全球經(jīng)濟(jì)好像被“死兆星”的光芒所籠罩，市場(chǎng)已經(jīng)在考慮未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)是軟著陸，還硬著陸。

　　根據(jù)近期國(guó)際組織IMF和OECD發(fā)布的報(bào)告，今、明兩年的全球經(jīng)濟(jì)增速均被下調(diào)，給出的理由都很相似：惡劣的貿(mào)易環(huán)境、趨緊的金融市場(chǎng)，以及地緣政治的不確定性等。而且一些全球經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)也開(kāi)始下滑。我們找到了三個(gè)正在閃閃發(fā)亮的“死兆星”。

　　“死兆星”一：韓國(guó)出口增長(zhǎng)指數(shù)(SKEG)

　　據(jù)1月1號(hào)韓國(guó)產(chǎn)業(yè)通商資源部公布的數(shù)據(jù)顯示(如圖1)，12月SKEG同比下滑1.2%，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)2.5%，這是自2018年9月負(fù)增長(zhǎng)8.2%以來(lái)，時(shí)隔三月再一次的大幅下滑，成為預(yù)示經(jīng)濟(jì)走弱的“死兆星”之一。

　　那么SKEG為什么可以預(yù)示全球經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)弱呢？

　　首先，由于韓國(guó)是一個(gè)出口導(dǎo)向性國(guó)家，位列全球第六大出口經(jīng)濟(jì)體，所以，韓國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中起到至關(guān)重要的作用。

　　其次，韓國(guó)在衡量一國(guó)出口的復(fù)雜程度的指數(shù)——經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性指數(shù)(ECI)中，排名第三，況且，韓國(guó)出口產(chǎn)品主要以電子產(chǎn)品為主，例如半導(dǎo)體、電腦、以及一般機(jī)械等電子材料以及設(shè)備等，可以很好的展示全球制造業(yè)的情況以及需求的強(qiáng)弱。

　　再者，由于SKEG通常在1號(hào)發(fā)布，是全球最早發(fā)布的月度重磅數(shù)據(jù)。

　　所以，綜合來(lái)說(shuō)，SKEG可以成為預(yù)示全球經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)。而2018年12月的SKEG的超預(yù)期的下滑，已經(jīng)表明了全球經(jīng)濟(jì)增速在年末收官時(shí)，再一次放緩。

　　　　“死兆星”二：全球制造業(yè)PMI

　　近期，IHS Markit摩根大通全球制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示(如圖2)，12月全球制造業(yè)PMI降至51.5，為2016年9月以來(lái)的最低水平。雖然依舊處于擴(kuò)張狀態(tài)，但是，從各個(gè)國(guó)家的制造業(yè)PMI顯示，新興市場(chǎng)，例如：中國(guó)，馬來(lái)西亞等均跌破50枯榮分水嶺；而歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家雖然沒(méi)有跌穿枯榮線，但也均創(chuàng)下近年新低。

　　全球經(jīng)濟(jì)牽一發(fā)而動(dòng)全身，新興市場(chǎng)制造業(yè)的收縮將會(huì)進(jìn)一步減少全球的總需求，從而進(jìn)一步影響到歐美等市場(chǎng)。

　　近期，一些全球龍頭公司宣布的盈利指引中也表現(xiàn)出了，新興市場(chǎng)的需求下滑導(dǎo)致這些公司營(yíng)收承壓。蘋(píng)果公司CEO庫(kù)克在信中下修了今年一季度營(yíng)收指引；三星公布的四季度初步業(yè)績(jī)顯示，營(yíng)收和利潤(rùn)紛紛大幅低于預(yù)期；LG公司表示四季度營(yíng)收同比下降80%；梅西百貨也下修了銷售預(yù)期增長(zhǎng)的2.3%-2.55%至2%；美國(guó)最大的航空公司美國(guó)航空也下調(diào)了四季度盈利指引等等。這些均表明了即使目前歐美國(guó)家的制造業(yè)PMI尚未跌破枯榮線，但由于新興市場(chǎng)的影響，其下行的壓力依舊較大。

　　　　“死兆星”三：全球M1增速轉(zhuǎn)負(fù)

　　據(jù)美銀美林統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，全球主流央行的流動(dòng)性已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)，其主要原因是美聯(lián)儲(chǔ)的縮表以及歐洲央行退出購(gòu)債；且M1增速也降至了2008年的低點(diǎn)，大約為-3%。

　　美銀美林分析師BarnabyMartin表示，全球債務(wù)高企，將將約束各大經(jīng)濟(jì)體加量刺激的意愿。而且，貨幣供應(yīng)增速緩慢，往往也暗示全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能缺失。

　　而且摩根士丹利研究M1時(shí)(如圖3)，提到，央行放緩流動(dòng)性注入或是抽走流動(dòng)性、M1轉(zhuǎn)負(fù)時(shí)，都有金融危機(jī)出現(xiàn)：2015年的新興市場(chǎng)危機(jī)，2011年的歐債危機(jī)，2007-09年間的金融危機(jī)，以及2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫都證明了這一點(diǎn)。

　　　　綜上所述，這三顆閃閃發(fā)亮的“死兆星”預(yù)示著未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的疲軟，那么各個(gè)央行以及政府又會(huì)如何度過(guò)此次疲軟呢？

　?。ㄎ恼聛?lái)源：頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)）