產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于智能體脂秤、心率帶、人體成分分析儀、智能手環(huán)等智能硬件。

　　（4）人才與團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)

　　公司擁有業(yè)內(nèi)資深技術(shù)人員組成的技術(shù)專家團(tuán)隊(duì)，構(gòu)成公司技術(shù)研發(fā)的核心支柱力量。團(tuán)隊(duì)在模擬及數(shù)字集成電路設(shè)計(jì)、系統(tǒng)設(shè)計(jì)、嵌入式軟件開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域擁有深厚的技術(shù)積累，在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上不斷進(jìn)行微創(chuàng)新，技術(shù)研發(fā)貼近市場(chǎng)，結(jié)合市場(chǎng)需求進(jìn)行專項(xiàng)開(kāi)發(fā)。核心技術(shù)人員在集成電路設(shè)計(jì)領(lǐng)域擁有接近十年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。截至 2022 年 3 月末，公司擁有技術(shù)研發(fā)人員 282 人，占員工總?cè)藬?shù)的 65.58%。公司員工中本科及以上學(xué)歷的人數(shù)為 386 人，占總?cè)藬?shù)比例為 89.77%，同時(shí)公司注重技術(shù)經(jīng)驗(yàn)的傳承，人員團(tuán)隊(duì)形成了合理的梯隊(duì)結(jié)構(gòu)，保證了管理的科學(xué)性和有效性。

　　可轉(zhuǎn)債破發(fā)后如何做

　　關(guān)于可轉(zhuǎn)債破發(fā)的邏輯這個(gè)問(wèn)題，其實(shí)也比較復(fù)雜，首先呢，要搞清楚一個(gè)問(wèn)題。破發(fā)是指跌破發(fā)行價(jià)，而不是上市首日的開(kāi)盤價(jià)，有些人搞不清，認(rèn)為上市首日開(kāi)盤120元，后面幾天跌到了110元，就認(rèn)為破發(fā)了。

　　其實(shí)并非如此，破發(fā)指的是跌破發(fā)行價(jià)，而所有可轉(zhuǎn)債的發(fā)行價(jià)是100元！100元！100元！

　　因?yàn)閭拿嬷凳?00元，也就是不管你在市場(chǎng)上用多少錢買的可轉(zhuǎn)債，在最后到期日的時(shí)候，都會(huì)拿到100元。盡管結(jié)果如此，過(guò)程中，破發(fā)還是有可能的。但是只要最終不出現(xiàn)債券違約，公司一定會(huì)按照100元還本付息。

　　所以第一種一定會(huì)破發(fā)的情況是，公司要退市且債券一定會(huì)違約。

　　為什么要公司退市呢？道理很簡(jiǎn)單，現(xiàn)在公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的是融資，替代了以前的定增。本質(zhì)上，上市公司是希望轉(zhuǎn)債的投資者轉(zhuǎn)股，而不是想還錢。

　　因此只要不退市，即便股價(jià)大跌，總有各種辦法，能讓轉(zhuǎn)債價(jià)格回到100塊，而一旦行情好了，轉(zhuǎn)債就會(huì)跟隨股價(jià)上漲。

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