雖然近期A股市場有所波動，但就整體而言，A股市場在9月份的表現(xiàn)仍較為積極，不過卻在相當程度上刺激了上市公司重要股東及高管的減持。有數(shù)據(jù)顯示，9月份A股市場的凈減持金額已創(chuàng)下年內月度新高，不少個股拉高誘多后即拋出減持，套牢投資人，如天澤信息、中青寶等，而在即將到來的四季度，A股市場又將迎來一波限售股解禁高峰，減持壓力不容小覷。

　　9月凈減持金額400余億

　　中電興發(fā)于9月27日發(fā)布公告，披露在9月24日~9月26日期間，公司第一大股東瞿洪桂集中減持公司股票395萬股，涉及金額約2941.49萬元。實際上，中電興發(fā)只是9月份上市公司重要股東及高管積極減持公司股票的一個縮影。

　　據(jù)記者梳理，截至9月27日，已有637家上市公司在本月發(fā)布了重要股東或高管減持公司股票的公告，減持股票總計約40.53億股，凈減持金額約431.85億元。就凈減持金額而言，已遠超7月份295.72億元的數(shù)據(jù)，創(chuàng)年內單月最高紀錄。其中僅萬科A便在本月被高管趙剛以及大家人壽減持了2.58億股，凈減持金額高達6.94億元。此外，兆易創(chuàng)新、延安必康、美錦能源、金域醫(yī)學也都在9月份遭遇了10億元以上的凈減持。

　　需要指出的是，在9月份實施減持的上市公司重要股東或高管中，有相當部分屬于清倉減持。以強力新材為例，該公司原第三大股東長安投資1012號證券投資單一資金信托，在9月9日~9月18日期間連續(xù)賣出公司股票270.97萬股。完成此筆賣出操作后，長安投資1012號證券投資單一資金信托已不再持有強力新材股票。除了強力新材外，天瑞儀器、東寶生物、初靈信息、沃爾核材、藍盾股份、深天地A等47家上市公司，也都在9月份遭遇了重要股東或高管的清倉減持。

　　四季度A股解禁壓力驟升

　　9月份的A股市場創(chuàng)出了年內單月減持金額最高紀錄，那么在即將到來的四季度，A股市場的減持壓力是否會降低呢？目前看來，情況不容樂觀。

　　記者統(tǒng)計，截至9月27日收盤，滬深兩市已有332家公司明確將在四季度進行限售股解禁，相關限售股解禁總規(guī)模高達660.48億股。以9月27日收盤價計算，解禁市值合計約9339.39億元，解禁市值規(guī)模為年內單季度最高。其中10月份解禁180.67億股、解禁市值3237.75億元；11月份解禁261億股、解禁市值2967.21億元；12月份解禁218.8億股、解禁市值3134.43億元。

　　就具體公司而言，上海銀行將在11月8日解禁74.52億股限售股，上海銀行也就此成為四季度限售股解禁量最高的公司。此外，中國人保、杭州銀行、天風證券、韻達股份、長城證券、申通快遞等上市公司在四季度的限售股解禁規(guī)模也都在10億股以上。不過若以解禁市值排行，四季度限售股解禁壓力最大的個股當屬邁瑞醫(yī)療。該公司將在10月16日解禁3.78億股，以其189.84元/股的最新價測算，邁瑞醫(yī)療10月份的解禁市值高達717.6億元。匯頂科技、長城證券、杭州銀行、山東黃金、上海銀行、中國人保、韻達股份、申通快遞等上市公司，在四季度的解禁市值也都超過了100億元。

　　就解禁限售股類型看，四季度解禁限售股主要集中在首發(fā)原股東限售股份領域，其解禁規(guī)模合計達到377.77億股；其次是定向增發(fā)機構配售股份，其解禁總量約263.5億股；另外，股權激勵限售股份、追加承諾限售股份上市流通、股權分置限售股份等類型的解禁限售股也占了相當比例。

　　部分解禁股公布減持計劃

　　值得注意的是，就在A股市場將在四季度迎來年內限售股解禁高峰之際，部分將在四季度有限售股解禁安排的上市公司已迫不及待地公布了重要股東或高管擬減持公司股票的公告。

　　以天源迪科為例，該公司有2084.99萬股定向增發(fā)配售股定于10月18日解禁，其公司高管在9月3日已提前宣布減持計劃。此外，日月股份、潤達醫(yī)療、華立股份、城投控股等27家已確定將在四季度進行限售股解禁的上市公司，也都在9月份提前公布了重要股東或高管減持公司股票的計劃。

　　除了已提前公布了減持計劃的上市公司外，在四季度有限售股解禁安排的上市公司中，還有部分公司2019年的中報業(yè)績不佳。比如中通國脈將在11月18日、12月2日解禁約5710萬股的定向增發(fā)機構配售股份以及首發(fā)原始股東配售股，而中脈國通在今年上半年遭遇了業(yè)績下滑32.31%的尷尬。中石科技、中糧科技、長江潤發(fā)、宇晶股份等45只上半年業(yè)績負增長的個股，也均在四季度有限售股解禁安排。

　　提醒

　　三類解禁股減持風險高

　　五礦證券投資顧問龔科認為，限售股解禁本身并不會對A股市場的運行造成影響，但限售股解禁之后相關股東的減持套現(xiàn)，卻會加劇市場資金供給失衡，引發(fā)個股股價下調。特別是經(jīng)過8月下旬以來的反彈行情后，市場整體估值有所上升，這無疑會刺激持股成本普遍偏低的限售股股東，在解禁窗口打開后盡快將紙面富貴轉為真金白銀。另外，年底也是金融機構資金考核時間窗口，資金面可能會出現(xiàn)階段性緊張，這也可能刺激限售股解禁股股東加大套現(xiàn)力度。

　　申萬宏源投資顧問譚飛則表示，賬面收益的高低是決定限售股持股股東在解禁后是否會迅速減持套現(xiàn)的關鍵因素之一。因此，投資者對于8月份以來股價漲幅較大、動態(tài)市盈率較高且在四季度有限售股解禁安排的個股要特別留意。其次，對于缺乏明確成長性、2019年中報業(yè)績增速低于市場預期且缺乏亮點的個股，投資者也應盡量回避。這類個股由于缺少成長預期，很難吸引解禁股股東長時間持有。第三，從A股市場的歷史經(jīng)驗看，在限售股解禁后，財務投資者比戰(zhàn)略投資者減持概率更大；相對于機構產(chǎn)業(yè)資本股東，自然人股東套現(xiàn)的力度更為強烈。因此，對于那些自然人股東持股比例較大、解禁限售股性質屬于股權激勵限售股份以及定向增發(fā)機構配售股的解禁股，投資者在近期要格外警惕。