美國股市未來十年的年平均回報率很可能只有4%，投資者對此必須有所準備?！　〗?，共同基金巨頭先鋒的創(chuàng)始人伯格(John Bogle)明確表示，美國股市未來十年的年平均回報率很可能只有4%，投資者對此必須有所準備。

　　他解釋說，越來越多的人都不愿意為企業(yè)的盈利和股息支付過高的價格，這便使得股價上漲變得困難起來。這一幕發(fā)生的背景是，2009年3月以來，雖然美國經(jīng)濟依然苦苦跋涉在近八十年最糟糕衰退后的復蘇路上，但是標準普爾500指數(shù)卻上漲了兩倍。

　　接受晨星公司個人理財編輯班茨(Christine Benz)采訪時，他表示，自己這個結論的基礎是，預計標普500指數(shù)股息收益率為2%，盈利增長速度為5%。

　　這樣加起來，就是7%，但是還要減掉3%的“市盈率壓縮”影響——當前的市盈率大約是20，恐怕遲早要回到15的長期平均水平。

　　“這樣，我們的股票年平均回報率就是4%——或許看上去有點悲觀，我不確定——而債券回報率是3%。一個兩者一半一半的投資組合，回報率是3.5%?！?/p>

　　遺憾的是，投資者必須明白，基金管理費用還會蠶食他們的回報。

　　盡管這預期很不樂觀，但伯格依然強調，“我們必須投資”，不然儲蓄是跑不贏通貨膨脹的。

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